在走马上任后公布的第三份季度财报中，英特尔 CEO 陈立武证明，他降低成本同时吸取外部投资做法奏效，公司正在乘着 AI 芯片需求的东风走上摆脱困境的正轨。
今年第三季度，英特尔的营收一年半以来首次实现同比正增长，在连续两个季度零增长后重拾增势。当季的每股收益（EPS）扭亏为盈，强于华尔街略为盈利的预期，也强于三个月前英特尔提供的自身指引：盈亏平衡。而且一年多来首次在净利润方面实现盈利。
评论认为，英特尔提供的剔除 Altera 业务后四季度营收指引显得乐观，这带来了公司东山再起的希望。还有评论认为，随着明年美国中期选举备战到来，特朗普政府可能给予英特尔更大支持，这是相对长期的利好。
财报公布后，周四收涨约 3.4% 的英特尔股价盘后进一步拉升，盘后一度涨 9%。过去约三个月时间，英特尔获得了来自软银、特朗普政府和英伟达的一系列投资或入股承诺。自 8 月 18 日公布与软银达成 20 亿美元投资协议以来，截至本周三收盘，英特尔股价已累涨超 30%，今年内累涨 86%。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b630637a-1516-430f-8382-8b6b7c81c48e.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="874" height="677" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b630637a-1516-430f-8382-8b6b7c81c48e.jpeg"/>
美东时间 10 月 23 日周四美股盘后，英特尔公布 2025 年第三季度财务数据和第四季度业绩指引。
1）主要财务数据：
<blockquote>
营收：三季度营收 137 亿美元，同比增长 3%，分析师预期 132 亿美元，英特尔指引为 126 亿至 136 亿美元，二季度同比零增长。
EPS：三季度非 GAAP 口径下调整后 EPS 为 0.23 美元，分析师预期为 0.01 美元，英特尔指引为零，二季度 EPS 亏损 0.10 美元。
毛利率：三季度调整后毛利率为 40.0%，分析师预期 35.7%，英特尔指引为 36.0%，二季度为 29.7%，上年同期为 18%。
营业利润率：三季度调整后营业利润率为 11.2%，二季度为-3.9%，上年同期为-17.8%。
</blockquote>
2）细分业务数据：
<blockquote>
CCG：客户计算业务（CCG）三季度营收 85 亿美元，同比增长 5%，分析师预期 82 亿美元，二季度同比下降 3%。
DCAI：数据中心和人工智能（DCAI）三季度营收 41 亿美元，同比下降 1%，分析师预期 39.7 亿美元，二季度同比增长 4%。
代工：代工业务三季度营收 42 亿美元，同比下降 2%，二季度同比增长 3%。
</blockquote>
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0ad49fb5-6ae3-46f3-9baf-91a638151181.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2560" height="1437" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/0ad49fb5-6ae3-46f3-9baf-91a638151181.jpeg"/>
3）业绩指引：
<blockquote>
营收：预计四季度营收 128 亿至 138 亿美元，分析师预期 134.4 亿美元。
EPS：预计四季度调整后 EPS 为 0.08 美元。
毛利率：预计四季度调整后毛利润率 36.5%。
</blockquote>
<h2>营收一年半来首次同比正增长 2023 年底以来首次净利润实现盈利</h2>
财报显示，英特尔三季度的营收高于公司的整个指引区间，今年首次恢复单季同比增长，而且是自去年一季度以来一年半内首次营收同比正增长。而分析师之前预计，英特尔的营收可能略低于去年同期，或是大致持平一年前、依然零增长。
三季度英特尔的 EPS 盈利为 0.23 美元，远超分析师预计的 0.01 美元和英特尔预计的零。非 GAAP 口径下，英特尔三季度录得净利润 10 亿美元，自 2023 年底以来首次实现盈利。
三季度英特尔的毛利率超预期提升，较上年同期提高 22 个百分点，创去年一季度以来新高。
包括英伟达投资的 50 亿美元、美国联邦政府投资的 89 亿美元、软银投资的 20 亿美元在内，最近三个月已公布英特尔获得共计 159 亿美元外部融资。
Running Point Capital 的首席投资官 Michael Schulman 认为，这约 150 亿美元的新战略融资支撑了英特尔的资产负债表。这些融资，加之三季度英特尔的毛利率明显提高、成本控制、AI PC 的热潮、强于预期的指引共同推动英特尔股价盘后走高。
陈立武之前表示，他将采取与前任英特尔 CEO 基辛格类似的策略，但财务纪律要严格得多。这意味着，如果投资回报不明确，他将裁员并暂停制造计划。
英特尔 7 月曾表示，到今年年底，公司的员工人数将比去年减少五分之一以上。英特尔最新披露，员工总数为 8.84 万人，较去年同期的 12.41 万人减少将近 29%。
