<p>TradingKey - Meta (META)，Facebook 的母公司，将于 10 月 29 日星期三市场收盘后公布其 2025 年第三季度财报。<strong>投资者关注的是 AI 驱动的广告是否能继续实现强劲增长，公司是否会再次提高资本支出（capex）指引，以及是否能够验证其 AI 变现策略。</strong> 一个关键问题是：Meta 在数据中心和人才方面的激进 “全力以赴” 策略是否已经超出了过度投资的界限？</p>
<p>根据 Seeking Alpha 的报道，华尔街分析师预计：</p>
<ul>
<li>收入：493.9 亿美元，同比增长 21.7%，高于 405.9 亿美元</li>
<li>每股收益（EPS）：6.67 美元，同比增长 10.6%，高于 6.03 美元</li>
</ul>
<p>Meta 的业务分为两个部分：</p>
<ul>
<li>应用家庭（FoA）– 包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和 Threads；上个季度贡献了约 98% 的总收入</li>
<li>现实实验室 – 开发 Quest 头戴设备、智能眼镜和元宇宙技术；每年仍在亏损数十亿美元</li>
</ul>
<p>今天，Meta 正在全力以赴地投入 AI。经过 2025 年上半年两次资本支出增加后，公司交出了强劲的业绩——每股收益连续 10 个季度超出市场预期。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d12226491ebc6884ba8906b162926dac?x-oss-process=style/lg" alt="" width="436" height="396" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d12226491ebc6884ba8906b162926dac"/></p>
<p>Meta 每股收益历史，来源：SeekingAlpha</p>
<p>分析师的预期位于 Meta 自身指引范围的上限，预计收入为 475 亿至 505 亿美元，21.7% 的增长超过了前期财报预期的 13%（第一季度）和 14%（第二季度）。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4c780c79477dc8dfce33f4e20b0382ba?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1200" height="628" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4c780c79477dc8dfce33f4e20b0382ba"/></p>
<h2><strong>AI 驱动广告收入增长</strong></h2>
<p>与云巨头 Google、Microsoft 和 Amazon 不同，Meta 缺乏云基础设施业务。相反，它通过广告效率来变现 AI——利用 AI 改善广告定位、创意生成、预算分配和转化优化——提升广告主的投资回报率并推动更高的广告支出。</p>
<p>AI 现在是收入增长的核心驱动力，使广告投放更加个性化、自动化和有效。</p>
<p>在 5 月，首席执行官马克·扎克伯格表示，企业过去通常自己制作广告并定义受众。现在，AI 往往能比他们更好地进行定位——而且它还在不断进步。</p>
<p>他预测，AI 驱动的生产力提升将在未来几年内增加广告在全球 GDP 中的份额。</p>
<p>在第二季度，Meta 的收入为 475.2 亿美元（+21.6%），广告收入达到 465 亿美元，超出预期。</p>
<p>扎克伯格指出，AI 正在推动我们的广告业务——并将推动我们公司的每一个部分。</p>
<p>第二季度的关键 AI 影响：</p>
<ul>
<li>新的 AI 广告推荐模型在 Instagram 上推动了约 5% 的转化率增长，在 Facebook 上增长了 3%</li>
<li>内容相关性的改善使 Facebook 上的停留时间增加了 5%，Instagram 上增加了 6%</li>
</ul>
<p>根据 Zacks Investment 的数据，分析师预计第三季度广告收入为 485 亿美元，同比增长 21.6%。美国银行预计增长 23%，可能超过 500 亿美元——创下新纪录。</p>
<p>美国银行的分析师贾斯廷·波斯特表示，第三季度 Facebook、Instagram、Threads 和 WhatsApp 上对广告的 AI 驱动需求可能会很强。</p>
<p>他强调了关键的增长驱动因素：</p>
<ul>
<li>AI 驱动的定位优化</li>
<li>更深入的客户关系管理（CRM）整合</li>
<li>统一的视频建模</li>
<li>广告商对生成性 AI 创意工具的日益采用</li>
</ul>
<p>摩根大通的分析师道格·安穆斯特称 Meta 是他第三季度财报季的首选，理由是 AI 广告的改善、Reels 和视频的势头。他赞扬了 Meta 在 AI 上的执行力以及对 “个人超级智能” 的关注，强调广告、参与度、商业信息、MetaAI 和 AI 设备。</p>
<h2><strong>资本支出持续增加</strong></h2>
<p>在上半年两次提高资本支出指引后，分析师预计 Meta 在第三季度电话会议上将再次提高指引，以支持其雄心勃勃的 AI 战略。</p>
<p>在第二季度，Meta 将其 2025 年资本支出预测从 640 亿至 720 亿美元提高至 660 亿至 720 亿美元，并表示 2026 年的支出将保持显著高位。</p>
<p>上半年资本支出达到 307 亿美元——是 2024 年同期的两倍多。华尔街预计 2026 年的资本支出为 969.7 亿美元，比当前的 2025 年估计增加 41%。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c0ec7878cfa3995aabd38eb67aca6f88?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1035" height="615" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c0ec7878cfa3995aabd38eb67aca6f88"/></p>
<p>Meta 资本支出，来源：2025 年第二季度财报</p>
<p>随着对 AI 基础设施的持续重磅投资，美国银行预计 Meta 将把 2025 年的资本支出底线提高 200 亿美元，使范围达到 680 亿至 720 亿美元。</p>
<p>扎克伯格表示，他宁愿 “超支也不愿低估” 对 AI 的投资，指出一些公司可能在过度建设——但所有投资者都在做出理性的选择。落后所付出的代价是错过未来 10-15 年内最重要的技术浪潮。</p>
<p>最近的举措凸显了这一承诺：</p>
<ul>
<li>宣布了一项 300 亿美元的私人融资交易——历史上最大的交易——以资助在路易斯安那州的新数据中心</li>
<li>承诺投资超过 15 亿美元在德克萨斯州建设一个 1GW 的数据中心</li>
</ul>
<h2><strong>公司全面转向 AI</strong></h2>
<p>Meta 一直在积极招聘顶尖的 AI 人才，从 OpenAI 甚至苹果公司挖角高管。</p>
<p>本月，彭博社报道，一位负责 AI 搜索开发的苹果高管将加入 Meta。还有报道称，元宇宙的领导者正在被重新分配到 AI 团队。</p>
