<p>美国流媒体巨头奈飞（Netflix）三季度业绩 “爆冷”：虽然服务涨价和会员强劲增长推动公司的收入继续猛增，但与巴西税务部门的纠纷带来超 6 亿美元的意外支出，拖累盈利。公司还因巴西的税务问题下调了全年的利润率指引。</p>
<p>三季度奈飞的营收大致符合预期，保持两位数增长，而每股收益（EPS）和净利润都远不及华尔街预期。奈飞未大幅调整全年营收指引，但小幅下调营业利润率指引。奈飞称三季度广告业务收入创季度新高，并未透露具体业务规模。</p>
<p>财报公布后，小幅收涨逾 0.2% 的奈飞股价盘后跳水，盘后跌幅一度达 7.5%。奈飞股价曾在 6 月 30 日收创历史新高，逼近 1340 美元，此后震荡下行，7 月下旬公布的二季度财报未能提振股价，到本周二收盘，已较收盘纪录高位跌去 7% 以上。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/91ed928b-0014-4a79-a8eb-ee664b991bdb.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="866" height="664" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/91ed928b-0014-4a79-a8eb-ee664b991bdb.jpeg"/></p>
<p>美东时间 10 月 21 日周二美股盘后，奈飞公布截至 9 月末的今年第三季度公司财务业绩，并提供四季度和全年的财务指引。</p>
<p><strong>1）主要财务数据</strong>：</p>
<blockquote>
<p><strong>营收：</strong>三季度营业收入 115.1 亿美元，同比增长 17.2%，分析师预期 115.2 亿美元，二季度同比增长 15.9%。</p>
<p><strong>营业利润率：</strong>三季度营业利润率为 28.2%，奈飞自身指引 31.5%，二季度为 34.1%，去年同期为 29.6%。</p>
<p><strong>净利润：</strong>三季度净利润 25.47 亿美元，同比增长 7.7%，分析师预期约 30 亿美元，奈飞自身指引 29.79 亿美元，二季度同比增长近 45.6%。</p>
<p><strong>EPS：</strong>三季度稀释后 EPS 为 5.87 美元，同比增长 8.7%，分析师预期 6.94 美元，奈飞自身指引 6.87 美元，二季度同比增长 47.3%。</p>
<p><strong>自由现金流：</strong>三季度自由现金流为 26.6 亿美元，同比增长 21.2%，二季度同比增长 86.9%。</p>
</blockquote>
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<p><strong><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/105d9cce-a5a2-4614-a1bb-eebbc222c301.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2560" height="1437" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/105d9cce-a5a2-4614-a1bb-eebbc222c301.jpeg"/></strong></p>
<p><strong>2）业绩指引</strong>：</p>
<blockquote>
<p><strong>营收</strong>：预计四季度营收 119.6 亿美元，分析师预期 119 亿美元，预计全年营收 451 亿美元，分析师预期 450.2 亿美元，公司此前预计 448 亿-452 亿美元。</p>
<p><strong>EPS</strong>：预计四季度 EPS 为 5.45 美元，分析师预期 5.42 美元。</p>
<p><strong>营业利润</strong>：预计四季度营业利润 36.3 亿美元，当季营业利润率 23.9%，预计全年营业利润率 29%，公司此前预计为 30%。</p>
<p><strong>自由现金流</strong>：预计全年自由现金流 90 亿美元，上下浮动几亿美元，公司此前预计 80 亿-85 亿美元。</p>
</blockquote>
</div>
<h2>净利润和 EPS 较预期低至少 14% 巴西税务纠纷支出 6.19 亿美元</h2>
<div>财报显示，奈飞三季度营收保持了两位数的增长，同比增速较二季度的近 16% 略为加快至逾 17%，基本符合预期。利润端增长较二季度大幅放缓。</div>
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<div>三季度营业利润率跌破 30% 至约 28%，回落至今年内低位。净利润增速从二季度的将近 46% 放缓至不足 8%，EPS 从二季度的 47% 以上增速放缓至不到 9%，均较分析师预期低约 15%，较奈飞的自身指引低至少 14%。</div>
