ADAMA 公布 2025 年第三季度及前九个月的财务业绩

, /PRNewswire/ -- 安道麦有限公司（"公司"）（SZSE: 000553）今天公布了截至2025年9月30日的第三季度和前九个月的财务业绩。

2025 年第三季度亮点：

• 销售额稳定（美元持平，人民币增长 1%），达到 9.33 亿美元，反映出销量增长 1% 和价格下降 1% 的综合结果
• 调整后毛利润 增长 14%，达到 2.57 亿美元，毛利率从去年的 24.2% 改善至 27.6%，反映出成本降低和销量增加的好处
• 调整后 EBITDA 增长 50%，达到 1.2 亿美元，EBITDA 利润率从去年的 8.6% 改善至 12.9%
• 调整后净亏损 减少至 2000 万美元，去年为 7800 万美元；报告的净亏损 改善 8500 万美元，达到 4800 万美元，相较于去年的 1.33 亿美元

2025 年前九个月亮点：

• 销售额稳定（美元持平，人民币增长 1%），达到 30.25 亿美元，反映出销量增长 3% 和价格下降 3% 的综合结果
• 调整后毛利润 增长 12%，达到 8.78 亿美元，毛利率从去年的 25.8% 改善至 29.0%，反映出成本降低和销量增加的好处
• 调整后 EBITDA 增长 30%，达到 4.3 亿美元，EBITDA 利润率从去年的 11.0% 改善至 14.2%
• 调整后净收入 转为正值，达到 2900 万美元，而去年为亏损 1.49 亿美元；报告的净亏损 改善 2 亿美元，达到 5900 万美元，相较于去年的 2.59 亿美元
• 经营现金流 为 3.31 亿美元，去年为 4.02 亿美元
• 自由现金流 为 1.12 亿美元，去年为 1.79 亿美元

安道麦总裁兼首席执行官 Gaël Hili 表示："在第三季度，我们继续实现财务业绩的改善，销售稳定，并且实现了连续第六个季度的 EBITDA 同比增长，这清晰地表明我们的"向前奋斗"转型计划正在支持我们的价值创新战略。我们将继续专注于加强我们的运营基础，提升商业执行力，并推动我们产品组合的创新，为农民带来实质性影响，并为安道麦的可持续、长期盈利增长奠定基础。"

表 1. 财务业绩摘要

注：

"报告的"表示公司根据企业会计准则及中国财政部（"财政部"）发布或修订的实施指南、解释和其他相关规定（统称为"ASBE"）的财务报表。请注意，在报告的财务报表中，根据 ASBE 指南[IAS 37]，某些项目（特别是某些运输成本和某些闲置费用）被归类为销售成本。有关更多信息，请参见本公告的附录。

本公告中相关的收入报表项目也以 “调整后” 基础呈现，排除了对业务持续表现没有影响的临时性或非现金/非运营性质的项目，反映了公司管理层和董事会对公司内部表现的看法。公司认为，排除这些项目对经营结果的影响，使管理层和投资者能够有效比较公司在不同时间段的真实基础财务表现以及与全球同行的对比。这些调整的详细摘要见下方附录。

在 2025 年第三季度和 2024 年九个月的财报中，用于计算基本和稀释每股收益的股份数量为 23.298 亿股。

在本表及本公告中的所有表格中，数字可能因四舍五入而不相加。

一般农作物保护市场环境

截至 2025 年前九个月，大多数国家的渠道库存已恢复到疫情前水平，促进了农作物保护需求的恢复。由于活性成分的生产过剩，价格压力依然很高。农作物商品价格保持稳定低位，加上高利率环境，农民的盈利能力依然紧张，导致了及时采购的模式。[1]

产品组合发展更新

在 2025 年第三季度，ADAMA 继续在全球市场注册和推出多款新产品，进一步丰富其差异化产品组合。作为 “向前奋斗” 转型计划的一部分，公司专注于改善整体产品组合，特别是针对价值创新领域，旨在为所有利益相关者提供更大的价值。

在 2025 年第三季度，推出的差异化产品包括：

• FERRABAIT®，一种基于活性成分 FERALLA®的专利软体动物药剂，已在新西兰推出，用于农作物、园艺作物和观赏作物。
• COSAYR®，一种持久的氯虫苯甲酰基悬浮剂，已在加拿大、匈牙利和阿根廷（作为 CARTADO®）推出，能够快速有效地控制广泛的园艺和田间作物中的咀嚼昆虫。