<p>虽然这些变化不会直接体现在第三季度的财务数据中，但它们塑造了投资者对 Meta 战略方向的情绪。</p>
<p>美国银行的波斯特表示，Meta AI 前景的更新将是财报电话会议的核心内容——对投资者情绪至关重要。</p>
<h2><strong>Meta 能否重返历史高点？</strong></h2>
<p>Meta 股票在第二季度财报后创下历史新高，但此后回落约 2%——而标准普尔 500 指数、纳斯达克和道琼斯指数均创下新高。今年迄今，Meta 股价上涨 28%。</p>
<p>根据 TradingKey 的数据，平均分析师目标价为 861.07 美元，意味着约 15% 的上涨空间。在 69 位分析师中，只有一位评级为 “卖出”，超过 88% 推荐 “买入”。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d15b50c82778cfaca3bd2ee8cc95c740?x-oss-process=style/lg" alt="" width="482" height="427" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d15b50c82778cfaca3bd2ee8cc95c740"/></p>
<p>Meta 价格目标与评级，来源：TradingKey</p>
<p>在财报发布前：</p>
<ul>
<li>Evercore 维持 930 美元的目标</li>
<li>美国银行和 Seaport Global：900 美元</li>
<li>最高目标：1,086 美元</li>
</ul>
<p>在过去四个季度中，Meta 的股票在财报发布后上涨了三次——包括在第二季度超预期后上涨了 11%。</p>

META

<p>Meta (META) 将于 10 月 29 日公布其 2025 年第三季度财报，投资者对人工智能驱动的广告增长和潜在的资本支出指导增加充满期待。分析师预计收入为 493.9 亿美元，同比增长 21.7%，每股收益为 6.67 美元。Meta 的人工智能战略正在提升广告效率，预计第三季度广告收入为 485 亿美元。在经历了两次资本支出增加后，预计将进一步增加以支持人工智能投资，2025 年的资本支出预计将上升至 680 亿至 720 亿美元。首席执行官马克·扎克伯格强调了人工智能在推动未来增长中的重要性</p>

<p>TradingKey - Meta (META), the parent company of Facebook, will report its Q3 2025 earnings after market close on Wednesday, October 29. <strong>Investors are focused on whether AI-driven advertising continues to deliver strong growth, if the company will raise capital expenditure (capex) guidance again, and whether it can validate its AI monetization strategy.</strong> A key concern: Has Meta’s aggressive “all-in” approach to AI — in data centers and talent — crossed into overinvestment?</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - Meta (META)，Facebook 的母公司，将于 10 月 29 日星期三市场收盘后公布其 2025 年第三季度财报。<strong>投资者关注的是 AI 驱动的广告是否能继续实现强劲增长，公司是否会再次提高资本支出（capex）指引，以及是否能够验证其 AI 变现策略。</strong> 一个关键问题是：Meta 在数据中心和人才方面的激进 “全力以赴” 策略是否已经超出了过度投资的界限？</p>
</div><p>According to Seeking Alpha, Wall Street analysts expect:</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Seeking Alpha 的报道，华尔街分析师预计：</p>
</div><ul>
<li>Revenue: $49.39 billion, up 21.7% YoY from $40.59B</li>
<li>EPS: $6.67, up 10.6% YoY from $6.03</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收入：493.9 亿美元，同比增长 21.7%，高于 405.9 亿美元</li>
<li>每股收益（EPS）：6.67 美元，同比增长 10.6%，高于 6.03 美元</li>
</ul>
</div><p>Meta’s business is split into two segments:</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的业务分为两个部分：</p>
</div><ul>
<li>Family of Apps (FoA) – Includes Facebook, Instagram, Messenger, WhatsApp, and Threads; Contributed ~98% of total revenue last quarter</li>
<li>Reality Labs – Develops Quest headsets, smart glasses, and metaverse tech; Still losing billions annually</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>应用家庭（FoA）– 包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和 Threads；上个季度贡献了约 98% 的总收入</li>
<li>现实实验室 – 开发 Quest 头戴设备、智能眼镜和元宇宙技术；每年仍在亏损数十亿美元</li>
</ul>
</div><p>Today, Meta is deploying its entire corporate machine to win in AI. After two capex hikes in the first half of 2025, the company has delivered strong results — with EPS beating consensus for 10 consecutive quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天，Meta 正在全力以赴地投入 AI。经过 2025 年上半年两次资本支出增加后，公司交出了强劲的业绩——每股收益连续 10 个季度超出市场预期。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d12226491ebc6884ba8906b162926dac?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d12226491ebc6884ba8906b162926dac"/></p>