<h2>CFO 称英特尔芯片供不应求将持续到明年</h2>
英特尔的首席财务官（CFO）Dave Zinsner 表示，第三季度英特尔的芯片需求强劲，导致公司的供应紧张。其中一个原因是，数据中心的运营商意识到，他们需要升级中央处理器 (CPU)，才能跟上应用先进 AI 芯片的步伐。Zinsner 在声明中表示：
<blockquote>
“目前供不应求，我们预计这一趋势将持续到 2026 年。” 基于 “我们核心市场的潜在实力”，公司第三季度业绩超出预期。
</blockquote>
从细分业务数据看，包括电脑（PC）处理器在内的英特尔最大业务部 CCG 成为三季度英特尔营收的直接推手，体现了 PC 芯片业务的带动作用。
三季度 CCG 业务收入同比增长 5%，而另外两块业务——包括数据中心芯片在内的 DCAI 和正在寻找外部客户的代工业务均收入下滑。
英特尔财报公布前，一些分析师已经预计英特尔的 PC 处理器销售可能好于预期。KeyBanc Capital Markets 的分析师 John Vinh 在本周报告中写道：“我们预计英特尔将公布更好的业绩和更高的指引。英特尔应受益于服务器业务的广泛增长以及客户升级至 Granite Rapids 服务器处理器。”
本月早些时候，英特尔宣布，基于其 Panther Lake 架构的首批产品将于今年晚些时候在亚利桑那州的新芯片工厂开始 “大批量” 生产。这些处理器将采用该公司最新的 18A 芯片制造工艺，预计年底前出货，并于 1 月开始&#34;广泛上市&#34;。
<h2>营收指引中值略低于预期 但已剔除 Altera 收入</h2>
业绩指引方面，英特尔的四季度营收区间中值为 133 亿美元，略低于华尔街预期
不过，评论指出，在预测营收时，一些分析师纳入了英特尔 9 月刚刚剥离的可编程芯片业务 Altera，英特尔本次的指引却未纳入其中。Altera 四季度的营收预计为 4 亿至 5 亿美元。考虑到这种差异，英特尔的指引应该比看上去的更好。
英特尔 CFO Zinsner 也在采访中表示，如果预测剔除了 Altera 业务的收入，英特尔的指引看起来就更好。
英特尔的财报显示，自今年 9 月 12 日起，原为英特尔全资子公司的 Altera 不再纳入公司的合并财务报表，公司此前已完成出售 51% 的 Altera 股权。在截至 9 月 11 日的期间，Altera 的财务运营业绩均计入英特尔的合并财务业绩及其 “所有其他” 业务部门类别。
<h2>三季度已获美政府 57 亿美元投资 英伟达投资料年内完成</h2>
英特尔周四的财报披露，此前公司与特朗普政府宣布达成协议，将通过美国政府提供的 89 亿美元资金，支持美国科技和制造业的持续扩张。在第三季度，英特尔获得了政府提供的 57 亿美元投资。
不过英特尔警告投资者：“此类交易的会计处理先例有限。”
英特尔表示，公司已与美国证券交易委员会（SEC）会面，寻求 SEC 批准公司对政府持股的会计处理方法，但由于联邦政府关门，目前尚未得到答复。英特尔警告，未来可能会修改其投资公布情况。
陈立武在业绩电话会议上说，英特尔致力于全力推进特朗普政府恢复半导体生产的愿景，欢迎政府成为公司努力过程中的重要合作伙伴。
本周四的财报中，英特尔还提到，之前与英伟达达成协议，将共同开发面向超大规模数据中心、企业级和消费级产品市场的多代定制数据中心和 PC 产品，英伟达还同意斥资 50 亿美元买入英特尔普通股。
英特尔预计，英伟达的投资将在四季度末之前完成。
<h2>押注英特尔更看重未来 而非财报数据</h2>
英特尔发布财报前，分析指出，目前投资者和分析师的总体看法是，押注英特尔并非看重已经发生的事，而是关乎未来的可能性。财报本质上是回顾性的，因此三季度的业绩数据不太可能影响股价，但任何关于未来的评论可能产生重大影响。
截至 9 月 30 日管理 350 亿美元资产的 Gabelli Funds 研究分析师 Ryuta Makino 最近表示，投资者不会过多关注英特尔的财报数字。至少在短期内，他将英特尔视为一只交易型股票，更多由事件、由新闻驱动。
Seeking Alpha 的分析师评论称，本周四很多人会关注英特尔的季度业绩，但从长远来看，最关键的因素仍然是美国政府支持国内芯片制造业的意愿。尤其是在中期选举日益临近的情况下，相信政府鼓励的交易和投资很有可能成为股价进一步的催化剂。

英特尔

三季度英特尔营收一年半来首次同比正增长，2023 年末以来首次净利润实现盈利，毛利率创一年半新高。CFO 称，公司芯片目前供不应求，形势将持续到明年，部分源于数据中心运营商的升级 CPU 需求。英特尔剔除 Altera 业务的四季度营收指引中值略低于分析师预期，其实表现更好，因为一些分析师的预测纳入 Altera 收入。英特尔称，三季度已获美政府 57 亿美元投资；英伟达 50 亿美元投资料年内完成。英特尔股价盘后一度涨 9%。

- 英特尔第三季度营收同比增长 3%，实现净利润 10 亿美元。  
- 公司获得 159 亿美元外部融资，股价上涨超过 30%。  
- CFO 预计芯片供不应求将持续到 2026 年。

降本和 AI 需求发力，英特尔 Q3 扭亏为盈，营收恢复增长，指引乐观，盘后拉升 | 财报见闻