2025 年第三季度的显著差异化产品注册包括：

• PORAFAM®，一种以阿米诺吡啶为活性成分的除草剂水溶液，已在德国注册。这标志着 ADAMA 在欧洲首次注册基于阿米诺吡啶的配方。
• 活性成分 FERALLA® 已在英国注册。
• COSAYR® 已在奥地利、法国、西班牙和希腊注册。
• AVASTEL®，一种利用阿索比特配方技术的广谱杀菌剂，结合了活性成分普罗替 oconazole 和氟噁唑，已在德国正式注册。
• EDAPTIS® 已在德国注册。这种创新的后期除草剂结合了 Pinoxaden 和 Mesosulfuron-methyl，能够有效控制包括抗性种群在内的广泛草类，采用专利配方确保稳定可靠的性能。
• REXARO®，一种含有氟噁唑和氟噁唑的杀菌剂悬浮剂，已在加纳注册。
• ETHOSAT®，一种基于乙烯基活性成分的除草剂悬浮剂，已在芬兰注册。

此外，在 2025 年第三季度获得的专利包括 GILBOA® 混合物专利，涵盖多个国家，包括欧洲和美国，以及在美国和哥伦比亚的 Gilboa 配方专利。Gilboa 是一种具有新作用机制的专有杀菌剂，适用于谷物。此外，BAROZ™，一种用于可靠控制水稻茎螟的独特颗粒配方，在哥伦比亚和印度尼西亚获得专利。

地缘政治形势

ADAMA 总部位于以色列，并在以色列设有三个生产基地。自2023年10月7日以来升级的地区紧张局势迄今对公司支持市场或合并财务结果没有产生实质性影响。

ADAMA 是一家全球公司，在世界多个地方设有生产和配方设施，主要在以色列、中国和巴西。公司的管理层成立了专门工作组，分析美国关税政策的影响，并密切监控和管理局势及其对全球网络的潜在影响。尽管对美国关税政策存在不确定性，公司目前预计对其运营和业务结果的影响将是微不足道的。

“向前奋斗” 转型计划

在 2024 年初，ADAMA 推出了 “向前奋斗” 战略转型计划，旨在在三年内实现利润和现金目标的改善。该计划优化财务管理，简化 ADAMA 的运营模式，以增加对价值创新领域的关注，在该领域开发差异化、高影响力的解决方案，以为农民提供更大的价值。

财务亮点

2025 年第三季度的 收入 保持稳定（人民币增长 1%；不变汇率增长 0%），达到 9.33 亿美元，主要反映出 1% 的销量增长和 1% 的价格下降的综合结果。销量的增长反映了市场需求的逐步恢复和大多数地区渠道库存的改善。价格依然疲软，主要是由于活性成分价格低迷、生产过剩，以及高利率环境和低商品价格对分销商和农民的压力。

前九个月的收入也保持稳定（人民币增长 1%；不变汇率增长 1%），达到 30.25 亿美元。前九个月收入的稳定是由于销量增长 3% 抵消了价格下降 3%。

表 2. 区域销售表现

备注:

‒ CER: 恒定汇率

‒ 作为 ADAMA 业务优化计划的一部分，自2025年1月1日起，ADAMA 的南非业务从亚太地区重新分类为欧洲、非洲及中东业务。为了进行有意义的比较，此处呈现的 2024 年数据包括南非在欧洲、非洲及中东下。

‒ 由于四舍五入，数字可能不完全相加

欧洲、非洲及中东（EAME）： 在第三季度，EAME 的销量和收入有所增加，尽管土耳其在第一季度的显著下降影响了年初至今的结果。由于竞争激烈，价格持续下降。外汇汇率在第三季度产生了积极影响。

北美： 在 美国农业 市场，尽管第三季度略有下降，但在前九个月由于销量和价格的改善显著上升。同样在 加拿大，虽然第三季度持平，销量的增加被价格的下降所抵消，但在九个月内销量显著上升。消费者与专业解决方案 在第三季度和年初至今均经历了销量增加和价格持平。