<p>Meta EPS History, Source: SeekingAlpha</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 每股收益历史，来源：SeekingAlpha</p>
</div><p>Analyst expectations sit at the upper end of Meta’s own guidance range of $47.5–50.5 billion, and the projected 21.7% growth exceeds pre-earnings forecasts of 13% (Q1) and 14% (Q2).</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师的预期位于 Meta 自身指引范围的上限，预计收入为 475 亿至 505 亿美元，21.7% 的增长超过了前期财报预期的 13%（第一季度）和 14%（第二季度）。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4c780c79477dc8dfce33f4e20b0382ba?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4c780c79477dc8dfce33f4e20b0382ba"/></p>
<h2><strong>AI Powers Ad Revenue Growth</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>AI 驱动广告收入增长</strong></h2>
</div><p>Unlike cloud giants Google, Microsoft, and Amazon, Meta lacks a cloud infrastructure business. Instead, it monetizes AI through advertising efficiency — using AI to improve ad targeting, creative generation, budget allocation, and conversion optimization — boosting advertiser ROI and driving higher ad spend.</p>
<div class="lb-trans"><p>与云巨头 Google、Microsoft 和 Amazon 不同，Meta 缺乏云基础设施业务。相反，它通过广告效率来变现 AI——利用 AI 改善广告定位、创意生成、预算分配和转化优化——提升广告主的投资回报率并推动更高的广告支出。</p>
</div><p>AI is now a core driver of revenue growth, enabling more personalized, automated, and effective ad delivery.</p>
<div class="lb-trans"><p>AI 现在是收入增长的核心驱动力，使广告投放更加个性化、自动化和有效。</p>
</div><p>In May, CEO Mark Zuckerberg said that businesses used to make their own ads and define their audience. Now, AI can often target better than they can — and it keeps getting better.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月，首席执行官马克·扎克伯格表示，企业过去通常自己制作广告并定义受众。现在，AI 往往能比他们更好地进行定位——而且它还在不断进步。</p>
</div><p>He predicts AI-driven productivity gains will increase advertising’s share of global GDP over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>他预测，AI 驱动的生产力提升将在未来几年内增加广告在全球 GDP 中的份额。</p>
</div><p>In Q2, Meta posted revenue of $47.52 billion (+21.6%), with ad revenue hitting $46.5 billion, exceeding expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第二季度，Meta 的收入为 475.2 亿美元（+21.6%），广告收入达到 465 亿美元，超出预期。</p>
</div><p>Zuckerberg noted that AI is lifting our ad business — and will power every part of our company.</p>
<div class="lb-trans"><p>扎克伯格指出，AI 正在推动我们的广告业务——并将推动我们公司的每一个部分。</p>
</div><p>Key AI impacts in Q2:</p>
<div class="lb-trans"><p>第二季度的关键 AI 影响：</p>
</div><ul>
<li>New AI ad recommendation models drove ~5% more conversions on Instagram and +3% on Facebook</li>
<li>Improved content relevance led to +5% time spent on Facebook, +6% on Instagram</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>新的 AI 广告推荐模型在 Instagram 上推动了约 5% 的转化率增长，在 Facebook 上增长了 3%</li>
<li>内容相关性的改善使 Facebook 上的停留时间增加了 5%，Instagram 上增加了 6%</li>
</ul>
</div><p>Per Zacks Investment, analysts project Q3 ad revenue of $48.5 billion, up 21.6% YoY. Bank of America expects +23% growth, potentially surpassing $50 billion — a new record.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Zacks Investment 的数据，分析师预计第三季度广告收入为 485 亿美元，同比增长 21.6%。美国银行预计增长 23%，可能超过 500 亿美元——创下新纪录。</p>
