<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3fad7b0e0999d9c45bee1b4ecfd9567d?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1536" height="1024" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3fad7b0e0999d9c45bee1b4ecfd9567d"/></p>
<p>《华尔街日报》最近警告交易者不要将股市视为 “老虎机”，他们以量子计算股票为例。</p>
<p>与量子计算公司如 Rigetti 和 D-Wave 相关的杠杆基金今年已上涨超过 700%，其名称频繁出现在零售交易论坛和金融仪表板上。</p>
<p>量子计算是一项极其强大的技术，许多人仍然不理解，而这次量子股票重新回到聚光灯下的原因与以往不同。</p>
<p>这一次，涉及的是美国政府希望参与这些公司的股权。</p>
<h2>一种新的政府资本主义</h2>
<p>《华尔街日报》刚刚报道，特朗普政府正在与几家量子计算公司谈判，以获取股权，包括 IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum 和 Quantum Computing Inc。</p>
<p>在霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）部长的领导下，商务部向每家公司提供至少 1000 万美元的资金，通过重组的 CHIPS 研究与开发办公室。</p>
<p>作为交换，华盛顿将获得部分所有权、认股权证或特许权使用费，这是一种现代工业政策的版本，国家成为其资助技术的股东。</p>
<p>这遵循了类似的先例，在 8 月份，政府将 90 亿美元的半导体补助转化为大约 10% 的英特尔股权，使其成为该芯片制造商的最大股东。</p>
<p>能源部还在一家锂初创公司和一家稀土生产商中获得了认股权证。白宫的逻辑是，如果纳税人资助关键行业，纳税人应该分享其收益。</p>
<p>但这一新公告也承认量子计算不是一个小众实验，而是国家竞争力的基石。</p>
<p>就像 CHIPS 法案将半导体框定为战略性一样，现任政府似乎正在扩大这一定义，以包括量子技术。</p>
<h2>量子力量的承诺</h2>
<p>要理解华盛顿为何突然对所有权产生兴趣，了解量子计算的不同之处是有帮助的。</p>
<p>量子计算机不是使用 1 和 0 这样的二进制位，而是依赖于可以同时存在于多种状态的量子位（qubits）。这使得它们能够处理庞大的数据集，并以指数级速度执行复杂计算，远快于经典机器。</p>
<p>根据麦肯锡对该技术的报告，全球量子技术市场的总规模，包括计算、通信和传感，到 2035 年可能达到 970 亿美元的年收入，而今天约为 40 亿美元。</p>
<p>仅量子计算就可能占据高达 720 亿美元的市场，应用于制药、材料科学、物流和金融等领域。</p>
<p>波士顿咨询集团预计，到 2040 年，总经济价值创造将在 4500 亿到 8500 亿美元之间。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/9430157bf8404e62c6be2911b8585dea?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1024" height="370" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/9430157bf8404e62c6be2911b8585dea"/></p>
<p>来源：BCG</p>
<p>吸引力显而易见。谁在量子计算领域领先，谁就可能在人工智能、能源发现和国家安全方面领先。美国正在与中国和欧盟竞赛，开发可扩展的、容错的系统，以运行现实世界的应用。</p>
<p>最近，谷歌宣布其一款量子原型的计算速度比顶级经典超级计算机快 13000 倍。这既是科学突破，也是地缘政治信号。</p>
<h2>从研究到收入</h2>
<p>直到一年前，大多数量子公司都像研究实验室一样获得资金。但这种情况正在迅速改变。</p>
<p>位于加利福尼亚的先锋公司 Rigetti Computing 宣布，其九量子位 Novera 系统的硬件订单达到 570 万美元，并与美国空军研究实验室签订了一份 580 万美元的三年合同，以推进量子网络。</p>
<p>D-Wave Quantum 签署了国防和物流合作伙伴关系。芬兰的 IQM 上个月筹集了 3.2 亿美元，以扩大超导芯片的生产，而位于马里兰的 IonQ 今年早些时候以约 11 亿美元收购了英国初创公司 Oxford Ionics。</p>
<p>量子股票也随之上涨。Rigetti 的股价在一个月内上涨超过 135%。D-Wave 和 IonQ 在 2025 年也翻了一番。Arqit Quantum 在 10 月份的一周内飙升 32%。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d77c613718e4603a0bcfe59a91cec4fc?x-oss-process=style/lg" alt="" width="638" height="507" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d77c613718e4603a0bcfe59a91cec4fc"/></p>
<p>来源：WSJ</p>
<p>这些举动不能仅仅由炒作驱动。从理论研发到商业应用的转变是可衡量的。公司终于开始销售系统，而不仅仅是发表论文。</p>
<p>Rigetti 的模块化 “芯片组” 架构，通过连接较小的量子位模块而不是依赖于一个巨大的芯片，在测试中显示出 99.5% 的保真度，这是在系统扩展时保持稳定性的工程里程碑。</p>
<p>这些技术进步，加上可靠的收入来源和政府合同，正在给投资者提供关注的理由。</p>
<h2>市场的危险热情</h2>
<p>实际上，市场很少区分进步和完美。正如《华尔街日报》本月早些时候报道的那样，跟踪这些量子公司的杠杆单只股票 ETF 自 3 月份以来回报高达 1000%。</p>
<p>问题在于，这些工具是为持有几个小时而非几个月的专业交易者设计的。在闪亮的数字背后，融资成本可能达到每年 15% 到 20%，隐藏在掉期利差和波动溢价中。</p>
<p>投机性量子股票的激增呼应了过去的技术繁荣，从互联网泡沫到太阳能。危险在于将政府的支持误认为是成功的保证。</p>
<p>虽然一些公司可能确实会成为量子计算的下一个 Nvidia，但许多公司将无法从实验物理过渡到商业规模。麦肯锡估计，大多数有意义的应用仍需三到五年才能实现。</p>
<p>对于投资者来说，这是一个既充满非凡潜力又极具不确定性的市场。科学是真实的，但时间线很长。量子硬件仍然脆弱，错误修正仍然是决定性的挑战。</p>
<p>今天对这些公司的投资意味着押注于谁将首先跨越那个技术门槛。</p>
<h2>量子经济的诞生</h2>
<p>美国政府决定采取股权投资标志着国家支持创新的新纪元的开始。与过去的补贴计划不同，华盛顿现在将自己定位为投资者，而不仅仅是资金提供者。</p>
<p>这表明了强烈的愿意接受风险和分享回报的态度，将技术视为不仅仅是公共产品，而是战略资产。</p>
<p>但这也引发了复杂的问题。政府是否应该影响其部分拥有公司的董事会决策？当国家优先事项与股东利益发生冲突时会发生什么？</p>
<p>随着国家将其影响力扩展到人工智能、先进材料和能源存储等领域，这些辩论将会加剧。</p>
