巴西税务冲击，奈飞 Q3 利润远逊预期，下调全年指引，盘后一度跌 7% | 财报见闻

美国流媒体巨头奈飞（Netflix）三季度业绩 “爆冷”：虽然服务涨价和会员强劲增长推动公司的收入继续猛增，但与巴西税务部门的纠纷带来超 6 亿美元的意外支出，拖累盈利。公司还因巴西的税务问题下调了全年的利润率指引。

三季度奈飞的营收大致符合预期，保持两位数增长，而每股收益（EPS）和净利润都远不及华尔街预期。奈飞未大幅调整全年营收指引，但小幅下调营业利润率指引。奈飞称三季度广告业务收入创季度新高，并未透露具体业务规模。

财报公布后，小幅收涨逾 0.2% 的奈飞股价盘后跳水，盘后跌幅一度达 7.5%。奈飞股价曾在 6 月 30 日收创历史新高，逼近 1340 美元，此后震荡下行，7 月下旬公布的二季度财报未能提振股价，到本周二收盘，已较收盘纪录高位跌去 7% 以上。

美东时间 10 月 21 日周二美股盘后，奈飞公布截至 9 月末的今年第三季度公司财务业绩，并提供四季度和全年的财务指引。

1）主要财务数据：

营收：三季度营业收入 115.1 亿美元，同比增长 17.2%，分析师预期 115.2 亿美元，二季度同比增长 15.9%。

营业利润率：三季度营业利润率为 28.2%，奈飞自身指引 31.5%，二季度为 34.1%，去年同期为 29.6%。

净利润：三季度净利润 25.47 亿美元，同比增长 7.7%，分析师预期约 30 亿美元，奈飞自身指引 29.79 亿美元，二季度同比增长近 45.6%。

EPS：三季度稀释后 EPS 为 5.87 美元，同比增长 8.7%，分析师预期 6.94 美元，奈飞自身指引 6.87 美元，二季度同比增长 47.3%。

自由现金流：三季度自由现金流为 26.6 亿美元，同比增长 21.2%，二季度同比增长 86.9%。

净利润和 EPS 较预期低至少 14% 巴西税务纠纷支出 6.19 亿美元

广告销售创单季新高

奈飞表示第三季度广告销售创下单季最高纪录，今年广告业务的营收有望较去年增长一倍以上。营收增长由会员增长、价格上调和广告收入增加共同驱动。公司今年 1 月上调了订阅价格，包括含广告套餐的费用。

EMarketer 高级分析师 Ross Benes 指出："奈飞迎来了迄今最佳的广告销售季度，但仍未披露广告业务的具体规模。这给人的印象是，本季度实现的持续营收增长以及下季度的预测增长，主要仍将来自订阅费用。"

分析师在质疑奈飞的提价能力是否正接近短期峰值。

内容阵容创收视纪录

尽管遭遇税务问题，奈飞第三季度凭借强劲的内容阵容吸引了创纪录的用户参与度。动画电影《Kpop 猎魔女团》（KPop Demon Hunters）成为该平台有史以来观看次数最多的电影，观看量超过 3.25 亿次。热门剧集《星期三》（Wednesday）第二季和喜剧 Happy Gilmore 续集同样表现出色。此外，奈飞还直播了 Canelo Alvarez 与 Terence Crawford 之间的热门拳击比赛。

公司在致股东信中强调，第三季度用户参与度达到历史最高水平，以此回应投资者对用户使用时长增长放缓的担忧，以及人工智能生成视频潜在威胁的疑虑。当前，流媒体增长的绝大部分流向了 YouTube、Roku 和 Tubi 等免费服务。

四季度内容阵容更为强劲，包括《怪奇物语》（Stranger Things）最终季、悬疑片《Knives Out》续集、Guillermo del Toro 执导的《科学怪人》Frankenstein、Rian Johnson 执导的《唤醒死人：利刃出鞘》（Wake Up Dead Man: A Knives out Mystery）以及美国导演 Kathryn Bigelow 的新作。

奈飞还将在圣诞节直播两场美国职业橄榄球联盟比赛。

尽管拥有庞大的内容阵容，奈飞第三季度仍产生了 26.6 亿美元的自由现金流，超出华尔街预期，并将全年预期提高至约 90 亿美元，较公司之前的年度指引中值提升将近 9.1%。

公司将把部分资金用于股票回购和内容投资，同时透露了潜在并购可能性。据此前报道，奈飞已表达对收购华纳兄弟探索部分资产的兴趣。

奈飞正从广告和电子游戏等新领域寻求增长，目前该公司在全球拥有超过 3 亿用户。公司面临来自 YouTube、亚马逊 Prime Video、Disney+ 等平台的竞争。

奈飞还宣布将围绕《Kpop 猎魔女团》与玩具巨头孩之宝和美泰开展推出玩具周边的合作，相关产品将于 2026 年春季上市。