《大行》中金再次覆盖中国金茂予「跑赢行业」评级 目标价 1.86 元

中金发表研报指出，再次覆盖中国金茂 (00817.HK)，予「跑赢行业」评级，目标价 1.86 港元，对应预测 2025 年每股资产净值 (NAV) 折让 10%。中金认为，公司在管理与战略端呈现明显积极变化，历史包袱可控、增量弹性可期，原因为公司管理精进、战略聚焦为价值重塑提供基础；增量销售弹性已现，存量土储风险可控。

中金对中国金茂 6 至 12 个月维度地产板块表现有积极预期，其中具备良好组织管理能力、基本盘稳中向好的企业或成为投资重点，而中国金茂是该领域中的主要标的之一。基於保守的房价趋势假设，中金预计公司 2025 年末资产净值 256 亿元人民币，若 2026 年及以后保持稳健拿地投资，则后续每股资产净值还将具备可观增长空间。

中金预计公司 2025 至 2026 年每股盈利分别为 0.10 元人民币、0.11 元人民币，2024 至 2026 年均复合增长率 (CAGR) 为 6.5%；基於 10% 的 2025 年每股资产净值折让 (对应 2025 年 0.6 倍市账率) 给予目标价 1.86 港元，隐含 29% 上行空间。