资事堂最新获悉一份高盛资产管理部门的调研报告，其显示私募市场投资者整体对投资环境更为乐观，并对通过各类退出途径释放流动性抱有更高的期待。
上述观察结论是基于高盛买方部门对超过 250 位普通合伙人 (GP) 和有限合伙人 (LP) 开展的一项全新全球性调研。
此份调研报告指出：私募市场投资者情绪展现韧性，对实物资产策略的情绪提振最为突出，未来一年最为看好基础设施、私募股权等领域。
资事堂将这份调研报告整理如下，以飨读者。
<h2>最看好哪些领域？</h2>
私募市场投资者情绪展现韧性，对实物资产策略的情绪提振最为突出。投资者认为，未来一年以下领域的投资机遇将保持一致或更好：
<blockquote>
基础设施 (93%) 
私募股权 (82%) 
房地产 (81%) 
私募信贷 (70%)
</blockquote>
高盛资产管理基础设施投资业务全球主管塔维斯·坎内尔 (Tavis Cannell) 表示:“鉴于更新老旧资产和建设新基础设施所需的政府和私人投资规模庞大，基础设施领域正受多重结构性趋势推动。与人工智能和数字化、能源生产和输送、不断变化的全球贸易格局以及废弃物和供水系统相关的领域都存在广泛的投资机会。该资产类别过去 20 多年的表现凸显其稳健和抗通胀能力，同时为投资者提供增长机会，尤其是在中型市场通过积极所有权和价值创造可以释放可观的上涨空间。”
<h2>资产管理人对通过退出机制释放流动性更为乐观</h2>
调研显示：普通合伙人认为估值仍是投入新项目最大的挑战，63% 的受访者认为估值是关键因素。
“就退出而言，60% 的受访者也认为估值是最主要的挑战，仅次于宏观不确定性。” 报告写道。
普通合伙人预计，传统退出路径将大幅拓宽，尤其是战略性出售 (80% 受访普通合伙人可能会采用此方式，而 2024 年这一比例为 56%)。其次是财务投资者主导的出售 (70% 受访普通合伙人考虑此方式，而 2024 年这一比例为 42%)。
此外，63% 受访普通合伙人认为，他们起码有可能在未来一年通过 IPO 项目释放流动性，而一年前这一比例仅为 35%。
普通合伙人亦在拓展其方式：30% 的受访普通合伙人表示可能采用延续基金 (Continuation vehicles) ，而去年这一比例不到 20%。总体而言，表示至少有可能采用延续基金 的普通合伙人数量比 2024 年调研数量增长了 6%。
有限合伙人也更为积极地通过二级市场管理其流动性，平衡其资产配置。17% 的受访有限合伙人表示今年在二级市场出售资产，而去年这一比例是 11%。
<h2>长青结构受机构青睐</h2>
调研显示，长青结构 (Evergreen structures) 不仅在财富管理领域受欢迎。来自各类机构的超过 30% 的受访有限合伙人表示已经使用或考虑使用长青结构进行私募股权和基础设施投资。
其中过半应用于私募信贷领域，逾 40% 用于房地产领域。此外，超过 80% 受访大型普通合伙人正提供或考虑提供长青结构，但仅有四分之一管理资产规模在 100 亿美元以下的普通合伙人提供此结构。

高盛

鉴于更新老旧资产和建设新基础设施所需的政府和私人投资规模庞大，基础设施领域正受多重结构性趋势推动。

- 高盛调研显示，私募市场投资者对投资环境更乐观。  
- 投资者看好基础设施、私募股权和房地产等领域。  
- 退出机制的乐观情绪增强，预计传统退出路径将拓宽。  

高盛资管报告曝光：私募投资最看好基础设施