<p>科技领域最大的公司——微软、Alphabet、亚马逊和 Meta——正在准备本周发布第三季度财报，伴随着对人工智能驱动的热潮是否会导致其估值泡沫破裂的日益担忧。这些巨头们已经在人工智能开发上投入了数十亿美元，寄希望于长期收益，但越来越多的行业领袖开始发出谨慎的信号。</p>
<p>OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼、亚马逊创始人杰夫·贝索斯和高盛首席执行官大卫·所罗门等领导人对人工智能股票的热情表示担忧，认为这种热情与基础商业现实脱节。这引发了一些投资者的微妙转变，他们开始借鉴互联网泡沫时代的教训，以应对他们所担心的又一个科技泡沫。</p>
<p>人工智能投资的规模令人震惊；预计今年大型云服务商在人工智能基础设施上的支出将达到约 4000 亿美元。然而，一项显著的麻省理工学院研究对这些举措的有效性提出了质疑，发现仅有 5% 的人工智能项目带来了可衡量的价值。大多数尝试在整合阶段失败或未能扩展， raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
<p>OpenAI 联合创始人、特斯拉前人工智能负责人安德烈·卡尔帕西的直言不讳的怀疑态度将当前的人工智能热潮称为 “垃圾”，认为该行业尚未兑现承诺的突破。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来，这些科技巨头的市值已飙升约 6 万亿美元，这一巨大的增长引发了关于其是否反映真实经济价值或是投机泡沫的辩论。</p>
<p>复杂的金融关系加剧了这种不安，令人想起 1990 年代的互联网狂潮。值得注意的是，英伟达对 OpenAI 的潜在 1000 亿美元投资，作为一个关键客户，展示了这些错综复杂的联盟。OpenAI 的万亿美元人工智能计算协议，包括承诺购买价值 3000 亿美元的甲骨文计算能力，缺乏明确的资金细节，进一步加剧了对这些交易持久可行性的担忧。</p>
<p>债务在资助人工智能基础设施中扮演着越来越重要的角色——Meta 最近为其数据中心获得了 270 亿美元的信贷额度。一些专家警告称，这些交织的融资结构可能会加大系统性风险，因为动机从真正的需求转向推动增长预期。</p>
<p>然而，并非所有人都对前景感到悲观。一些投资者认为，真正的价值隐藏在热潮之下，指出稳定的两位数收入增长和强劲的现金流支撑着健康的资产负债表。尽管面临产能限制，微软 Azure、谷歌云和亚马逊网络服务的云收入预计将强劲增长。</p>
<p>根据 Visible Alpha 的数据，微软 Azure 的收入预计增长 38.4%，超过谷歌云的 30.1% 和 AWS 的 18%。尽管最近的故障引发了新的批评，AWS 仍然是主导的云服务提供商。微软与 OpenAI 的特殊关系以及谷歌在初创企业中的吸引力使它们在人工智能竞争中占据优势。</p>
<p>总体而言，微软的第三季度收入增长预测为 14.9%，Alphabet 为 13.2%，亚马逊为 11.9%，而 Meta 则更强劲，达到 21.7%。但利润可能会讲述一个不同的故事；预计更高的支出将抑制盈利增长，标志着除微软外，所有公司的增长都是大约两年半以来的最低增幅。</p>
<p>微软、Alphabet 和 Meta 将于周三公布财报，亚马逊则在周四跟进。无论结果如何，这一财报周突显了科技巨头在巨大的人工智能雄心与谨慎市场之间走钢丝的微妙平衡，市场正在努力判断热潮中有多少是真实的创新，多少又是虚假的炒作。</p>