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<div>奈飞将利润逊色归咎于与巴西税务部门的纠纷。为了了结这一可追溯到 2022 年的纠纷，奈飞三季度支付约 6.19 亿美元。虽然该司此前在递交监管方的文件中披露过潜在风险，但并未将相关潜在支出纳入业绩指引。</div>
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<div>奈飞在股东信中表示，上述巴西税务纠纷的支出导致公司第三季度的营业利润率下降超过 5 个百分点。如果没有这笔费用，营业利润率本可以超过 31.5% 的公司指引。</div>
<div> </div>
<div>奈飞信中称，预计巴西税务问题&#34;不会对未来业绩产生重大影响。&#34; 不过，考虑到此税务影响，奈飞还是将今年全年的营业利润率指引从 30% 小幅下调至 29%。</div>
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<div>奈飞预计，四季度营业利润率将进一步下降至一年来低位。其四季度的营收和 EPS 指引均略高于分析师预期。全年的营收指引 451 亿美元略高于此前指引中值 450 亿美元，也略高于分析师预期。</div>
<h2>广告销售创单季新高</h2>
<p>奈飞表示第三季度广告销售创下单季最高纪录，今年广告业务的营收有望较去年增长一倍以上。营收增长由会员增长、价格上调和广告收入增加共同驱动。公司今年 1 月上调了订阅价格，包括含广告套餐的费用。</p>
<p>EMarketer 高级分析师 Ross Benes 指出：&#34;奈飞迎来了迄今最佳的广告销售季度，但仍未披露广告业务的具体规模。这给人的印象是，本季度实现的持续营收增长以及下季度的预测增长，主要仍将来自订阅费用。&#34;</p>
<p>分析师在质疑奈飞的提价能力是否正接近短期峰值。</p>
<h2>内容阵容创收视纪录</h2>
<p>尽管遭遇税务问题，奈飞第三季度凭借强劲的内容阵容吸引了创纪录的用户参与度。动画电影《Kpop 猎魔女团》（KPop Demon Hunters）成为该平台有史以来观看次数最多的电影，观看量超过 3.25 亿次。热门剧集《星期三》（Wednesday）第二季和喜剧 Happy Gilmore 续集同样表现出色。此外，奈飞还直播了 Canelo Alvarez 与 Terence Crawford 之间的热门拳击比赛。</p>
<p>公司在致股东信中强调，第三季度用户参与度达到历史最高水平，以此回应投资者对用户使用时长增长放缓的担忧，以及人工智能生成视频潜在威胁的疑虑。当前，流媒体增长的绝大部分流向了 YouTube、Roku 和 Tubi 等免费服务。</p>
<p>四季度内容阵容更为强劲，包括《怪奇物语》（Stranger Things）最终季、悬疑片《Knives Out》续集、Guillermo del Toro 执导的《科学怪人》Frankenstein、Rian Johnson 执导的《唤醒死人：利刃出鞘》（Wake Up Dead Man: A Knives out Mystery）以及美国导演 Kathryn Bigelow 的新作。</p>
<p>奈飞还将在圣诞节直播两场美国职业橄榄球联盟比赛。</p>
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<h2 id="7600e9bd">现金流强劲支持扩张计划</h2>
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<p>尽管拥有庞大的内容阵容，奈飞第三季度仍产生了 26.6 亿美元的自由现金流，超出华尔街预期，并将全年预期提高至约 90 亿美元，较公司之前的年度指引中值提升将近 9.1%。</p>
<p>公司将把部分资金用于股票回购和内容投资，同时透露了潜在并购可能性。据此前报道，奈飞已表达对收购华纳兄弟探索部分资产的兴趣。</p>
<p>奈飞正从广告和电子游戏等新领域寻求增长，目前该公司在全球拥有超过 3 亿用户。公司面临来自 YouTube、亚马逊 Prime Video、Disney+ 等平台的竞争。</p>
<p>奈飞还宣布将围绕《Kpop 猎魔女团》与玩具巨头孩之宝和美泰开展推出玩具周边的合作，相关产品将于 2026 年春季上市。</p>

奈飞

<p>三季度奈飞营收同比增长加快至逾 17%，符合分析师预期；广告收入创单季新高；净利润和 EPS 盈利较预期低至少 14%；营业利润率回落至 28.2%，巴西税务纠纷相关支出 6.19 亿美元导致利润率下降 5 个百分点，若无此支出，利润率本可高于公司指引 31.5%。奈飞预计税务纠纷不会对未来业绩产生重大影响，但鉴于税务问题，将今年营业利润率指引从 30% 下调至 29%；预计今年广告收入翻一倍多，全年自由现金流指引提高 9%。</p>

- 奈飞三季度营收 115.1 亿美元，同比增长 17.2%，但净利润和 EPS 低于预期。  
- 巴西税务纠纷导致支出 6.19 亿美元，营业利润率降至 28.2%。  
- 自由现金流达 26.6 亿美元，全年预期提高至约 90 亿美元。  

巴西税务冲击，奈飞 Q3 利润远逊预期，下调全年指引，盘后一度跌 7% | 财报见闻