<p>然而，美国并没有从市场中撤退。它正在尝试 “重新设计” 市场。政府进入量子计算领域代表着努力将关键创新固定在国家边界内，以确保下一次计算革命由美国主导。</p>
<p>投资者应该将其视为新工业框架的早期架构，而不是泡沫。公共资金正流向那些将科学可信性与商业准备相结合的公司。</p>
<p>那些能够将合同转化为可扩展系统的公司将定义下一代计算能力，并由此推动全球增长的下一个阶段。</p>
<p>在物理学中，量子系统在被观察之前存在于多种状态中。这一市场也是如此。量子计算处于承诺与危险的叠加态。观察似乎很快就会到来。</p>

RGTI

<p>《华尔街日报》警告不要将股市视为 “老虎机”，强调量子计算股票如 Rigetti 和 D-Wave 的涨幅超过 700%。美国政府正在与这些公司谈判股权投资，通过 CHIPS 研发办公室提供至少 1000 万美元的资金。这一举措反映了国家战略的转变，认识到量子计算对竞争力的重要性。到 2035 年，全球量子技术市场可能达到 970 亿美元，对各个行业和国家安全产生重大影响</p>

<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3fad7b0e0999d9c45bee1b4ecfd9567d?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3fad7b0e0999d9c45bee1b4ecfd9567d"/></p>
<p>The Wall Street Journal recently warned traders against treating stock market like a “slot machine”, they used quantum computing stocks as examples.</p>
<div class="lb-trans"><p>《华尔街日报》最近警告交易者不要将股市视为 “老虎机”，他们以量子计算股票为例。</p>
</div><p>Leveraged funds tied to quantum computing firms like Rigetti and D-Wave have surged more than 700% this year with their names flashing across retail trading forums and financial dashboards.</p>
<div class="lb-trans"><p>与量子计算公司如 Rigetti 和 D-Wave 相关的杠杆基金今年已上涨超过 700%，其名称频繁出现在零售交易论坛和金融仪表板上。</p>
</div><p>Quantum computing is an extremely powerful technology that many still don’t understand, and as quantum stocks are back in the spotlight, the reason this time is different.</p>
<div class="lb-trans"><p>量子计算是一项极其强大的技术，许多人仍然不理解，而这次量子股票重新回到聚光灯下的原因与以往不同。</p>
</div><p>This time, it’s about the US government wanting a piece of these companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一次，涉及的是美国政府希望参与这些公司的股权。</p>
</div><h2>A new kind of government capitalism</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一种新的政府资本主义</h2>
</div><p>The Wall Street Journal just reported that the Trump administration is negotiating to take equity stakes in several quantum-computing firms, including IonQ, Rigetti Computing, D-Wave Quantum, and Quantum Computing Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>《华尔街日报》刚刚报道，特朗普政府正在与几家量子计算公司谈判，以获取股权，包括 IonQ、Rigetti Computing、D-Wave Quantum 和 Quantum Computing Inc。</p>
</div><p>The Commerce Department, under Secretary Howard Lutnick, is offering at least $10 million in funding to each company through the restructured CHIPS Research and Development Office.</p>
<div class="lb-trans"><p>在霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）部长的领导下，商务部向每家公司提供至少 1000 万美元的资金，通过重组的 CHIPS 研究与开发办公室。</p>
</div><p>In exchange, Washington would receive partial ownership, warrants, or royalties, a modern version of industrial policy where the state becomes a shareholder in the technologies it funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为交换，华盛顿将获得部分所有权、认股权证或特许权使用费，这是一种现代工业政策的版本，国家成为其资助技术的股东。</p>
</div><p>This follows a similar precedent where in August, the government converted $9 billion in semiconductor grants into a roughly 10% equity stake in Intel, making it the chipmaker’s largest shareholder.</p>
<div class="lb-trans"><p>这遵循了类似的先例，在 8 月份，政府将 90 亿美元的半导体补助转化为大约 10% 的英特尔股权，使其成为该芯片制造商的最大股东。</p>
</div><p>The Energy Department has also taken warrants in a lithium start-up and a rare-earth producer. The White House’s logic is that if taxpayers are financing critical industries, taxpayers should share in their upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>能源部还在一家锂初创公司和一家稀土生产商中获得了认股权证。白宫的逻辑是，如果纳税人资助关键行业，纳税人应该分享其收益。</p>
