<p>当投资者谈论人工智能（AI）芯片时，他们常常提到 <strong>Nvidia</strong>（NVDA +1.06%）。它是全球最大的用于数据中心的独立 GPU 生产商，这些 GPU 用于处理复杂的 AI 任务。包括 <strong>Microsoft</strong>（MSFT 0.02%）和 OpenAI 在内的世界顶级 AI 公司都在使用它的芯片。</p>
<p>但 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD +2.15%）——在独立 GPU 市场中占有的份额要小得多——正在逐步推出更多的数据中心 GPU，以挑战 Nvidia。这家小型芯片制造商能否成为 AI 芯片领域下一个重要的增长故事？</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="3840" height="2160" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>AMD 是否对 Nvidia 的 AI 主导地位构成新威胁？</h2>
<p>Nvidia 的大部分收入来自独立 GPU。AMD 则生产更广泛的 x86 CPU，用于个人电脑和服务器，独立 GPU，以及 APU（加速处理单元），后者将 CPU 和 GPU 合并在一个芯片上，适用于更小的个人电脑和游戏主机。</p>
<p>根据 JPR 的数据，Nvidia 在独立 GPU 市场中占据 94% 的份额，而 AMD 仅控制约 6%。过去，AMD 试图通过销售更便宜的 GPU 来跟上 Nvidia 的步伐，这些 GPU 提供了可比的性能，但功耗更高。然而，随着 Nvidia 扩展其低端游戏 GPU 的产品线，AMD 最终失去了这一优势。</p>
<p>展开</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="Advanced Micro Devices 股票报价" width="80" height="80" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg"/></p>
<h2>NASDAQ: AMD</h2>
<p>Advanced Micro Devices</p>
<p>今日变动</p>
<p>(2.15%) $4.94</p>
<p>当前价格</p>
<p>$235.17</p>
<h3>关键数据点</h3>
<p>市值</p>
<p>$381B</p>
<p>日内区间</p>
<p>$228.55 - $235.90</p>
<p>52 周区间</p>
<p>$76.48 - $242.88</p>
<p>成交量</p>
<p>1.2M</p>
<p>平均成交量</p>
<p>63M</p>
<p>毛利率</p>
<p>43.20%</p>
<p>股息收益率</p>
<p>N/A</p>
<p>AMD 在 2017 年推出了首批用于数据中心的 Instinct GPU（MI6、MI8 和 MI25）。然而，直到 2023 年末推出基于台积电 5nm 和 6nm 节点的 MI300 Instinct GPU 之前，它在该市场并没有引起太大关注。</p>
<p>AMD 的顶级 MI300X 在多个行业基准测试中，实际上超越了 Nvidia 的老款 H100 GPU——后者仍广泛用于处理 AI 任务。公司们还可以以单个 H100 GPU 的价格购买大约四个 MI300 GPU。</p>
<p>Nvidia 的新款 H200（Blackwell）GPU 在大多数 AI 任务中优于 MI300X，但其价格仍大约是 AMD MI300X GPU 的两倍。AMD 的一些 MI300 芯片甚至是 APU，消除了对独立 CPU 的需求。Nvidia 不生产任何 x86 CPU 或 APU。</p>
<h2>AMD 的 AI 业务增长速度有多快？</h2>
<p>AMD 并未单独披露其 Instinct GPU 的销售情况。相反，它将这些销售与其 EPYC 服务器 CPU 归为同一数据中心部门。但在过去一年中，作为 AMD 核心增长引擎的这一部分增长放缓，因为其对 AMD 总收入的贡献下降。</p>
<p>| 指标 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | 2025 年第一季度 | 2025 年第二季度 |
| 数据中心收入增长（同比）| 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| 占总收入的百分比 | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| 总收入增长（同比）| 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
<p>数据来源：AMD。同比 = 年同比。</p>
<p>这种放缓是由于三个主要的逆风因素造成的。</p>
<p>首先，特朗普政府禁止其向中国出口 MI308 GPU。其次，它面临来自 Nvidia 新款 H200 芯片的激烈竞争。Nvidia 还通过将客户锁定在其专有的 CUDA（计算统一设备架构）平台上来巩固其领先地位，以编写 GPU 应用程序。</p>
<p>最后，AMD 预计其当前一代 MI300X 芯片的销售将放缓，因为它将在 2025 年下半年逐步提高下一代 MI350 芯片的生产。许多潜在客户在新版本即将推出时不会购买其旧款芯片。</p>
<h2>不要忽视其潜在催化剂</h2>
<p>AMD 在数据中心市场的放缓令人失望，但它通过销售更多的 EPYC 服务器 CPU、Ryzen 个人电脑 CPU 和 Radeon 个人电脑 GPU 来抵消这一压力。它在 x86 CPU 市场上仍在对抗 <strong>Intel</strong>（INTC +3.36%）的竞争。</p>
<p>AMD 最近与 <strong>Oracle</strong>（ORCL +2.72%）和 OpenAI 达成了大规模的 AI 交易。Oracle 计划在其 云基础设施 平台上安装 50,000 个 AMD GPU。OpenAI 计划在未来几年内在其数据中心部署多达 6 千兆瓦的 AMD CPU，甚至还获得了可能使其在这家芯片制造商中获得 10% 股份的股票认购权。这些交易强烈表明 Oracle 和 OpenAI 渴望减少对 Nvidia 的依赖。</p>
<p>如果其他 AI 巨头跟随这一趋势，Nvidia 可能会逐渐失去对 AMD 的优势。虽然 AMD 的 Instinct 芯片不如 Nvidia 的 Blackwell GPU 强大，但它们可以优化以更高效地处理某些内存密集型任务。因此，更多公司可能愿意调整其数据中心以适应 AMD 的 GPU，而不是被锁定在 Nvidia 的 CUDA 优化应用程序的生态系统中。</p>
