智通财经 APP 获悉，美银近日发布研报，前瞻亚马逊公司 (AMZN.US) 第三季度财报，称零售板块有望表现强劲，亚马逊云服务 (AWS) 前景更趋乐观。亚马逊将于 10 月 30 日盘后发布财报。第三季度业绩预览：零售业绩与前景展望预计表现稳健该行预计亚马逊零售板块存在超预期空间，第三季度营收预计为 1792 亿美元，较市场预期的 1777 亿美元高出 1%。亚马逊云服务 (AWS) 方面，该行预计其第三季度营收为 323 亿美元 (同比增长 17.7%)，与市场预期的 324 亿美元 (同比增长 18.0%) 基本持平。美银认为，得益于健康的零售销售额、在线广告业务的强劲表现，以及 7 月亚马逊云服务的裁员举措，亚马逊营业利润存在超预期的可能性：预计第三季度公认会计原则 (GAAP) 营业利润为 204 亿美元，较市场预期的 197 亿美元高出 4%。该行判断，市场预期如下：美国零售板块营收可能较市场预期高出 1%-2%;基于第三方 (3P) 数据，亚马逊云服务同比增速或为 18%-18.5%;营业利润略高于亚马逊第三季度业绩指引区间的上限。此外，谷歌 (GOOGL.US) 与微软 (MSFT.US) 将于亚马逊财报前一日发布业绩，其表现可能会影响市场对亚马逊云服务及广告业务营收的预期。北美零售板块数据显示：增长势头优于市场预期美银 (BAC) 汇总的信用卡及借记卡数据显示，第三季度亚马逊在线支出增速有所加快;彭博次级指标 (Bloomberg Second Measure) 的信用卡及借记卡数据也呈现相同趋势。目前市场预计，亚马逊北美 (N.A.) 零售板块同比增速将较第二季度放缓 1 个百分点，而第三方数据显示，亚马逊北美零售板块增速可能较市场预期高出 1%-2%。第四季度方面，第三方数据显示 “Prime 会员大促日”(Prime Big Deal Days) 的提振效果相对有限，但美银信用卡数据显示，该活动当周亚马逊在线支出平均同比增长 8.9%，表现稳健。第四季度展望：业绩指引或对股价构成小幅阻碍该行预计北美电子商务的强劲势头将持续，同时亚马逊云服务的增速或小幅加快。该行预计第四季度营收指引为 2020 亿-2090 亿美元，市场一致预期为 2080 亿美元，指引中点对应的环比增速为 15.5%，2023 年第四季度环比增速为 14%，2024 年第四季度为 16%;营业利润指引预计为 180 亿-220 亿美元，市场一致预期为 237 亿美元。此前亚马逊曾表示，第四季度业绩指引中点将较去年第三季度高出 3%;且基于物流研究机构 MWPVL 的数据，该行认为本假日季零售板块的效率提升周期将持续。从历史表现来看，亚马逊第四季度业绩通常会超出指引预期，而第三季度的超预期表现或有望上调整第四季度业绩指引区间。期待 Q4 亚马逊云服务沟通基调转变;维持买入评级亚马逊股价年初至今上涨 1%，而标普 500 指数上涨 15%，原因是投资者对亚马逊云服务的人工智能定位存在担忧。不过，亚马逊的 “雷尼尔计划” 产能应于 2026 年上半年释放，上一季度订单积压增长加速，核心人工智能合作伙伴 Anthropic 增长迅猛;该行认为，亚马逊在 2026 年有望更清晰地凸显 AWS 的产能优势及 Trainium3 芯片的利好，此外，也可能存在推动市场情绪、为 12 月 AWS re:Invent 大会造势的动机。亚马逊 2026 年预期企业价值/息税折旧摊销前利润 (EV/EBITDA) 倍数为 12.6 倍，低于 10 年平均的 16.4 倍;而 2026 年预期市盈率 (PE) 为 29 倍，与微软 (28 倍) 基本持平，较沃尔玛 (36 倍) 存在折价，且这一折价在 2027 年预期中进一步扩大 (亚马逊 2027 年预期市盈率为 24 倍)。

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美银发布研报，预计亚马逊第三季度财报将表现强劲，零售板块营收预计为 1792 亿美元，超出市场预期的 1777 亿美元。云服务 (AWS) 营收预计为 323 亿美元，基本持平于市场预期。美银认为，健康的零售销售和在线广告业务将推动营业利润超预期，预计为 204 亿美元，高于市场预期的 197 亿美元。亚马逊将于 10 月 30 日发布财报。

- 美银预计亚马逊第三季度营收将达 1792 亿美元，超市场预期。  
- 亚马逊云服务营收预计为 323 亿美元，增速与市场预期基本持平。  
- 第四季度业绩指引可能对股价构成小幅阻碍，市场预期为 2080 亿美元。  

美银 Q3 绩前唱多亚马逊：零售板块有望超预期 云服务前景更趋乐观

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