《大行》瑞银：料第三季中国手机游戏总收入年降 4% 腾讯及网易跑赢大市表现最看好

瑞银发表研报指出，据瑞银 Evidence Lab 数据，预计在 2024 年高基数下，第三季度中国手游总收入按年下降 4%，按季度增长 2%，较过去第三季对第二季的季度较为疲软，可能因夏季新游戏推出较 2023 及 2024 年度同期少。

虽然行业增长放缓，瑞银注意到两大公司维持其跑赢大市的表现，腾讯 (00700.HK) 总收入按季度增长 9%，得益於《三角洲行动》的强劲贡献等，预计新推出的《特战英豪》手游在 9 月总收入为 4 亿至 5 亿元人民币。瑞银认为这款游戏在长期稳定营运方面具备稳健潜力。

此外，网易 (09999.HK)(NTES.US) 也表现超越，手机端按季度增长，为瑞银预测的按季度增长 5%，因《蛋仔派对》及《燕云十六声》的按季增长部分被《逆水寒》及《第五人格》的按季度下降所抵销。值得注意的是，瑞银对网易的追踪仅占其报告手游收入的 40% 左右，这意味着网易手游收入的很大一部分可能转向了非应用程式商店渠道。

根据瑞银 Evidence Lab 数据显示，抖音、小红书及番茄小说，是 9 月份主要使用时间份额表现突出的应用程式。快手 (01024.HK) 於 9 月 23 日推出 Kling 2.5 Turbo，现於文字转影片及图像转影片生成上均排名第一。爱奇艺 (IQ.US) 月活跃用户 (MAU) 在 9 月按月减少/按年减少 10%。话虽如此，瑞银预期爱奇艺的第三季会员营收大致按计划实现低个位数季增成长。

瑞银对线上娱乐持乐观态度，最看好的子行业是：具有盈利上行潜力/新产品发布催化剂的精选游戏个股腾讯 (关键买入标的)、网易，及 AI 领先企业快手。