</div><p>But this new announcement is also a recognition that quantum computing is not a niche experiment but a cornerstone of national competitiveness.</p>
<div class="lb-trans"><p>但这一新公告也承认量子计算不是一个小众实验，而是国家竞争力的基石。</p>
</div><p>The same way the CHIPS Act framed semiconductors as strategic, the current administration appears to be expanding that definition to include quantum technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>就像 CHIPS 法案将半导体框定为战略性一样，现任政府似乎正在扩大这一定义，以包括量子技术。</p>
</div><h2>The promise of quantum power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>量子力量的承诺</h2>
</div><p>To understand why Washington is suddenly interested in ownership, it helps to grasp what makes quantum computing different.</p>
<div class="lb-trans"><p>要理解华盛顿为何突然对所有权产生兴趣，了解量子计算的不同之处是有帮助的。</p>
</div><p>Instead of using binary bits such as 1s and 0s, quantum computers rely on qubits, which can exist in multiple states at once. This enables them to process vast datasets and perform complex calculations exponentially faster than classical machines.</p>
<div class="lb-trans"><p>量子计算机不是使用 1 和 0 这样的二进制位，而是依赖于可以同时存在于多种状态的量子位（qubits）。这使得它们能够处理庞大的数据集，并以指数级速度执行复杂计算，远快于经典机器。</p>
</div><p>According to McKinsey’s report on the tech, the combined global quantum technology market, spanning computing, communication, and sensing, could reach $97 billion in annual revenue by 2035, up from about $4 billion today.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据麦肯锡对该技术的报告，全球量子技术市场的总规模，包括计算、通信和传感，到 2035 年可能达到 970 亿美元的年收入，而今天约为 40 亿美元。</p>
</div><p>Quantum computing alone could account for as much as $72 billion, with applications in pharmaceuticals, materials science, logistics, and finance.</p>
<div class="lb-trans"><p>仅量子计算就可能占据高达 720 亿美元的市场，应用于制药、材料科学、物流和金融等领域。</p>
</div><p>Boston Consulting Group projects total economic value creation between $450 billion and $850 billion by 2040.</p>
<div class="lb-trans"><p>波士顿咨询集团预计，到 2040 年，总经济价值创造将在 4500 亿到 8500 亿美元之间。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/9430157bf8404e62c6be2911b8585dea?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/9430157bf8404e62c6be2911b8585dea"/></p>
<p>Source: BCG</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：BCG</p>
</div><p>The attraction is clear. Whoever leads in quantum computing could lead in artificial intelligence, energy discovery, and national security. The US is racing against China and the European Union to develop scalable, fault-tolerant systems that can run real-world applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>吸引力显而易见。谁在量子计算领域领先，谁就可能在人工智能、能源发现和国家安全方面领先。美国正在与中国和欧盟竞赛，开发可扩展的、容错的系统，以运行现实世界的应用。</p>
</div><p>Recently, Google announced that one of its quantum prototypes ran a computation 13,000 times faster than a top classical supercomputer. This is both a scientific breakthrough and a geopolitical signal.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，谷歌宣布其一款量子原型的计算速度比顶级经典超级计算机快 13000 倍。这既是科学突破，也是地缘政治信号。</p>
</div><h2>From research to revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>从研究到收入</h2>
</div><p>Until a year ago, most quantum companies were funded like research labs. But that’s changing rapidly.</p>
<div class="lb-trans"><p>直到一年前，大多数量子公司都像研究实验室一样获得资金。但这种情况正在迅速改变。</p>
</div><p>Rigetti Computing, a California-based pioneer, announced $5.7 million in hardware orders for its nine-qubit Novera systems and a $5.8 million, three-year contract with the US Air Force Research Laboratory to advance quantum networking.</p>
