<p>美联储预计今年将再次降息，但根据 <strong>Ed Yardeni</strong> 的说法，经济并不需要这种帮助——结果可能会导致股市出现类似于 90 年代末科技狂潮的暴涨。</p>
<p>在周一分享的一份报告中，Yardeni 表示，他将&#34; roaring 2020s&#34;牛市情景的概率从 55% 下调至 50%，同时将更为乐观的暴涨概率从 25% 上调至 30%。</p>
<p>这一变化背后是意外的温和通胀、持续的经济强劲以及美联储似乎决心放松政策，即使没有迫切的宏观经济需求。</p>
<p>Yardeni 表示：“股票投资者喜欢美联储的保护措施回归，尤其是在这种情况下并不需要。” 他提到市场对美联储总会介入以缓解下行风险的信心。</p>
<p>标准普尔 500 指数——由 <strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（纽约证券交易所代码：VOO）跟踪——同比上涨 18.6%，并在 9 月份低于预期的 3.0% CPI 数据发布后，最近飙升至历史新高。</p>
<h2>美联储是在削弱经济实力吗？</h2>
<p>根据 Yardeni 的说法，目前的宏观经济形势为货币宽松提供了一个令人困惑的背景。</p>
<p>9 月份的整体和核心 CPI 均为 3.0%，仍高于美联储 2.0% 的目标 100 个基点。</p>
<p>与此同时，失业率仍接近历史低位，维持在 4.3%——仅略高于美联储长期估计的 4.2%。</p>
<p>经济动能依然强劲。标普全球的 10 月份快速 PMI 数据显示，综合 PMI 产出指数攀升至 54.3，为 7 月份以来的最高水平。</p>
<p>服务业 PMI 达到 55.2，标志着该行业活动的强劲加速。</p>
<p>制造业也有所增长，PMI 上升至 52.2，受到新订单在一年半内最大增幅的推动。在劳动力方面，过去 11 个月中就业人数增加了 10 次。</p>
<p>总体而言，这些指标表明美国经济正在以稳健的速度扩张。</p>
<p>根据亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 模型，实际 GDP 在第二季度增长了 3.8%，第三季度的增速预计为 3.9%。消费者支出也表现出韧性，第二季度增长 2.5%，第三季度趋势向 3.3%。</p>
<p>尽管数据健康，市场仍在预计年内将再降两次 25 个基点的联邦基金利率。</p>
<h2>放松政策会助长下一个股市泡沫吗？</h2>
<p>Yardeni 对股票持乐观态度，但他警告投资者的乐观情绪可能正在倾向于危险的狂热。</p>
<p>他说：“如果美联储在经济强劲时降息，劳动力市场不会受益太多，但风险资产会受益。” 他指出，资产通胀而非消费通胀可能是结果。</p>
<p>他看到可能暴涨的早期迹象，类似于 90 年代末期，当时过度的货币宽松助长了互联网泡沫。</p>
<p>随着生产力的提高和经济适应人工智能，Yardeni 仍然相信长期的&#34; roaring 2020s&#34;理论。</p>
<p>但他警告称，在已经强劲的基本面下，宽松政策可能会将估值推高至不可持续的水平。</p>
<p>他说：“当前的利率水平已经处于中性。” 现在降息可能会使华尔街过热，而不是帮助主街。</p>
<p>在他看来，这让人感觉很像 1999 年。</p>
<ul>
<li><strong>Palantir 在波兰锁定——也许是其下一个历史新高</strong></li>
</ul>
<p><em>图像由 Midjourney 通过人工智能生成。</em></p>

<p>Ed Yardeni 建议，尽管经济并不需要这样的措施，但美联储预期的降息可能会导致股市出现类似于 90 年代末科技繁荣的快速上涨。他将 “咆哮的 2020 年代” 牛市的可能性调整至 50%，同时将快速上涨的可能性提高至 30%。当前经济指标显示出稳健的增长，但市场预计将进一步降息，Yardeni 警告这可能会不切实际地推高资产价格，重现 1999 年的情况</p>