<h2>AMD 能否成为 AI 芯片领域下一个增长故事？</h2>
<p>从 2024 年到 2027 年，分析师预计 AMD 的收入和每股收益（EPS）将分别以 30% 和 86% 的年均增长率增长，因为它克服了近期的挑战。虽然其股票以 57 倍的 明年收益 的估值并不便宜，但其人工智能业务的增长潜力证明了这一更高的估值是合理的。</p>
<p>虽然 AMD 永远无法取代 Nvidia 成为顶级人工智能芯片制造商，但两家公司都有足够的空间在不互相踩踏的情况下蓬勃发展。因此，如果 AMD 继续扩大其在人工智能市场的防御性细分市场，它无疑有可能成为人工智能芯片领域下一个重大的增长故事。</p>

OpenAI

甲骨文

AMDL

<p>先进微电子公司（AMD）正将自己定位为人工智能芯片市场的潜在增长故事，挑战英伟达的主导地位。尽管英伟达控制着 94% 的独立 GPU 市场，AMD 推出了如 MI300X 等具有竞争力的产品，这些产品在价格更低的情况下超越了旧款英伟达模型。尽管由于出口限制和竞争导致近期收入放缓，AMD 仍与甲骨文和 OpenAI 达成了重要交易，表明人工智能领域正在发生变化。分析师预计，AMD 的收入和每股收益将在 2024 年至 2027 年间显著增长，尽管面临当前挑战，但这将支持其更高的估值</p>

<p>When investors talk about artificial intelligence (AI) chips, they often mention <strong>Nvidia</strong>( NVDA +1.06%). It's the world's largest producer of discrete GPUs for data centers, where they're used to process complex AI tasks. Most of the world's top AI companies, including <strong>Microsoft</strong>( MSFT 0.02%) and OpenAI, use its chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>当投资者谈论人工智能（AI）芯片时，他们常常提到 <strong>Nvidia</strong>（NVDA +1.06%）。它是全球最大的用于数据中心的独立 GPU 生产商，这些 GPU 用于处理复杂的 AI 任务。包括 <strong>Microsoft</strong>（MSFT 0.02%）和 OpenAI 在内的世界顶级 AI 公司都在使用它的芯片。</p>
</div><p>But <strong>Advanced Micro Devices</strong>( AMD +2.15%) -- which controls a much smaller slice of the discrete GPU market -- has been gradually rolling out more data center GPUs to challenge Nvidia. Could this underdog chipmaker become the next big growth story in AI chips?</p>
<div class="lb-trans"><p>但 <strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD +2.15%）——在独立 GPU 市场中占有的份额要小得多——正在逐步推出更多的数据中心 GPU，以挑战 Nvidia。这家小型芯片制造商能否成为 AI 芯片领域下一个重要的增长故事？</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg" alt="A visualization of a digital brain." original-src="https://g.foolcdn.com/editorial/images/838196/visualization-of-a-digital-brain.jpg"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Is AMD an emerging threat to Nvidia's AI dominance?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 是否对 Nvidia 的 AI 主导地位构成新威胁？</h2>
</div><p>Nvidia generates most of its revenue from discrete GPUs. AMD produces a wider range of x86 CPUs for PCs and servers, discrete GPUs, and APUs (accelerated processing units), which merge together a CPU and GPU on a single chip for smaller PCs and gaming consoles.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的大部分收入来自独立 GPU。AMD 则生产更广泛的 x86 CPU，用于个人电脑和服务器，独立 GPU，以及 APU（加速处理单元），后者将 CPU 和 GPU 合并在一个芯片上，适用于更小的个人电脑和游戏主机。</p>
</div><p>Nvidia dominates 94% of the discrete GPU market, according to JPR, while AMD only controls about 6%. In the past, AMD tried to keep pace with Nvidia by selling cheaper GPUs, which offered comparable performance but consumed more power. However, it eventually lost that advantage as Nvidia expanded its lineup of lower-end gaming GPUs for PCs.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 JPR 的数据，Nvidia 在独立 GPU 市场中占据 94% 的份额，而 AMD 仅控制约 6%。过去，AMD 试图通过销售更便宜的 GPU 来跟上 Nvidia 的步伐，这些 GPU 提供了可比的性能，但功耗更高。然而，随着 Nvidia 扩展其低端游戏 GPU 的产品线，AMD 最终失去了这一优势。</p>