拉丁美洲： 在 巴西，第三季度的收入显著上升，导致前九个月的收入也较去年有所增加。增长主要得益于销量的增加，而第三季度也经历了适度的价格上涨。在 拉丁美洲其他地区，由于渠道去库存和及时采购行为，第三季度和前九个月的销量、价格和收入均有所下降，主要发生在巴拉圭和阿根廷。

亚太地区（APAC）： 印度 在第三季度的收入显著下降，主要由于极端天气条件导致的销量下降和价格降低。在 亚太其他地区（不包括印度和中国），尽管持续面临价格压力，销售和销量在本季度略有上升。

在 中国，第三季度的销售主要反映了非农业销售下降的影响，部分被农业销售的增加所抵消。非农业销售在公司战略决定转向不再生产某些基础化学产品后下降，市场需求疲软。农业销售的增长得益于新分销渠道的扩展和全球需求的恢复。配方业务的销售趋于稳定，仍反映出相对较高的渠道库存和激烈的市场竞争。得益于上半年的增长，中国在前九个月的销售较去年有所增加。

报告的毛利润 在第三季度增加了 25%，达到 2.36 亿美元（毛利率为 25.2%），而去年为 1.88 亿美元（毛利率为 20.2%），在前九个月增加了 18%，达到 7.92 亿美元（毛利率为 26.2%），而去年为 6.72 亿美元（毛利率为 22.2%）。

对报告结果的调整：调整后的毛利润主要包括库存减值、税费和附加费的重新分类，并排除了某些运输成本（归类为运营费用）以及全资子公司在以色列工厂的修复成本。

调整后的毛利润 在第三季度增加了 14%，达到 2.57 亿美元（毛利率为 27.6%），而去年为 2.25 亿美元（毛利率为 24.2%），在前九个月增加了 12%，达到 8.78 亿美元（毛利率为 29.0%），而去年为 7.82 亿美元（毛利率为 25.8%）。

本季度和前九个月的调整后毛利润和毛利率的提高主要反映了由于运营效率提高和销售成本降低所带来的积极影响，以及销量的增加，超过了价格的下降。

报告的运营费用 在第三季度为 2.05 亿美元（占销售的 22.0%），而去年为 2.22 亿美元（占销售的 23.9%），在前九个月为 6.36 亿美元（占销售的 21.0%），而去年为 6.71 亿美元（占销售的 22.2%）。

对报告结果的调整：有关调整毛利润的说明，请参见上述关于某些运输成本、税费和库存减值的调整。非运营收入和费用也重新分类为调整后的运营费用。

公司在 2025 年第三季度报告的运营费用中记录了 2600 万美元的某些非运营项目，而 2024 年第三季度为 3700 万美元，2025 年前九个月为 7300 万美元，2024 年前九个月为 1.13 亿美元。这些项目在 2025 年主要包括：i. 与 2017 年中国化工 - 先正达收购相关的来自先正达的转移资产的非现金摊销费用；ii. 与收购时的购买价格分配（PPA）相关的无形资产的非现金摊销净费用；以及 iii. 在实施 “向前奋斗” 转型计划过程中产生的重组和咨询费用。有关这些非运营项目的更多详细信息，请参见本公告的附录。

第三季度的 调整后运营费用 为 2.01 亿美元（占销售额的 21.5%），相比之下，去年为 2.12 亿美元（占销售额的 22.8%），前九个月的运营费用为 6.41 亿美元（占销售额的 21.2%），而去年为 6.45 亿美元（占销售额的 21.3%）。

第三季度运营费用降低主要是由于去年记录的信用损失，这弥补了由于 2025 年迄今业绩改善而导致的公司基于业绩的员工补偿费用的增加。前九个月，实施 “向前奋斗” 计划后的积极影响超过了由于某些国家部分地方分销商流动性问题而预期的信用损失。

第三季度 报告的运营收入 为 3000 万美元（占销售额的 3.2%），相比之下，去年为 3400 万美元（占销售额的-3.6%），前九个月的运营收入从去年 100 万美元（占销售额的 0.0%）增加至 1.55 亿美元（占销售额的 5.1%）。