<div class="lb-trans"><p>位于加利福尼亚的先锋公司 Rigetti Computing 宣布，其九量子位 Novera 系统的硬件订单达到 570 万美元，并与美国空军研究实验室签订了一份 580 万美元的三年合同，以推进量子网络。</p>
</div><p>D-Wave Quantum has signed defense and logistics partnerships. Finland’s IQM raised $320 million last month to expand production of superconducting chips, while Maryland-based IonQ acquired the UK start-up Oxford Ionics for roughly $1.1 billion earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>D-Wave Quantum 签署了国防和物流合作伙伴关系。芬兰的 IQM 上个月筹集了 3.2 亿美元，以扩大超导芯片的生产，而位于马里兰的 IonQ 今年早些时候以约 11 亿美元收购了英国初创公司 Oxford Ionics。</p>
</div><p>Quantum stocks have followed the momentum. Rigetti shares have risen more than 135% in a month. D-Wave and IonQ have also more than doubled in 2025. Arqit Quantum soared 32% in a single week in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>量子股票也随之上涨。Rigetti 的股价在一个月内上涨超过 135%。D-Wave 和 IonQ 在 2025 年也翻了一番。Arqit Quantum 在 10 月份的一周内飙升 32%。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d77c613718e4603a0bcfe59a91cec4fc?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d77c613718e4603a0bcfe59a91cec4fc"/></p>
<p>Source: WSJ</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：WSJ</p>
</div><p>These moves can’t be driven purely by hype. There is a measurable shift from theoretical R&amp;D to commercial adoption. Companies are finally selling systems, not just publishing papers.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些举动不能仅仅由炒作驱动。从理论研发到商业应用的转变是可衡量的。公司终于开始销售系统，而不仅仅是发表论文。</p>
</div><p>Rigetti’s modular “chiplet” architecture, which links smaller qubit modules rather than relying on one massive chip, has shown 99.5% fidelity in testing, an engineering milestone in maintaining stability as systems scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>Rigetti 的模块化 “芯片组” 架构，通过连接较小的量子位模块而不是依赖于一个巨大的芯片，在测试中显示出 99.5% 的保真度，这是在系统扩展时保持稳定性的工程里程碑。</p>
</div><p>These technical advances, coupled with credible revenue streams and government contracts, are giving investors reasons to take notice.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些技术进步，加上可靠的收入来源和政府合同，正在给投资者提供关注的理由。</p>
</div><h2>The market’s dangerous enthusiasm</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市场的危险热情</h2>
</div><p>In reality, markets rarely distinguish between progress and perfection. As the WSJ reported earlier this month, leveraged single-stock ETFs that track these quantum companies have returned up to 1,000% since March.</p>
<div class="lb-trans"><p>实际上，市场很少区分进步和完美。正如《华尔街日报》本月早些时候报道的那样，跟踪这些量子公司的杠杆单只股票 ETF 自 3 月份以来回报高达 1000%。</p>
</div><p>The catch is that these instruments are meant for professional traders holding positions for hours, not months. Behind the glittering numbers are financing costs that can reach 15% to 20% annually, hidden in swap spreads and volatility premiums.</p>
<div class="lb-trans"><p>问题在于，这些工具是为持有几个小时而非几个月的专业交易者设计的。在闪亮的数字背后，融资成本可能达到每年 15% 到 20%，隐藏在掉期利差和波动溢价中。</p>
</div><p>The surge of speculative quantum stocks echoes past technology booms, from dot-coms to solar energy. The danger lies in mistaking government endorsement for guaranteed success.</p>
<div class="lb-trans"><p>投机性量子股票的激增呼应了过去的技术繁荣，从互联网泡沫到太阳能。危险在于将政府的支持误认为是成功的保证。</p>