</div><p>Expand</p>
<div class="lb-trans"><p>展开</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL0FNRC5wbmcmdz0xMjg" alt="Advanced Micro Devices Stock Quote" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Fart%2Fcompanylogos%2Fmark%2FAMD.png&amp;w=128&amp;op=resize"/></p>
<h2>NASDAQ: AMD</h2>
<div class="lb-trans"><h2>NASDAQ: AMD</h2>
</div><p>Advanced Micro Devices</p>
<div class="lb-trans"><p>Advanced Micro Devices</p>
</div><p>Today's Change</p>
<div class="lb-trans"><p>今日变动</p>
</div><p>(2.15%) $4.94</p>
<div class="lb-trans"><p>(2.15%) $4.94</p>
</div><p>Current Price</p>
<div class="lb-trans"><p>当前价格</p>
</div><p>$235.17</p>
<div class="lb-trans"><p>$235.17</p>
</div><h3>Key Data Points</h3>
<div class="lb-trans"><h3>关键数据点</h3>
</div><p>Market Cap</p>
<div class="lb-trans"><p>市值</p>
</div><p>$381B</p>
<div class="lb-trans"><p>$381B</p>
</div><p>Day's Range</p>
<div class="lb-trans"><p>日内区间</p>
</div><p>$228.55 - $235.90</p>
<div class="lb-trans"><p>$228.55 - $235.90</p>
</div><p>52wk Range</p>
<div class="lb-trans"><p>52 周区间</p>
</div><p>$76.48 - $242.88</p>
<div class="lb-trans"><p>$76.48 - $242.88</p>
</div><p>Volume</p>
<div class="lb-trans"><p>成交量</p>
</div><p>1.2M</p>
<div class="lb-trans"><p>1.2M</p>
</div><p>Avg Vol</p>
<div class="lb-trans"><p>平均成交量</p>
</div><p>63M</p>
<div class="lb-trans"><p>63M</p>
</div><p>Gross Margin</p>
<div class="lb-trans"><p>毛利率</p>
</div><p>43.20%</p>
<div class="lb-trans"><p>43.20%</p>
</div><p>Dividend Yield</p>
<div class="lb-trans"><p>股息收益率</p>
</div><p>N/A</p>
<div class="lb-trans"><p>N/A</p>
</div><p>AMD launched its first batch of Instinct GPUs for data centers (MI6, MI8, and MI25) back in 2017. However, it didn't make much of an impression in that market until it launched its MI300 Instinct GPUs -- which were built on TSMC's 5nm and 6nm nodes -- in late 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 在 2017 年推出了首批用于数据中心的 Instinct GPU（MI6、MI8 和 MI25）。然而，直到 2023 年末推出基于台积电 5nm 和 6nm 节点的 MI300 Instinct GPU 之前，它在该市场并没有引起太大关注。</p>
</div><p>AMD's top-tier MI300X actually beat Nvidia's older H100 GPU -- which is still widely used to process AI tasks -- in several industry benchmarks of raw processing power and memory bandwidth. Companies could also buy roughly four MI300 GPUs for the price of a single H100 GPU.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 的顶级 MI300X 在多个行业基准测试中，实际上超越了 Nvidia 的老款 H100 GPU——后者仍广泛用于处理 AI 任务。公司们还可以以单个 H100 GPU 的价格购买大约四个 MI300 GPU。</p>
</div><p>Nvidia's new H200 (Blackwell) GPU outperforms the MI300X for most AI tasks, but it's still roughly twice as expensive as AMD's MI300X GPUs. Some of AMD's MI300 chips are even APUs, which eliminate the need for stand-alone CPUs. Nvidia doesn't produce any x86 CPUs or APUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nvidia 的新款 H200（Blackwell）GPU 在大多数 AI 任务中优于 MI300X，但其价格仍大约是 AMD MI300X GPU 的两倍。AMD 的一些 MI300 芯片甚至是 APU，消除了对独立 CPU 的需求。Nvidia 不生产任何 x86 CPU 或 APU。</p>