第三季度 调整后运营收入 从去年的 1300 万美元（占销售额的 1.4%）增加至 5600 万美元（占销售额的 6.0%），前九个月的运营收入从去年的 1.37 亿美元（占销售额的 4.5%）增加至 2.37 亿美元（占销售额的 7.8%）。运营收入的增加是由于毛利提高和运营费用降低的共同结果。

第三季度 报告的 EBITDA 从去年的 5600 万美元（占销售额的 6.0%）增加至 1.04 亿美元（占销售额的 11.2%），前九个月的 EBITDA 从去年的 2.52 亿美元（占销售额的 8.3%）增加至 3.78 亿美元（占销售额的 12.5%）。

第三季度 调整后 EBITDA 从去年的 8000 万美元（占销售额的 8.6%）增加至 1.2 亿美元（占销售额的 12.9%），前九个月的 EBITDA 从去年的 3.32 亿美元（占销售额的 11.0%）增加至 4.3 亿美元（占销售额的 14.2%）。

第三季度 调整后的财务费用 降至 6800 万美元，而去年为 8400 万美元，前九个月的财务费用降至 2.04 亿美元，而去年为 2.24 亿美元。

第三季度和前九个月财务费用降低主要受到第二季度末执行的债券回购的积极影响，以及与以色列新谢克尔相关的对冲成本降低的影响。

第三季度的 调整后所得税 费用为 800 万美元，而去年同期为 600 万美元，前九个月的所得税费用为 400 万美元，而去年同期为 6100 万美元。

公司记录了税费，主要是因为子公司产生的损失相对较低的税率，而其中一些并未在损失上产生递延税资产。另一方面，产生利润的子公司税率较高。

2025 年前九个月的税费低于 2024 年前九个月，原因包括（1）未产生递延税资产的子公司损失较低；（2）由于未实现利润相关的税资产计算方法而产生的税收收入；以及（3）2025 年巴西雷亚尔强势对比 2024 年前九个月巴西雷亚尔疲软所带来的外汇影响。

第三季度报告的 净亏损 缩小至 4800 万美元，而去年为 1.33 亿美元，前九个月的净亏损缩小至 5900 万美元，而去年为 2.59 亿美元。

在反映上述非常规和非运营费用的影响后，第三季度的 调整后净亏损 从去年的 7800 万美元减少至 2000 万美元，前九个月的调整后净收入从去年的 1.49 亿美元转为 2900 万美元的盈利。

截至2025年9月30日的 贸易营运资本 为 20.93 亿美元，而2024年9月30日为 22.18 亿美元。营运资本的减少主要是由于库存水平下降至2025年9月30日的 16.85 亿美元，而2024年9月30日为 17.4 亿美元。库存的下降是由于持续实施增强的库存管理，超过了为捕捉市场复苏势头而增加的采购，这也导致了贸易应付款的增加。

现金流：第三季度和前九个月分别产生的运营现金流为 8900 万美元和 3.31 亿美元，而去年同期分别为 1.59 亿美元和 4.02 亿美元。第三季度产生的运营现金流降低主要是由于为捕捉增长势头而增加的采购付款。前九个月的动态反映了收款改善，抵消了由于采购付款增加而导致的更高支出。

第三季度投资活动净现金使用为 4300 万美元，前九个月为 1.31 亿美元，而去年同期分别为 700 万美元和 1.22 亿美元。第三季度投资活动现金使用增加主要是由于去年出售一项房地产资产的现金流入。前九个月的轻微增加也主要是由于第二季度对公司控股子公司 AgriNova 的业绩支付，超过了对制造设施投资和投资组合优化的优先考虑。

第三季度产生的自由现金流为 2200 万美元，前九个月产生的自由现金流为 1.12 亿美元，而去年同期分别为 1.28 亿美元和 1.79 亿美元，反映了上述运营和投资现金流的动态。

表 3. 按经营部门划分的收入

按部门销售

按产品类别销售

注：

按产品类别划分的销售数据仅供参考，并不代表公司管理或运营决策的方式。

由于四舍五入，数字可能不完全相加。

进一步信息

公司的所有文件以及该期间的主要财务亮点的展示，可以通过公司网站 www.adama.com 访问。

关于 ADAMA

ADAMA 有限公司是全球作物保护领域的领导者，为全球农民提供实用解决方案，以应对杂草、昆虫和疾病。我们的文化使 ADAMA 的员工能够积极倾听农民的声音，并从田间进行创意构思。ADAMA 多样化的现有活性成分组合，加上其领先的配方能力和专有配方技术平台，使公司能够开发高质量、创新和可持续的产品，以应对农民和客户今天面临的诸多挑战。ADAMA 在全球数十个国家为客户提供服务，在所有前 20 个市场均有直接存在。有关更多信息，请访问 www.ADAMA.com。