</div><p>Justin Post, BofA analyst with a $900 price target, said that AI-driven demand for ads across Facebook, Instagram, Threads, and WhatsApp could be strong in Q3.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的分析师贾斯廷·波斯特表示，第三季度 Facebook、Instagram、Threads 和 WhatsApp 上对广告的 AI 驱动需求可能会很强。</p>
</div><p>He highlighted key growth drivers:</p>
<div class="lb-trans"><p>他强调了关键的增长驱动因素：</p>
</div><ul>
<li>AI-powered targeting optimization</li>
<li>Deeper CRM integration</li>
<li>Unified video modeling</li>
<li>Growing adoption of generative AI creative tools by advertisers</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>AI 驱动的定位优化</li>
<li>更深入的客户关系管理（CRM）整合</li>
<li>统一的视频建模</li>
<li>广告商对生成性 AI 创意工具的日益采用</li>
</ul>
</div><p>Doug Anmuth, JPMorgan analyst, called Meta his top pick for Q3 earnings season, citing AI ad improvements, Reels, and video momentum. He praised Meta’s execution on AI and focus on “personal superintelligence,” with emphasis on ads, engagement, business messaging, MetaAI, and AI devices.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通的分析师道格·安穆斯特称 Meta 是他第三季度财报季的首选，理由是 AI 广告的改善、Reels 和视频的势头。他赞扬了 Meta 在 AI 上的执行力以及对 “个人超级智能” 的关注，强调广告、参与度、商业信息、MetaAI 和 AI 设备。</p>
</div><h2><strong>Capex Hikes Continue Unabated</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>资本支出持续增加</strong></h2>
</div><p>After raising capex guidance twice in the first half, analysts expect Meta to raise it again during the Q3 call to support its ambitious AI strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>在上半年两次提高资本支出指引后，分析师预计 Meta 在第三季度电话会议上将再次提高指引，以支持其雄心勃勃的 AI 战略。</p>
</div><p>In Q2, Meta increased its 2025 capex forecast from $64–72B to $66–72B, and signaled that 2026 spending will remain significantly elevated.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第二季度，Meta 将其 2025 年资本支出预测从 640 亿至 720 亿美元提高至 660 亿至 720 亿美元，并表示 2026 年的支出将保持显著高位。</p>
</div><p>First-half capex reached $30.7 billion — more than double the same period in 2024. Wall Street projects 2026 capex at $96.97 billion, up 41% from current 2025 estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>上半年资本支出达到 307 亿美元——是 2024 年同期的两倍多。华尔街预计 2026 年的资本支出为 969.7 亿美元，比当前的 2025 年估计增加 41%。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c0ec7878cfa3995aabd38eb67aca6f88?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c0ec7878cfa3995aabd38eb67aca6f88"/></p>
<p>Meta Capital Expenditures, Source: Q2 2025 Earnings Report</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 资本支出，来源：2025 年第二季度财报</p>
</div><p>With continued heavy investment in AI infrastructure, Bank of America expects Meta to raise the 2025 capex floor by $20 billion, bringing the range to $68–72 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着对 AI 基础设施的持续重磅投资，美国银行预计 Meta 将把 2025 年的资本支出底线提高 200 亿美元，使范围达到 680 亿至 720 亿美元。</p>
</div><p>Zuckerberg has said he’d rather “overspend than underinvest” in AI, stating that some companies may be overbuilding — but all investors are making rational choices. The cost of falling behind is missing the most important tech wave in 10–15 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>扎克伯格表示，他宁愿 “超支也不愿低估” 对 AI 的投资，指出一些公司可能在过度建设——但所有投资者都在做出理性的选择。落后所付出的代价是错过未来 10-15 年内最重要的技术浪潮。</p>
</div><p>Recent moves underscore this commitment:</p>
<div class="lb-trans"><p>最近的举措凸显了这一承诺：</p>
</div><ul>
<li>Announced a $30 billion private financing deal — the largest in history — to fund a new data center in Louisiana</li>
