《市评》港股回吐 北水净流入 100 亿元 老铺黄金挫 8%

市场关注中美贸易谈判发展，港股今日回吐。美股隔晚个别发展，道指升 0.5% 创收市新高，但纳指下跌近 0.2%，撰文之时，美国 2 年期债券孳息跌至 3.453%，美国 10 年期债券孳息跌至 3.959%，美汇指数升至 98.99。道指期货最新跌 22 点或 0.05%，纳指期货最新跌 46 点或 0.18%。上证综指今日跌 2 点或 0.07% 或收 3,913 点，深证成指跌 0.6%，沪深两市成交额共 1.67 万亿元人民币。

恒指低开 129 点，初段跌幅收窄至 79 点见 25,947 点后向下，中午前曾跌 373 点见 25,653 点，全日跌 245 点或 0.9%，收 25,781 点；国指跌 78 点或 0.8%，收 9,223 点；恒生科技指数跌 84 点或 1.4%，收 5,923 点。大市全日成交总额按日跌 14% 至 2,275.36 亿元。北水交易总成交额 1,065.82 亿元，而南向资金今日净流入 100.18 亿元 (昨日净流入 11.71 亿元)。港交所 (00388.HK) 走低 1.6% 收 422.4 元。

老铺黄金 (06181.HK) 折让 4.5% 配股净筹 27.07 亿元，全日股价挫 8.2% 收 704 元。其他饰金股亦受压，周大福 (01929.HK) 下滑 5.7% 收 15.69 元。此外，广和通 (00638.HK) 首日挂牌，全日收 18.98 元，较上市价 21.5 元低 11.7%，每手 200 股，账面蚀 504 元。

【北水流入百亿 老铺黄金捱沽】

科技股方面，阿里 (09988.HK) 股价下滑 1.9% 收 161.9 元，腾讯 (00700.HK) 及京东 (09618.HK) 各跌 1.1% 及 1.4%，百度 (09888.HK)、快手 (01024.HK) 及哔哩哔哩 (09626.HK) 跌 1.9% 至 2.4%，网易 (09999.HK) 跌 4.4%，美团 (03690.HK) 跌 0.4%。

消费股泡泡玛特 (09992.HK) 第三季收益按年升 2.45 至 2.5 倍胜预期，获券商上调目标价，全日股价升 2.4%，成交额 78.6 亿元。花旗预期泡泡玛特在即将到来的旺季将延续良好趋势，节庆季表现或成短期催化剂，惟基数效应将导致增长动能趋缓。基於 IP 实力带动销售前景更为乐观，将 2025 至 2027 财年盈利预测上调 16.8% 至 17.3%，目标价由 398 元上调至 415 元。

【下跌股千二只 石药股价受压】

港股市宽转弱，主板股票的升跌比率 18 比 29(上日为 30 比 20)，下跌股份 1,202 只 (跌幅 2.1%)，恒指成份股今日 20 只股份上升，下跌股份 66 只，升跌比率为 23 比 75(上日 64 比 32)。大市今日录沽空 338.82 亿元，占可沽空股份成交额 1,927.05 亿元的 17.582%。泡泡玛特全日沽空金额 17.23 亿元，沽空比率 21.919%。

信达生物 (01801.HK) 向武田制药溢价近三成配股，并达成授权合作涉 114 亿美元，股价高开 9.9%，全日倒跌近 2%。其他医药股方面，石四药 (02005.HK) 及国药 (01099.HK) 升 5.2% 及 4.3%。摩根士丹利发表报告，相信国药未来 30 天内股价将升，发生机率 70% 至 80%，评级「增持」。

但石药 (01093.HK) 全日股价挫 5.2% 收 8.46 元。大和发表报告，下调对石药投资评级降至「沽售」，认为股价已反映业务发展 (BD) 预期，料成品药销售放缓，下调 2025 至 2027 年收入预测。按现金流折现率作估值，目标价由 5 元调高至 7.3 元。大和指调低对石药评级，因业务发展预期已反映在股价上，由於成品药销售放缓，该行下调 2025 至 2027 年收入预测 4% 至 16%，除业务发展外，短期增长动力及产品管线可能疲弱。