智通财经 APP 获悉，东方证券发布研报称，产业链上游钛精矿供需缺口中期有望继续收窄，原材料供给趋于宽松或将使得钛材加工企业成本下行，推动企业释放盈利空间;钛材钛合金下游应用领域广阔，航空航天、3C 等领域的需求上升有望打开在相关行业布局的企业的产品市场空间。相关标的：天工国际 (00826)、金天钛业 (688750.SH) 及宝钛股份 (600456.SH)。<h2>东方证券主要观点如下：</h2>上游钛精矿供给或趋于宽松，价格下行有望利好下游钛材企业近年钛精矿产量下行，且中游钛白粉、海绵钛冶炼产能扩产迅速，使得上游供需出现缺口，市场普遍认为钛精矿价格将会保持高位。但实际情况是供需缺口并未使得钛精矿价格走高，该行认为原因或在于钛精矿生产企业的库存增加，使得隐性供给过剩无法被完全统计。观察统计中期钛精矿供需的边际变化后，该行判断，2025-2027 年上游钛精矿供需缺口有望收窄，供给趋于宽松或使得价格继续下行，下游钛材企业有望受益于原材料价格下降带来的生产成本降低，进一步释放利润空间。供给：钛精矿近年产量下行，中期或持续扩产放量近年由于澳大利亚老矿山关停及新矿山勘探进展缓慢，全球钛精矿储量下行，2024 年全球储量同比下降 25.3%。据统计，中期钛矿或持续放量，2025-2027 年预计可供给 984、1027、1071 万吨钛精矿，同比增速为 4.7%、4.4%、4.3%。需求：中期钛精矿需求或随中游冶炼扩产速度放缓钛产业链中游冶炼产品分别为钛白粉和海绵钛，其中海绵钛是加工下游钛材的原料。我国钛白粉和海绵钛近年来持续扩产、但需求下行从而导致供给过剩。展望中期，海外钛白粉产能整体收缩，国内产能虽保持扩产趋势，但总体来看全球钛白粉产能扩产增速下行;海绵钛产能扩产项目或主要在国内，据测算 2025-2027 年产量增速或显著放缓。价格：上游钛精矿供给或趋于宽松，价格下行有望释放下游利润空间根据该行的测算，2025-2027 年钛精矿需求侧增速低于供给侧增速，从边际角度看钛精矿供需缺口有望继续收窄，钛精矿价格仍有下行空间。在中期钛精矿价格有望下行预期下，下游钛材企业有望受益于原材料价格下降带来的生产成本降低，进一步打开盈利空间。风险提示钛精矿项目扩产不及预期风险;钛白粉、海绵钛项目扩产超预期风险;宏观经济波动风险;假设条件变化、产能统计遗漏影响测算结果的风险。

天工国际

宝钛股份

东方证券发布研报指出，钛精矿供需缺口中期有望收窄，原材料供给趋于宽松，可能导致钛材加工企业成本下降，释放盈利空间。钛材在航空航天、3C 等领域的需求上升，将为相关企业打开市场空间。预计 2025-2027 年钛精矿供给将增加，价格可能继续下行，利好下游企业。相关标的包括天工国际、金天钛业及宝钛股份。

东方证券：钛精矿供需或继续趋于宽松 价格下行释放下游盈利空间

东方证券：钛精矿供需或继续趋于宽松价格下行释放下游盈利空间