</div><h2>How fast is AMD's AI business growing?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的 AI 业务增长速度有多快？</h2>
</div><p>AMD doesn't disclose its sales of Instinct GPUs separately. Instead, it groups them with its EPYC CPUs for servers in its data center segment. But over the past year, that core growth engine cooled off as its weight on AMD's top line declined.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 并未单独披露其 Instinct GPU 的销售情况。相反，它将这些销售与其 EPYC 服务器 CPU 归为同一数据中心部门。但在过去一年中，作为 AMD 核心增长引擎的这一部分增长放缓，因为其对 AMD 总收入的贡献下降。</p>
</div><p>| Metric | Q2 2024 | Q3 2024 | Q4 2024 | Q1 2025 | Q2 2025 |
| Data center revenue growth (YOY) | 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| As a percentage of total revenue | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| Total revenue growth (YOY) | 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
<div class="lb-trans"><p>| 指标 | 2024 年第二季度 | 2024 年第三季度 | 2024 年第四季度 | 2025 年第一季度 | 2025 年第二季度 |
| 数据中心收入增长（同比）| 115% | 122% | 69% | 57% | 14% |
| 占总收入的百分比 | 48% | 51% | 51% | 50% | 42% |
| 总收入增长（同比）| 9% | 18% | 24% | 36% | 32% |</p>
</div><p>Data source: AMD. YOY = Year-over-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：AMD。同比 = 年同比。</p>
</div><p>That deceleration was caused by three major headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种放缓是由于三个主要的逆风因素造成的。</p>
</div><p>First, the Trump administration barred it from exporting its MI308 GPUs to China. Second, it faced intense competition from Nvidia's new H200 chips. Nvidia also reinforces its lead by locking its customers into its proprietary CUDA (Compute Unified Device Architecture) platform for writing GPU applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，特朗普政府禁止其向中国出口 MI308 GPU。其次，它面临来自 Nvidia 新款 H200 芯片的激烈竞争。Nvidia 还通过将客户锁定在其专有的 CUDA（计算统一设备架构）平台上来巩固其领先地位，以编写 GPU 应用程序。</p>
</div><p>Lastly, AMD expects its sales of current-gen MI300X chips to cool off as it ramps up its production of its next-gen MI350 chips throughout the second half of 2025. Many of its potential customers won't buy its older chips when a newer version is right around the corner.</p>
<div class="lb-trans"><p>最后，AMD 预计其当前一代 MI300X 芯片的销售将放缓，因为它将在 2025 年下半年逐步提高下一代 MI350 芯片的生产。许多潜在客户在新版本即将推出时不会购买其旧款芯片。</p>
</div><h2>Don't ignore its potential catalysts</h2>
<div class="lb-trans"><h2>不要忽视其潜在催化剂</h2>
</div><p>AMD's slowdown in the data center market was disappointing, but it's offsetting that pressure by selling more EPYC CPUs for servers, Ryzen CPUs for PCs, and Radeon GPUs for PCs. It's also still gaining ground against the struggling <strong>Intel</strong>( INTC +3.36%) in the x86 CPU market.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 在数据中心市场的放缓令人失望，但它通过销售更多的 EPYC 服务器 CPU、Ryzen 个人电脑 CPU 和 Radeon 个人电脑 GPU 来抵消这一压力。它在 x86 CPU 市场上仍在对抗 <strong>Intel</strong>（INTC +3.36%）的竞争。</p>