简化调整后的合并财务报表

以下简化合并财务报表和附注是根据本附录中的注释 1 所述准备的。虽然是基于中国会计准则（ASBE）的原则编制的，但并未包含 ASBE 或 IFRS 所要求的完整财务报表所需的所有信息，应与 ADAMA 有限公司和 Adama Agricultural Solutions Ltd.在深圳和特拉维夫证券交易所提交的合并财务报表一起阅读。

本发布中包含的相关损益表项目也以 “调整后” 基础呈现，排除了对业务持续表现没有影响的一次性或非现金/非运营性质的项目，反映了公司管理层和董事会内部对公司表现的看法。公司认为，排除这些项目对其经营结果的影响，使管理层和投资者能够有效比较其业务在不同期间的真实基础财务表现及与全球同行的比较。

第三季度简化合并损益表

2025 年前九个月合并收入表摘要

合并资产负债表摘要

数字可能因四舍五入而不相加

2025 年第三季度简明合并现金流量表

2025 年前三个月简明合并现金流量表

数字可能因四舍五入而不相加

简明合并财务报表附注

注释 1：编制基础

财务报表基础及会计政策： 截至 2025 年和2024年9月30日的简化合并财务报表包含 ADAMA Ltd.及其所有子公司的财务报表（统称为 “公司”），包括 Adama Agricultural Solutions Ltd.（“Solutions”）及其子公司。

公司已采用财政部（“MoF”）发布的企业会计准则（ASBE）及其后续发布或修订的实施指南、解释和其他相关规定（统称为 “ASBE”）。

本公告中包含的简化合并财务报表以人民币（RMB）和美元（$）两种货币呈现，因为公司的股票在深圳证券交易所交易，且美元是公司业务主要使用的货币。为了本公告的目的，采用了常规的便利翻译方法将人民币转换为美元，损益表和现金流项目使用季度平均汇率进行转换，资产负债表项目则使用期末汇率进行转换。

财务报表的编制要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期资产和负债的报告金额，以及或有资产和负债的披露，以及报告期间收入和费用的报告金额。实际结果可能与估计结果有所不同。

注释 2：简化财务报表

为方便使用，本公告中显示的财务报表已简化如下：

简化合并损益表：

• 本公告中的 “毛利润” 是指收入减去销售成本、税费和附加费、存货减值及其他闲置费用（除了已经包含在销售成本中的费用）；部分闲置费用在调整后的财务报表中被剔除
• “其他经营费用” 包括减值损失（不包括存货减值）；资产处置的收益（损失）及非经营性收入和费用
• 本公告中的 “经营费用” 与正式报告的财务报表中的经营费用不同，因为某些运输费用已从销售成本重新分类为经营费用。
• “财务费用” 包括净融资费用和公允价值变动的收益/损失。

简化合并资产负债表：

• “其他流动资产、应收款项和预付款项” 包括用于交易的金融资产；衍生品相关的金融资产；预付款；其他应收款；以及其他流动资产
• “固定资产，净额” 包括固定资产和在建工程
• “无形资产，净额” 包括无形资产和商誉
• “其他非流动资产” 包括其他股权投资；长期股权投资；长期应收款；投资性房地产；以及其他非流动资产
• “来自银行和其他贷款人的贷款和信贷” 包括短期贷款和一年内到期的非流动负债
• “其他流动负债” 包括衍生品相关的金融负债；员工福利、税费、利息、股息等的应付款；客户预付款和其他流动负债
• “其他长期负债” 包括长期应付款、准备金、递延收入和其他非流动负债

损益表调整

备注：

1. 与收购相关的购置价格分配（PPA）及其他收购相关费用的摊销： 主要与收购过程中产生的无形资产的非现金摊销相关，对被收购公司的持续业绩没有影响，以及其他并购相关费用。

