<p>当提到人工智能（AI）基础设施时，哪些公司立即浮现在脑海中？我怀疑许多人会回答 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.61%）。其他人可能会想到像 <strong>CoreWeave</strong>（CRWV 2.82%）这样的 AI 超大规模公司。</p>
<p>然而，我怀疑 <strong>美光科技</strong>（MU 1.89%）会在前五名的回答中。作为一家内存和存储解决方案公司，美光科技显然值得比通常获得的更多关注。美光是否可能是十年来被低估的 AI 基础设施投资？以下是三个原因，答案可能是一个响亮的 “是”。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838199/micron-technology-ram-module-with-micron-logo_micron.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838199/micron-technology-ram-module-with-micron-logo_micron.jpg"/></p>
<p>图片来源：美光科技。</p>
<h2>1. 内存对 AI 至关重要</h2>
<p>Nvidia 的 GPU 仍然是驱动 AI 模型的黄金标准。然而，如果没有高带宽、低延迟的内存，这些 GPU 几乎毫无用处。生成式 AI 和 大型语言模型（LLMs） 尤其对内存需求旺盛。</p>
<p>但内存不就是一种商品吗？过去是的。然而，随着 AI 模型的迅速采用，情况发生了戏剧性的变化。内存芯片现在是 AI 基础设施中至关重要且需求旺盛的部分。</p>
<p>Nvidia 的创始人兼首席执行官黄仁勋最近表示：“美光在高性能内存方面的领导地位对推动下一代 AI 突破至关重要。” 随着焦点从训练 AI 模型转向 推理，美光内存技术的关键任务性质可能会增加。</p>
<h2>2. 美光是 “内存寡头” 的关键成员</h2>
<p>黄仁勋赞扬美光并不令人惊讶。无论是 Nvidia 还是 AI超大规模公司 都没有太多来源可以获取构建和部署 AI 模型所需的内存芯片。</p>
<p>美光是可以正确描述为 “内存寡头” 的关键成员，至少在高带宽内存（HBM）方面。<strong>三星电子</strong>（OTC: SSNL.F）、<strong>SK 海力士</strong> 和美光主导了 HBM 市场。虽然三星和 SK 海力士总部位于韩国，但美光是唯一一家主要的美国 HBM 供应商。</p>
<p>重要的是，美光在这个独特群体中正在崛起。在过去的一年里，该公司已经超越三星，成为仅次于 SK 海力士的第二大 HBM 供应商。美光现在的 市场份额 为 21%。它之所以取得这一显著成功，主要得益于其 HBM3E HBM 的卓越能力，美光称其为 “推动 AI 创新的最快、最高容量的高带宽内存”。</p>
<h2>3. 美光的估值未能反映其潜力</h2>
<p>虽然我希望已经为美光在 AI 中的重要角色建立了论据，但我还没有解释为什么该公司可以说是十年来被低估的 AI 基础设施投资。这就是估值成为中心舞台的地方。</p>
<p>Nvidia 的 前瞻市盈率（P/E） 约为 30。同行芯片制造商 <strong>超威半导体</strong>（AMD 3.43%）的前瞻市盈率也不远，约为 28.6。AI 加速器领导者博通（AVGO 0.70%）的股票交易价格高达前瞻市盈率的 36.8 倍。</p>
<p>那么 AI 超大规模公司呢？CoreWeave 尚未盈利，因此基于收益的指标必须被抛弃。然而，其过去 12 个月的 市销率 超过 19。<strong>Nebius Group</strong>（NBIS 5.43%）的股票交易价格高达 114.5 倍的市销率。</p>
<p>展开</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL01VLnBuZyZ3PTEyOA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="美光科技股票报价" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL01VLnBuZyZ3PTEyOA"/></p>
<h2>NASDAQ: MU</h2>
<p>美光科技</p>
<p>今日变动</p>
<p>(-1.89%) $-3.82</p>
<p>当前价格</p>
<p>$198.47</p>
<h3>关键数据点</h3>
<p>市值</p>
<p>$223B</p>
<p>日内区间</p>
<p>$192.40 - $205.58</p>
<p>52 周区间</p>
<p>$61.54 - $214.75</p>
<p>成交量</p>
<p>296K</p>
<p>平均成交量</p>
<p>23M</p>
<p>毛利率</p>
<p>40.06%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>0.00%</p>
<p>我们已经看到内存对 AI 模型的重要性。我们已经确定美光是仅有的三大 HBM 供应商之一。那么它的估值与这些其他 AI 基础设施参与者相比如何呢？美光的前瞻市盈率为... 12.3。这个低倍数是在公司股价今年飙升 140% 之后得出的。值得注意的是，美光的估值低于三星电子——它在 HBM 市场中超越的公司。</p>
<p>我认为美光的估值是基于内存行业的历史背景，而不是其在 AI 繁荣中的未来前景。这是否使得该股票成为十年来最被低估的 AI 基础设施投资？在我看来，美光绝对是顶尖竞争者之一。</p>