<p>The Fed is set to lower interest rates again this year, but according to <strong>Ed Yardeni,</strong> the economy doesn't need the help—and the result could be a stock market meltup reminiscent of the late 90s tech frenzy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美联储预计今年将再次降息，但根据 <strong>Ed Yardeni</strong> 的说法，经济并不需要这种帮助——结果可能会导致股市出现类似于 90 年代末科技狂潮的暴涨。</p>
</div><p>In a note shared Monday, Yardeni said he's trimming the odds of a &#34;Roaring 2020s&#34; bull market scenario from 55% to 50%, while raising the probability of an even more bullish meltup from 25% to 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周一分享的一份报告中，Yardeni 表示，他将&#34; roaring 2020s&#34;牛市情景的概率从 55% 下调至 50%，同时将更为乐观的暴涨概率从 25% 上调至 30%。</p>
</div><p>Behind this shift lies a potent mix of unexpectedly soft inflation, sustained economic strength and a Federal Reserve that seems determined to ease, even if there's no pressing macroeconomic need.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一变化背后是意外的温和通胀、持续的经济强劲以及美联储似乎决心放松政策，即使没有迫切的宏观经济需求。</p>
</div><p>&#34;Stock investors love that the Fed Put is back, especially if it isn't needed,&#34; Yardeni said, referencing the market's confidence that the Fed will always step in to cushion downside risk.</p>
<div class="lb-trans"><p>Yardeni 表示：“股票投资者喜欢美联储的保护措施回归，尤其是在这种情况下并不需要。” 他提到市场对美联储总会介入以缓解下行风险的信心。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 – as tracked by the <strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong> (NYSE:VOO) – is up 18.6% year over year and recently surged to fresh all-time highs after September’s cooler-than-expected CPI print of 3.0%.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数——由 <strong>Vanguard S&amp;P 500 ETF</strong>（纽约证券交易所代码：VOO）跟踪——同比上涨 18.6%，并在 9 月份低于预期的 3.0% CPI 数据发布后，最近飙升至历史新高。</p>
</div><h2>Is The Fed Cutting Into Strength?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美联储是在削弱经济实力吗？</h2>
</div><p>According to Yardeni, the current macro picture paints a puzzling backdrop for monetary easing.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Yardeni 的说法，目前的宏观经济形势为货币宽松提供了一个令人困惑的背景。</p>
</div><p>September's headline and core CPI both clocked in at 3.0%, still 100 basis points above the Fed's 2.0% target.</p>
<div class="lb-trans"><p>9 月份的整体和核心 CPI 均为 3.0%，仍高于美联储 2.0% 的目标 100 个基点。</p>
</div><p>Meanwhile, the unemployment rate remains near historically low levels at 4.3%—barely above the Fed's long-run estimate of 4.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，失业率仍接近历史低位，维持在 4.3%——仅略高于美联储长期估计的 4.2%。</p>
</div><p>Economic momentum remains intact. October's flash PMI data from S&amp;P Global showed the Composite PMI Output Index climbing to 54.3, its highest reading since July.</p>
<div class="lb-trans"><p>经济动能依然强劲。标普全球的 10 月份快速 PMI 数据显示，综合 PMI 产出指数攀升至 54.3，为 7 月份以来的最高水平。</p>
</div><p>The Services PMI reached 55.2, marking a strong acceleration in activity across the sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>服务业 PMI 达到 55.2，标志着该行业活动的强劲加速。</p>
</div><p>Manufacturing also posted gains, with the PMI rising to 52.2, driven by the sharpest increase in new orders in a year and a half. On the labor front, employment rose for the tenth time in the past 11 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>制造业也有所增长，PMI 上升至 52.2，受到新订单在一年半内最大增幅的推动。在劳动力方面，过去 11 个月中就业人数增加了 10 次。</p>
</div><p>Altogether, these indicators suggest that the U.S. economy is expanding at a solid pace.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，这些指标表明美国经济正在以稳健的速度扩张。</p>
</div><p>Real GDP grew 3.8% in the second quarter and is tracking at 3.9% for the third quarter, according to the Atlanta Fed's GDPNow model. Consumer spending has also been resilient, rising 2.5% in the second quarter and trending toward 3.3% in the third quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 模型，实际 GDP 在第二季度增长了 3.8%，第三季度的增速预计为 3.9%。消费者支出也表现出韧性，第二季度增长 2.5%，第三季度趋势向 3.3%。</p>
</div><p>Despite the healthy data, markets are pricing in two more 25-basis-point cuts to the federal funds rate before year-end.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管数据健康，市场仍在预计年内将再降两次 25 个基点的联邦基金利率。</p>
</div><h2>Will Easing Fuel The Next Stock Bubble?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>放松政策会助长下一个股市泡沫吗？</h2>
</div><p>Yardeni remains positive on stocks, yet he's cautioning that investor optimism may be tipping into dangerous euphoria.</p>
<div class="lb-trans"><p>Yardeni 对股票持乐观态度，但他警告投资者的乐观情绪可能正在倾向于危险的狂热。</p>
</div><p>&#34;If the Fed cuts into strength, the labor market won't benefit much, but risk assets will,&#34; he said, noting that asset inflation—rather than consumer inflation—could be the result.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说：“如果美联储在经济强劲时降息，劳动力市场不会受益太多，但风险资产会受益。” 他指出，资产通胀而非消费通胀可能是结果。</p>
</div><p>He sees early signs of a possible meltup, similar to what occurred in the late 90s, when excessive monetary easing helped inflate the dot-com bubble.</p>
<div class="lb-trans"><p>他看到可能暴涨的早期迹象，类似于 90 年代末期，当时过度的货币宽松助长了互联网泡沫。</p>
</div><p>With productivity improving and the economy adapting to artificial intelligence, Yardeni still believes in the &#34;Roaring 2020s&#34; thesis over the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着生产力的提高和经济适应人工智能，Yardeni 仍然相信长期的&#34; roaring 2020s&#34;理论。</p>
</div><p>But he warns that easy policy amid already strong fundamentals could push valuations to unsustainable highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>但他警告称，在已经强劲的基本面下，宽松政策可能会将估值推高至不可持续的水平。</p>
</div><p>&#34;The current levels of interest rates are at neutral already,&#34; he said. Cutting now could do more to overheat Wall Street than help Main Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>他说：“当前的利率水平已经处于中性。” 现在降息可能会使华尔街过热，而不是帮助主街。</p>
</div><p>And that, in his view, makes this feel a lot like 1999.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他看来，这让人感觉很像 1999 年。</p>
</div><ul>
<li><strong>Palantir Locks In Poland — And Maybe Its Next All-Time High</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Palantir 在波兰锁定——也许是其下一个历史新高</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Image created using artificial intelligence via Midjourney.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图像由 Midjourney 通过人工智能生成。</em></p>
</div>

降息、市场飙升和市场狂热——Ed Yardeni 表示这就像 1999 年重演