高盛：“我们正处于 iPhone 超级周期吗？”

苹果公司股价周一上涨 4% 至 262.24 美元的历史高位，Counterpoint Research 数据显示 iPhone 17 系列需求强劲，引发投资者对 iPhone 超级周期到来的猜测。

高盛最新研报强调，iPhone 最新机型的交货时间有所延长，进一步印证了强劲需求的迹象。苹果在亚洲主要供应链合作伙伴的股价受此乐观报告提振。

Counterpoint Research 最新数据显示，上月发布的 iPhone 17 系列在美国和中国市场上市前 10 天的销量较 iPhone 16 系列同期增长 14%。Counterpoint 高级分析师 Mengmeng Zhang 在报告中写道：

iPhone 17 的基本款对消费者来说非常有吸引力，性价比很高。

高盛分析师 Michael Ng 领导的团队在报告中指出，iPhone 17 系列需求可能超过 iPhone 16，支撑这一判断的证据包括：更长的交付周期、更高的产能规划以及运营商的积极反馈。

“与前几代产品相比，iPhone 17 的需求趋势如何？我们正处于 iPhone 超级周期吗？”对于这个问题，Michael Ng 在报告中表示：

“我们相信 iPhone 17 系列的需求可能会超过 iPhone16。”

报告中引用了以下证据：

(1) 交付周期较 16 系列明显延长；(2) 生产计划总量提升；(3) 近期运营商渠道反馈积极

全球范围内，iPhone 17 系列在开放订购后 33 天内的平均交付周期为 24 天，高于 2024 年同期 iPhone 16 系列的 20 天。

• 基础款：交付周期明显长于 iPhone 15 和 16 的基础款
• Pro 与 Pro Max 款：略长于 iPhone 16 同款机型
• iPhone Air 款：初期短于 iPhone 16 Plus，但目前已完成反超

分区域来看，美国、英国、印度、日本和中国香港市场的 iPhone 17 交付周期均已超过同期 iPhone 16 系列。在中国大陆市场，尽管 iPhone Air 机型存在交付延迟，但其余 iPhone 17 系列机型的交付周期仍稳固超过去年同期水平。高盛方面指出，中国大陆地区数据存在一定失真——原本可能选择 Air 机型的消费者转而购买其他 iPhone 17 型号，这可能导致需求预估被高估。

在苹果 10 月 30 日发布财报之前，高盛分析师 Michael Ng 预计，受 iPhone 销量同比增长 10% 和 Mac 销量同比增长 12% 的推动，苹果 2025 财年第四季度的营收和每股收益将超出预期。预计毛利率为 46.5%，反映了约 11 亿美元的关税成本。报告中表示：

鉴于 iPhone 需求持续强劲，我们将 2025 财年至 2027 财年的每股收益预期平均上调了约 3%。

自 9 月 9 日 iPhone 17 发布以来，iPhone 17 系列的强劲势头已引发苹果亚洲供应链企业股价共振。立讯精密、LG 显示和 LG 伊诺特等，这些逾半数营收依赖苹果的核心供应商股价涨幅均突破 20%。尽管估值疑虑未消，但在苹果股价创新高的带动下，供应链企业涨势有望延续至年末。

据彭博报道，苹果的复苏也在提振中国台湾股市。在人工智能热潮中，台积电与鸿海仍有相当营收仰赖苹果业务。这两大巨头占台股加权指数权重高达 47%，使得 iPhone 17 的成功实质成为中国台湾市场的隐形刺激方案。

不过，正如高盛分析师表示：这是否标志着 “iPhone 超级周期” 的开始，仍有待观察。