美光科技

<p>美光科技（Micron Technology，MU）被认为是人工智能基础设施中一个可能被低估的参与者，尽管它并不是像英伟达（Nvidia）或 CoreWeave 那样广为人知的公司。关键原因包括内存在人工智能中的关键作用、美光在内存寡头市场中与三星（Samsung）和 SK 海力士（SK hynix）的地位，以及与其他人工智能基础设施公司相比，其估值较低。美光的前瞻市盈率为 12.3，显著低于英伟达的 30 和 AMD 的 28.6，这表明考虑到其在人工智能领域的重要性，美光可能被低估</p>

<p>Which companies immediately come to mind when the topic of artificial intelligence (AI) infrastructure is mentioned? I suspect many would answer <strong>Nvidia</strong>( NVDA 0.61%). Others might think of AI hyperscalers such as <strong>CoreWeave</strong>( CRWV 2.82%).</p>
<div class="lb-trans"><p>当提到人工智能（AI）基础设施时，哪些公司立即浮现在脑海中？我怀疑许多人会回答 <strong>Nvidia</strong>（NVDA 0.61%）。其他人可能会想到像 <strong>CoreWeave</strong>（CRWV 2.82%）这样的 AI 超大规模公司。</p>
</div><p>However, I doubt that <strong>Micron Technology</strong>( MU 1.89%) would be among the top five responses. The memory and storage solutions company arguably deserves more attention than it typically gets. Could Micron even be the most underrated AI infrastructure play of the decade? Here are three reasons why the answer just might be a resounding &#34;yes.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，我怀疑 <strong>美光科技</strong>（MU 1.89%）会在前五名的回答中。作为一家内存和存储解决方案公司，美光科技显然值得比通常获得的更多关注。美光是否可能是十年来被低估的 AI 基础设施投资？以下是三个原因，答案可能是一个响亮的 “是”。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838199/micron-technology-ram-module-with-micron-logo_micron.jpg" alt="Micron LPDDR5X memory chip." original-src="https://g.foolcdn.com/editorial/images/838199/micron-technology-ram-module-with-micron-logo_micron.jpg"/></p>
<p>Image source: Micron Technology.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：美光科技。</p>
</div><h2>1. Memory is critical to AI</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 内存对 AI 至关重要</h2>
</div><p>Nvidia's GPUs remain the gold standard for powering AI models. However, these GPUs would be practically useless if they didn't have access to high-bandwidth, low-latency memory. Generative AI and large language models (LLMs) are especially memory-hungry.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的 GPU 仍然是驱动 AI 模型的黄金标准。然而，如果没有高带宽、低延迟的内存，这些 GPU 几乎毫无用处。生成式 AI 和 大型语言模型（LLMs） 尤其对内存需求旺盛。</p>
</div><p>But isn't memory essentially a commodity? In the past, it was. However, the picture has changed dramatically thanks to the surging adoption of AI models. Memory chips are now a critical and high-demand part of AI infrastructure.</p>
<div class="lb-trans"><p>但内存不就是一种商品吗？过去是的。然而，随着 AI 模型的迅速采用，情况发生了戏剧性的变化。内存芯片现在是 AI 基础设施中至关重要且需求旺盛的部分。</p>
</div><p>Jensen Huang, Nvidia's founder and CEO, recently stated that &#34;Micron's leadership in high-performance memory is invaluable to enabling the next generation of AI breakthroughs&#34; that his company is driving. And the mission-critical nature of Micron's memory technology could increase as the focus shifts from training AI models to inference.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的创始人兼首席执行官黄仁勋最近表示：“美光在高性能内存方面的领导地位对推动下一代 AI 突破至关重要。” 随着焦点从训练 AI 模型转向 推理，美光内存技术的关键任务性质可能会增加。</p>
</div><h2>2. Micron is a key member of the &#34;memory oligarchy&#34;</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 美光是 “内存寡头” 的关键成员</h2>
</div><p>It shouldn't be surprising that Huang praised Micron. Neither Nvidia nor AI hyperscalers have many sources to turn to for the memory chips needed to build and deploy AI models.</p>
<div class="lb-trans"><p>黄仁勋赞扬美光并不令人惊讶。无论是 Nvidia 还是 AI超大规模公司 都没有太多来源可以获取构建和部署 AI 模型所需的内存芯片。</p>
</div><p>Micron is a key member of what can correctly be described as a &#34;memory oligarchy,&#34; at least when it comes to high-bandwidth memory (HBM). <strong>Samsung Electronics</strong>(OTC: SSNL.F), <strong>SK hynix</strong>, and Micron dominate the HBM market. While Samsung and SK hynix are based in South Korea, Micron is the only major U.S. supplier of HBM.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光是可以正确描述为 “内存寡头” 的关键成员，至少在高带宽内存（HBM）方面。<strong>三星电子</strong>（OTC: SSNL.F）、<strong>SK 海力士</strong> 和美光主导了 HBM 市场。虽然三星和 SK 海力士总部位于韩国，但美光是唯一一家主要的美国 HBM 供应商。</p>
</div><p>Importantly, Micron is on the ascent within this exclusive group. Over the last year, the company has vaulted past Samsung to become the second-largest HBM supplier after SK hynix. Micron now claims a market share of 21%. It has achieved this remarkable success in large part because of the impressive capabilities of its HBM3E HBM, which Micron bills as &#34;the fastest, highest-capacity high-bandwidth memory to advance AI innovation.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的是，美光在这个独特群体中正在崛起。在过去的一年里，该公司已经超越三星，成为仅次于 SK 海力士的第二大 HBM 供应商。美光现在的 市场份额 为 21%。它之所以取得这一显著成功，主要得益于其 HBM3E HBM 的卓越能力，美光称其为 “推动 AI 创新的最快、最高容量的高带宽内存”。</p>