</div><p>While some companies may indeed become the next Nvidia of quantum computing, many will not survive the transition from experimental physics to commercial scale. McKinsey estimates that most meaningful applications are still three to five years away.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然一些公司可能确实会成为量子计算的下一个 Nvidia，但许多公司将无法从实验物理过渡到商业规模。麦肯锡估计，大多数有意义的应用仍需三到五年才能实现。</p>
</div><p>For investors, this is a market defined by both extraordinary potential and extreme uncertainty. The science is real, but the timeline is long. Quantum hardware remains fragile, with error correction still the defining challenge.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于投资者来说，这是一个既充满非凡潜力又极具不确定性的市场。科学是真实的，但时间线很长。量子硬件仍然脆弱，错误修正仍然是决定性的挑战。</p>
</div><p>Betting on these firms today means betting on who will cross that technical threshold first.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天对这些公司的投资意味着押注于谁将首先跨越那个技术门槛。</p>
</div><h2>The birth of the quantum economy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>量子经济的诞生</h2>
</div><p>The US government’s decision to take equity stakes marks the beginning of a new era of state-backed innovation. Unlike past subsidy programs, Washington is now positioning itself as an investor, and not just a funder.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国政府决定采取股权投资标志着国家支持创新的新纪元的开始。与过去的补贴计划不同，华盛顿现在将自己定位为投资者，而不仅仅是资金提供者。</p>
</div><p>This indicates a strong willingness to accept risk and share reward, to treat technology not as a public good alone but as a strategic asset.</p>
<div class="lb-trans"><p>这表明了强烈的愿意接受风险和分享回报的态度，将技术视为不仅仅是公共产品，而是战略资产。</p>
</div><p>But it also raises complex questions. Should the government influence board decisions in companies it partially owns? What happens when national priorities conflict with shareholder interests?</p>
<div class="lb-trans"><p>但这也引发了复杂的问题。政府是否应该影响其部分拥有公司的董事会决策？当国家优先事项与股东利益发生冲突时会发生什么？</p>
</div><p>These debates will intensify as the state extends its reach into sectors like AI, advanced materials, and energy storage.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着国家将其影响力扩展到人工智能、先进材料和能源存储等领域，这些辩论将会加剧。</p>
</div><p>Nevertheless, the US is not retreating from markets. It is trying to “reengineer” them. The government’s entry into quantum computing represents an effort to anchor critical innovation within national borders, to ensure that the next computing revolution is American-led.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，美国并没有从市场中撤退。它正在尝试 “重新设计” 市场。政府进入量子计算领域代表着努力将关键创新固定在国家边界内，以确保下一次计算革命由美国主导。</p>
</div><p>Investors should see this not as a bubble but as the early architecture of a new industrial framework. Public money is flowing toward companies that blend scientific credibility with commercial readiness.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者应该将其视为新工业框架的早期架构，而不是泡沫。公共资金正流向那些将科学可信性与商业准备相结合的公司。</p>
</div><p>Those that can convert contracts into scalable systems will define the next generation of computing power and, by extension, the next phase of global growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>那些能够将合同转化为可扩展系统的公司将定义下一代计算能力，并由此推动全球增长的下一个阶段。</p>
</div><p>In physics, a quantum system exists in multiple states until it is observed. The same is true for this market. Quantum computing sits in a superposition of promise and peril. The observation, it seems, is coming soon enough.</p>
<div class="lb-trans"><p>在物理学中，量子系统在被观察之前存在于多种状态中。这一市场也是如此。量子计算处于承诺与危险的叠加态。观察似乎很快就会到来。</p>
</div>

量子计算是下一个重大趋势，美国政府希望参与其中