《大行》高盛：微降李宁目标价至 19.2 港元 转折点尚未明朗

高盛发表研报指出，李宁 (02331.HK) 上周公布 2025 年第三季度营运更新，并举行财报电话会议，零售销售疲弱按年减少至中单位数百分比，比第二季度的增加低单位数百分比转差，高盛相信符合市场已下调的预期。

尽管高盛承认，部分投资者可能期待李宁在品牌、产品进行一系列努力后，中期内可能出现潜在转机，高盛亦对产品方面出现一些早期正面迹象感到鼓舞，但重申在行业环境平淡的情况下，李宁的转折时间表仍不明朗：关键增长支柱跑步、训练的减速，可能引发投资者额外疑虑，同时篮球、生活方式转好的迹象至今尚未浮现。

高盛将李宁 2025 至 2027 预测收入估计微调至小於 1%，并下调净利润 2% 至 3%，主要反映第三季度、第四季度销售/折扣趋势低迷。高盛新的 12 个月目标价为 19.2 港元 (先前为 19.8 港元)，基於不变的 2026 财年 16 倍市盈率；维持「中性」评级。