</div><h2>3. Micron's valuation doesn't reflect its potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>3. 美光的估值未能反映其潜力</h2>
</div><p>While I've hopefully built the case for Micron's significant role in AI, I haven't yet explained why the company is arguably the most underrated AI infrastructure play of the decade. This is where valuation takes center stage.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然我希望已经为美光在 AI 中的重要角色建立了论据，但我还没有解释为什么该公司可以说是十年来被低估的 AI 基础设施投资。这就是估值成为中心舞台的地方。</p>
</div><p>Nvidia's forward price-to-earnings (P/E) ratio is roughly 30. Fellow chipmaker <strong>Advanced Micro Devices'</strong>( AMD 3.43%) forward earnings multiple isn't too far behind at 28.6. AI accelerator leader Broadcom's ( AVGO 0.70%) shares trade at a lofty 36.8 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的 前瞻市盈率（P/E） 约为 30。同行芯片制造商 <strong>超威半导体</strong>（AMD 3.43%）的前瞻市盈率也不远，约为 28.6。AI 加速器领导者博通（AVGO 0.70%）的股票交易价格高达前瞻市盈率的 36.8 倍。</p>
</div><p>What about the AI hyperscalers? CoreWeave isn't profitable yet, so earnings-based metrics must be tossed out the window. However, its trailing 12-month price-to-sales ratio tops 19. <strong>Nebius Group</strong>( NBIS 5.43%) stock trades at a nosebleed 114.5 times sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>那么 AI 超大规模公司呢？CoreWeave 尚未盈利，因此基于收益的指标必须被抛弃。然而，其过去 12 个月的 市销率 超过 19。<strong>Nebius Group</strong>（NBIS 5.43%）的股票交易价格高达 114.5 倍的市销率。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展开</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL01VLnBuZyZ3PTEyOA" alt="Micron Technology Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FMU.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: MU</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: MU</h2>
</div><p>Micron Technology</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日变动</p>
</div><p>(-1.89%) $-3.82</p>
<div class="lb-trans"><p>(-1.89%) $-3.82</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格</p>
</div><p>$198.47</p>
<div class="lb-trans"><p>$198.47</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键数据点</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$223B</p>
<div class="lb-trans"><p>$223B</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日内区间</p>
</div><p>$192.40 - $205.58</p>
<div class="lb-trans"><p>$192.40 - $205.58</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周区间</p>
</div><p>$61.54 - $214.75</p>
<div class="lb-trans"><p>$61.54 - $214.75</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>296K</p>
<div class="lb-trans"><p>296K</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>23M</p>
<div class="lb-trans"><p>23M</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>40.06%</p>
<div class="lb-trans"><p>40.06%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>0.00%</p>
<div class="lb-trans"><p>0.00%</p>
</div><p>We've seen how critical memory is for AI models. We've established that Micron is one of only three major sources for HBM. So how does its valuation stack up against these other AI infrastructure players? Micron's forward P/E ratio is... 12.3. And that low multiple comes after the company's share price has skyrocketed 140% this year. Notably, Micron is cheaper than Samsung Electronics -- the company it has eclipsed in the HBM market.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们已经看到内存对 AI 模型的重要性。我们已经确定美光是仅有的三大 HBM 供应商之一。那么它的估值与这些其他 AI 基础设施参与者相比如何呢？美光的前瞻市盈率为... 12.3。这个低倍数是在公司股价今年飙升 140% 之后得出的。值得注意的是，美光的估值低于三星电子——它在 HBM 市场中超越的公司。</p>
</div><p>I think that Micron is valued based on the historical background of the memory industry rather than its future prospects with the AI boom. Does this make the stock the most underrated AI infrastructure play of the decade? Micron definitely ranks as one of the top contenders, in my opinion.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为美光的估值是基于内存行业的历史背景，而不是其在 AI 繁荣中的未来前景。这是否使得该股票成为十年来最被低估的 AI 基础设施投资？在我看来，美光绝对是顶尖竞争者之一。</p>
</div>

Could This Be the Most Underrated AI Infrastructure Play of the Decade?

- Micron Technology 在 AI 基础设施中被低估，值得关注。  
- 其高性能内存对 AI 模型至关重要，市场份额达 21%。  
- Micron 的市盈率仅为 12.3，远低于竞争对手，反映出其潜力。

这是否可能成为本十年最被低估的 AI 基础设施投资？