《大行》野村：泡泡玛特第三季增长再加速 维持目标价 372 元

野村研究报告指，泡泡玛特 (09992.HK) 第三季总收入增长进一步加速至 245% 至 250%，较市场预期高。细分市场方面，中国市场销售显着加快，第三季销售按年升 185% 至 190%，相较於上半年为 135%。而美国及欧洲市场亦维持快速增长势头，第三季销售分别按年升约 12.7 倍及 7.4 倍，相较於上半年约 11.4 倍及 7.3 倍。

该行认为，泡泡玛特持续强劲的增长动能，主要受惠於其稳健的 IP 开发与营运能力；除了最大收入来源 THE MONSTERS 外，其他主要 IP 亦已形成独特的认知度，并锁定目标客群；例如 Twinkle Twinkle 展现强劲增长势头，而 SKULLPANDA、HIRONO 等 IP 近月亦加强联名合作；不同 IP 更均衡的增长，有助缓解公司集中於 THE MONSTERS 的风险；维持目标价 372 元及「买入」评级。