META

<p>大型科技公司，包括微软、Alphabet、亚马逊和 Meta，预计将在第三季度发布财报，市场对其人工智能投资的可持续性表示怀疑。行业领导者担心，人工智能的炒作可能与实际商业表现不符，这让人想起了互联网泡沫。尽管在人工智能上投入了大量资金，但一项研究显示，只有 5% 的项目能够带来可衡量的价值。虽然一些投资者看到稳定收入增长的潜力，但另一些人警告，由于复杂的融资结构，存在系统性风险。财报预计将揭示出一种谨慎的前景，因为公司在人工智能的雄心与市场现实之间寻求平衡</p>

<p>The biggest names in tech - Microsoft, Alphabet, Amazon, and Meta - are gearing up to release their Q3 earnings this week amidst rising questions about whether the AI-driven frenzy inflating their valuations might be heading for a burst. These giants have been pouring billions into artificial intelligence development, banking on long-term gains, but a growing chorus of industry leaders is signaling caution.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技领域最大的公司——微软、Alphabet、亚马逊和 Meta——正在准备本周发布第三季度财报，伴随着对人工智能驱动的热潮是否会导致其估值泡沫破裂的日益担忧。这些巨头们已经在人工智能开发上投入了数十亿美元，寄希望于长期收益，但越来越多的行业领袖开始发出谨慎的信号。</p>
</div><p>Leaders such as OpenAI CEO Sam Altman, Amazon founder Jeff Bezos, and Goldman Sachs CEO David Solomon have voiced concerns that the enthusiasm around AI stocks is detached from underlying business realities. This has sparked a subtle shift among some investors, who are starting to apply lessons from the dotcom bubble era to navigate what they fear could be another tech bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼、亚马逊创始人杰夫·贝索斯和高盛首席执行官大卫·所罗门等领导人对人工智能股票的热情表示担忧，认为这种热情与基础商业现实脱节。这引发了一些投资者的微妙转变，他们开始借鉴互联网泡沫时代的教训，以应对他们所担心的又一个科技泡沫。</p>
</div><p>The sheer scale of AI investment is staggering; collectively, the big cloud operators are expected to have spent around $400 billion on AI infrastructure this year. Yet, a notable MIT study casts doubt on the effectiveness of these initiatives, finding only 5% of AI projects studied brought measurable value. Most attempts falter at integration stages or fail to scale, raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能投资的规模令人震惊；预计今年大型云服务商在人工智能基础设施上的支出将达到约 4000 亿美元。然而，一项显著的麻省理工学院研究对这些举措的有效性提出了质疑，发现仅有 5% 的人工智能项目带来了可衡量的价值。大多数尝试在整合阶段失败或未能扩展， raising questions about the sustainability of this AI boom.</p>
</div><p>Voicing blunt skepticism, OpenAI co-founder and Tesla ex-AI chief Andrej Karpathy described the current AI hype as &#34;slop,&#34; arguing the industry hasn't yet delivered on the promised breakthroughs. Since November 2022 when ChatGPT launched, the market capitalization of these tech juggernauts has surged by approximately $6 trillion, a jump so substantial it's sparked debate over whether it reflects real economic value or a speculative bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>OpenAI 联合创始人、特斯拉前人工智能负责人安德烈·卡尔帕西的直言不讳的怀疑态度将当前的人工智能热潮称为 “垃圾”，认为该行业尚未兑现承诺的突破。自 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以来，这些科技巨头的市值已飙升约 6 万亿美元，这一巨大的增长引发了关于其是否反映真实经济价值或是投机泡沫的辩论。</p>
</div><p>Compounding the unease are complex financial relationships reminiscent of the 1990s dotcom craze. Notably, Nvidia's eye-watering potential $100 billion investment in OpenAI, a key customer, illustrates these tangled alliances. OpenAI's trillion-dollar AI compute agreements, including a commitment to purchase $300 billion worth of Oracle's computing power, lack clear funding details, feeding concerns about the lasting viability of such deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>复杂的金融关系加剧了这种不安，令人想起 1990 年代的互联网狂潮。值得注意的是，英伟达对 OpenAI 的潜在 1000 亿美元投资，作为一个关键客户，展示了这些错综复杂的联盟。OpenAI 的万亿美元人工智能计算协议，包括承诺购买价值 3000 亿美元的甲骨文计算能力，缺乏明确的资金细节，进一步加剧了对这些交易持久可行性的担忧。</p>