<li>Committed over $1.5 billion to build a 1GW data center in Texas</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>宣布了一项 300 亿美元的私人融资交易——历史上最大的交易——以资助在路易斯安那州的新数据中心</li>
<li>承诺投资超过 15 亿美元在德克萨斯州建设一个 1GW 的数据中心</li>
</ul>
</div><h2><strong>Company-Wide Shift to AI</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>公司全面转向 AI</strong></h2>
</div><p>Meta has been aggressively hiring top AI talent, poaching executives from OpenAI and even Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 一直在积极招聘顶尖的 AI 人才，从 OpenAI 甚至苹果公司挖角高管。</p>
</div><p>This month, Bloomberg reported that a senior Apple executive leading AI search development will join Meta. There are also reports that metaverse leaders are being reassigned to AI teams.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月，彭博社报道，一位负责 AI 搜索开发的苹果高管将加入 Meta。还有报道称，元宇宙的领导者正在被重新分配到 AI 团队。</p>
</div><p>While these shifts won’t appear directly in Q3 financials, they shape investor sentiment around Meta’s strategic direction.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然这些变化不会直接体现在第三季度的财务数据中，但它们塑造了投资者对 Meta 战略方向的情绪。</p>
</div><p>BofA’s Post said that updates on Meta’s AI outlook will be central to the earnings call — and critical for investor sentiment.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国银行的波斯特表示，Meta AI 前景的更新将是财报电话会议的核心内容——对投资者情绪至关重要。</p>
</div><h2><strong>Can Meta Return to All-Time Highs?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Meta 能否重返历史高点？</strong></h2>
</div><p>Meta stock hit an all-time high after its Q2 earnings, but has since pulled back about 2% — while the S&amp;P 500, Nasdaq, and Dow have all set new highs. Year-to-date, Meta shares are up 28%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 股票在第二季度财报后创下历史新高，但此后回落约 2%——而标准普尔 500 指数、纳斯达克和道琼斯指数均创下新高。今年迄今，Meta 股价上涨 28%。</p>
</div><p>Per TradingKey, the average analyst target price is $861.07, implying about 15% upside. Among 69 analysts, only one rates “Sell”, and over 88% recommend “Buy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 TradingKey 的数据，平均分析师目标价为 861.07 美元，意味着约 15% 的上涨空间。在 69 位分析师中，只有一位评级为 “卖出”，超过 88% 推荐 “买入”。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d15b50c82778cfaca3bd2ee8cc95c740?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d15b50c82778cfaca3bd2ee8cc95c740"/></p>
<p>Meta Price Targets &amp; Ratings, Source: TradingKey</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 价格目标与评级，来源：TradingKey</p>
</div><p>Ahead of earnings:</p>
<div class="lb-trans"><p>在财报发布前：</p>
</div><ul>
<li>Evercore maintains a $930 target</li>
<li>Bank of America and Seaport Global: $900</li>
<li>Highest target: $1,086</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Evercore 维持 930 美元的目标</li>
<li>美国银行和 Seaport Global：900 美元</li>
<li>最高目标：1,086 美元</li>
</ul>
</div><p>In the past four quarters, Meta’s stock rose three times after earnings — including a +11% surge after Q2’s beat.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去四个季度中，Meta 的股票在财报发布后上涨了三次——包括在第二季度超预期后上涨了 11%。</p>
</div>

Meta Q3 Earnings Preview: The AI Advertising Boom vs. The Capex Surge

- Meta 将于 10 月 29 日收盘后发布 Q3 2025 财报，预计收入 493.9 亿美元。  
- 分析师关注 AI 驱动广告的增长及资本支出指引的调整。  
- Meta 正在加大 AI 投资，预计将再次提高 2025 年资本支出预期。  

Meta 第三季度财报前瞻：人工智能广告热潮对比资本支出激增