</div><p>AMD recently secured massive AI deals with <strong>Oracle</strong>( ORCL +2.72%) and OpenAI. Oracle plans to install 50,000 AMD GPUs across its cloud infrastructure platform. OpenAI aims to deploy up to 6 gigawatts of AMD's CPUs in its data centers over the next few years, and it even acquired stock warrants that could eventually give it a 10% stake in the chipmaker. Those deals strongly indicate that Oracle and OpenAI are eager to curb their dependence on Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 最近与 <strong>Oracle</strong>（ORCL +2.72%）和 OpenAI 达成了大规模的 AI 交易。Oracle 计划在其 云基础设施 平台上安装 50,000 个 AMD GPU。OpenAI 计划在未来几年内在其数据中心部署多达 6 千兆瓦的 AMD CPU，甚至还获得了可能使其在这家芯片制造商中获得 10% 股份的股票认购权。这些交易强烈表明 Oracle 和 OpenAI 渴望减少对 Nvidia 的依赖。</p>
</div><p>If other AI giants follow that lead, Nvidia could gradually lose its edge against AMD. While AMD's Instinct chips aren't as powerful as Nvidia's Blackwell GPUs, they can be optimized to handle certain memory-intensive tasks more efficiently. Therefore, more companies might be willing to tweak their data centers to accommodate AMD's GPUs, instead of getting locked into Nvidia's prisoner-taking ecosystem of CUDA-optimized applications.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果其他 AI 巨头跟随这一趋势，Nvidia 可能会逐渐失去对 AMD 的优势。虽然 AMD 的 Instinct 芯片不如 Nvidia 的 Blackwell GPU 强大，但它们可以优化以更高效地处理某些内存密集型任务。因此，更多公司可能愿意调整其数据中心以适应 AMD 的 GPU，而不是被锁定在 Nvidia 的 CUDA 优化应用程序的生态系统中。</p>
</div><h2>Could AMD become the next growth story in AI chips?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 能否成为 AI 芯片领域下一个增长故事？</h2>
</div><p>From 2024 to 2027, analysts expect AMD's revenue and earnings per share ( EPS) to increase at a CAGR of 30% and 86%, respectively, as it overcomes its near-term challenges. Its stock isn't a bargain at 57 times next year's earnings, but the growth potential of its AI business justifies that higher valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>从 2024 年到 2027 年，分析师预计 AMD 的收入和每股收益（EPS）将分别以 30% 和 86% 的年均增长率增长，因为它克服了近期的挑战。虽然其股票以 57 倍的 明年收益 的估值并不便宜，但其人工智能业务的增长潜力证明了这一更高的估值是合理的。</p>
</div><p>While AMD won't ever dethrone Nvidia as the top AI chipmaker, there could be plenty of room for both companies to thrive without trampling each other. So if AMD continues to expand its defensible niche of the AI market, it could certainly become the next big growth story in AI chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 AMD 永远无法取代 Nvidia 成为顶级人工智能芯片制造商，但两家公司都有足够的空间在不互相踩踏的情况下蓬勃发展。因此，如果 AMD 继续扩大其在人工智能市场的防御性细分市场，它无疑有可能成为人工智能芯片领域下一个重大的增长故事。</p>
</div>

Could Advanced Micro Devices Become the New Growth Story in AI Chips?

- AMD 逐渐推出数据中心 GPU，挑战 Nvidia 的市场主导地位。  
- 尽管面临竞争和出口限制，AMD 与 Oracle 和 OpenAI 达成重要合作。  
- 分析师预计 AMD 的收入和每股收益将以 30% 和 86% 的年复合增长率增长。

AMD 能否成为 AI 芯片领域的新增长故事？