美妆巨头欧莱雅集团三季度销售止降回增，但还略低于华尔街预期，面临关税冲击的北美市场销售放缓部分抵消了中国奢侈品需求复苏的推动。
当地时间 10 月 21 日周二，总部位于法国的欧莱雅集团（L’Oréal）公布，2025 年第三季度总销售额为 103.3 亿欧元，同比增长约 0.5%，扭转了二季度下滑 1.3% 的势头，略低于分析师预期的 104.4 亿欧元。三季度同店销售增长 4.2%，远超二季度增速 2.4%，还低于分析师预期增速 4.85%。
至此，欧莱雅已连续两个季度的销售额和同店销售增长逊于预期。三季度北美市场表现最为逊色。欧莱雅暗示北美的业绩部分受到去年 IT 系统调整影响。虽然欧莱雅未提及美国三季度对进口欧盟化妆品征收 15% 的关税影响，但华尔街见闻此前提到，欧莱雅在美国市场销售的产品中，约有 30% 来自进口。
欧莱雅在财报中指出，中国大陆和北美的业绩持续复苏推动了今年前三季集团增长。其表示，今年前三个季度，在中国等北亚地区的同店销售增长 0.5%，为两年来首次录得正增长，增速超过市场平均水平。
财报公布后，临近美股午盘时曾涨约 2% 的欧莱雅美股粉单盘中跳水，迅速转跌，短短 5 分钟左右，盘中跌幅扩大到 5% 以上，此后进一步下挫，美股尾盘刷新日低至 86.33 美元时，日内跌 6.4%，最终收跌逾 5.1%。
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<h2>三季度北亚地区同店销售大逆转 北美增速超预期放缓</h2>
分地区看，三季度欧莱雅在最大市场欧洲的销售加快增长，同比销售增速是二季度的两倍多，同店销售增速几乎为二季度的两倍。
在包括中国在内的北亚地区，三季度同比销售降幅较二季度的 11% 以上大幅收窄至 0.1%，同店销售还超预期大逆转，在二季度下降近 9% 后，三季度增长将近 5%，比分析师预计的 3% 以上增速更强劲。
欧莱雅指出，今年前三个季度在中国大陆的销售额录得低个位数增长，强于小幅增长的市场平均水平。一季度，欧莱雅在该市场的销售势头持续改善，三季度达到中等个位数增长。这得益于高档化妆品事业部的销售好转，反映了高端护肤市场的复苏，以及兰蔻 Absolue Longevity、赫莲娜 Re-Plasty50 以及圣罗兰 Vinyl Ink 等一系列丰富的产品线创新。
欧莱雅称，在日本，入境游推动了销售增长。在韩国，所有业务都为增长做出贡献，包括最近收购的本土护肤品牌 Dr. G。
北美地区的三季度销售额重回下行，由二季度增长超 2% 转为下降逾 4%，同店销售增长不足 2%，远低于二季度 8% 以上的增速，而分析师预期的增速只放缓不到二季度的一半。
欧莱雅称，考虑到去年的 IT 系统升级转型影响，北美地区今年前三个季度的同店销售增速可以从 1.8% 上调至 3.2%，并未较上半年增速 2.0% 放缓，反而提速。这显示，市场环境稳步改善，以及近期的创新开始发挥作用。
三大市场销售数据如下：
<blockquote>
欧洲：三季度销售额 35.73 亿欧元，同比增长 4.6%，同店销售增长 4.1%，二季度销售增长 2.0%、同店销售增长 2.4%。
北美：三季度销售额 29.72 亿欧元，同比下降 4.3%，同店销售增长 1.4%，分析师预期增长 4.41%，二季度销售增长 2.4%、同店销售增长 8.4%。
北亚：三季度销售额 19.53 亿欧元，同比下降 0.1%，同店销售增长 4.7%，分析师预期增长 3.22%，二季度销售下降 11.3%、同店销售下降 8.8%。
</blockquote>
欧莱雅的四大事业部中，三季度只有包括豪华香水在内的高档化妆品销售同比下滑，不过降幅已较二季度的逾 5% 收窄过半。四大业务销售数据如下：
<blockquote>
大众化妆品：三季度销售额 37.63 亿欧元，同比增长 0.4%，同店销售增长 3.8%，二季度销售下降 0.4%、同店销售增长 3.3%。
高档化妆品：一季度销售额 37.20 亿欧元，同比下降 1.5%，同店销售增长 2.5%，二季度销售下降 5.3%、同店销售下降 1.9%。
专业美发产品：一季度销售额 16.18 亿欧元，同比增长 1.1%，同店销售增长 5.1%，二季度销售下降 0.4%、同店销售增长 3.5%。
皮肤科学美容：一季度销售额 12.33 亿欧元，同比增长 6.1%，同店销售增长 9.3%，二季度销售增长 7.3%、同店销售增长 11.5%。
</blockquote>
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欧莱雅(ADR)

三季度欧莱雅同店销售增长 4.2%，连续两季低于分析师预期；北亚地区同店销售大逆转，由二季度下降近 9% 转为增长近 5%，在中国大陆实现中等个位数增长，得益于高端护肤市场复苏；北美同店增速由二季度的超 8% 放缓至 1.4%，远逊分析师预期增速 4.4%。财报公布后，盘中曾涨 2% 的欧莱雅美股转跌，一度跌超 6%。

- 欧莱雅三季度销售额 103.3 亿欧元，同比增长 0.5%，低于预期。  
- 北美市场销售下降 4.3%，同店销售增长仅 1.4%。  
- 中国市场同店销售增长 4.7%，为两年来首次正增长。  

欧莱雅 Q3 销售又逊预期，中国高奢需求复苏但北美逊色，股价跳水｜财报见闻