</div><p>Debt is playing an increasingly prominent role in funding AI infrastructure-Meta recently secured a $27 billion credit line for its data centers. Some experts warn these intertwined funding structures may amplify systemic risks, as the motivations shift from genuine demand to propelling growth expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>债务在资助人工智能基础设施中扮演着越来越重要的角色——Meta 最近为其数据中心获得了 270 亿美元的信贷额度。一些专家警告称，这些交织的融资结构可能会加大系统性风险，因为动机从真正的需求转向推动增长预期。</p>
</div><p>However, not everyone sees clouds on the horizon. Some investors believe real value lies beneath the hype, pointing to steady double-digit revenue growth and robust cash flows that support healthy balance sheets. Cloud revenue at Microsoft Azure, Google Cloud, and Amazon Web Services is expected to show strong expansion despite capacity constraints.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，并非所有人都对前景感到悲观。一些投资者认为，真正的价值隐藏在热潮之下，指出稳定的两位数收入增长和强劲的现金流支撑着健康的资产负债表。尽管面临产能限制，微软 Azure、谷歌云和亚马逊网络服务的云收入预计将强劲增长。</p>
</div><p>According to Visible Alpha data, Microsoft's Azure revenue is projected to have jumped 38.4%, outpacing Google Cloud's 30.1% and AWS's 18%. Nonetheless, AWS remains the dominant cloud player, even if recent outages have drawn fresh criticism. Microsoft's special relationship with OpenAI and Google's traction among startups give them an edge in the AI arms race.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Visible Alpha 的数据，微软 Azure 的收入预计增长 38.4%，超过谷歌云的 30.1% 和 AWS 的 18%。尽管最近的故障引发了新的批评，AWS 仍然是主导的云服务提供商。微软与 OpenAI 的特殊关系以及谷歌在初创企业中的吸引力使它们在人工智能竞争中占据优势。</p>
</div><p>Overall, Q3 revenue growth predictions stand at 14.9% for Microsoft, 13.2% for Alphabet, 11.9% for Amazon, and a more robust 21.7% for Meta. But profits could tell a different story; higher expenses are expected to temper earnings growth, marking the weakest increases seen in roughly two and a half years for all except Microsoft.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，微软的第三季度收入增长预测为 14.9%，Alphabet 为 13.2%，亚马逊为 11.9%，而 Meta 则更强劲，达到 21.7%。但利润可能会讲述一个不同的故事；预计更高的支出将抑制盈利增长，标志着除微软外，所有公司的增长都是大约两年半以来的最低增幅。</p>
</div><p>Microsoft, Alphabet, and Meta are set to announce their results Wednesday, with Amazon following on Thursday. Whatever the outcome, this earnings week highlights the tightrope tech giants walk between massive AI ambitions and the wary market grappling with how much of the hype is hype, and how much is enduring innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软、Alphabet 和 Meta 将于周三公布财报，亚马逊则在周四跟进。无论结果如何，这一财报周突显了科技巨头在巨大的人工智能雄心与谨慎市场之间走钢丝的微妙平衡，市场正在努力判断热潮中有多少是真实的创新，多少又是虚假的炒作。</p>
</div>

Big Tech Earnings Face Skepticism Amid AI Hype Bubble Concerns

- 科技巨头微软、谷歌、亚马逊和 Meta 本周将发布 Q3 财报。  
- 尽管 AI 投资达到约 4000 亿美元，但 MIT 研究显示仅 5% 的项目带来可衡量价值。  
- Q3 收入增长预测为微软 14.9%、谷歌 13.2%、亚马逊 11.9%、Meta 21.7%。  

大型科技公司在 AI 炒作泡沫的担忧中，其收益面临质疑