2. 由于 2017 年中化 - 先正达交易而收到的转移资产的摊销（非现金）： 与欧盟委员会批准中化收购先正达相关的作物保护产品剥离的收益，扣除税费和交易费用后，支付给先正达以换取在欧洲转移的类似性质和经济价值的产品组合。由于从先正达收购的产品与剥离的产品性质相同且净经济价值相同，并且在 2018 年公司对剥离产品的单次收益进行了调整，因此由于收购资产的增值而产生的额外摊销费用也进行了调整，以呈现剥离和转移交易的一致视图，这对公司的基本经济表现没有净影响。这些额外的摊销费用将持续到 2032 年，但将以递减的速度进行，直到 2028 年仍将保持在一个重要水平。

3. 以色列工厂的清理和修复费用： 公司的全资间接子公司在 2025 年和 2024 年记录了其在以色列工厂的修复费用。

4. & 5. ASBEs 分类对销售成本的影响： 根据 ASBE 指南 [IAS 37]，某些项目（特别是某些运输费用）被归类为销售成本。

6. 重组和顾问费用： 公司在 2024 年初启动了 “奋力向前” 转型计划。该计划的一部分包括重组其组织结构、员工和管理流程，因此公司记录了重组和顾问费用。

7. 其他： 主要归因于与设施升级相关的加速折旧。

8. 法律索赔、注册减值及注册折旧更新等准备金： 与产品责任相关的法律索赔在 2024 年得到解决并产生费用。注册减值和注册折旧更新主要与管理层的战略决策有关，即增加对与公司组合优化相一致的产品的关注，因此专注于业务质量。

9. 与认沽期权重估相关的非现金调整： 由于对少数股权子公司的认沽期权重估而产生的费用/收入。

10. 由控股子公司回购的债券： 作为加强其债务结构的一部分，公司的一个子公司在第二季度回购了其债券本金的一部分，以改善其长期融资结构和效率。由于回购价格与发行价格之间的溢价，记录了损失。

11. 与控股子公司相关的仲裁决定： 与控股子公司相关的仲裁案件产生了一次性收入。

公司主要功能货币的汇率数据

前瞻性声明：

本新闻稿由 ADAMA Ltd.或 ADAMA Agricultural Solutions Ltd.（统称为 “公司”）发布，仅用于营销和信息目的，并包含基于公司管理层的信念和假设以及目前可用的信息的前瞻性声明。通过本新闻稿，公司并不打算提供，也不构成专业或商业建议，或对进行任何交易的证券的要约或推荐。本新闻稿内容的准确性、完整性和/或充分性，以及其中包含的任何估计和/或评估（如有）不作保证，公司不承担遵守该内容的任何意图和/或义务。公司对因您依赖或参考本文件中呈现的任何细节、事实或意见而导致的任何损失、索赔、责任或损害不承担任何责任。公司的评估基于截至本日期可用的信息，可能不会以公司估计的不同方式实现，尤其是由于公司无法控制的因素，包括公司年度报告中列出的风险因素以及行业变化或公司竞争对手的潜在运营。此处包含的任何内容不构成或应被解释为任何监管、估值、法律、税务、会计和投资建议或任何种类的建议，也不构成或应被解释为任何推荐、招揽、要约或承诺（或其任何部分）购买、出售、认购或承销任何证券，提供任何信贷或保险或参与任何交易。在进行任何交易之前，您应确保充分理解此类交易的潜在风险和回报。在做出此类决定之前，您应咨询您认为必要的顾问，包括您的会计师、投资顾问和法律及税务专家。公司及其附属公司、控股人、董事、官员、合伙人、员工、代理、代表或其顾问对您或任何接收此类信息的人使用和依赖此类信息不承担任何责任（包括过失或其他）。

[1] 来源：AgbioInvestor 季度报告（2025 年 9 月），同行季度财务结果，内部来源

[2] 有关调整后的损益表项目与财务报表中报告的损益表项目之间差异的分析，请参见下文 “调整后的损益表与财务报表中损益表之间差距的分析”。

[3] 用于计算 2025 年和 2024 年第三季度基本和稀释每股收益的股份数量为 23.298 亿股。

[4] 有关调整后的损益表项目与财务报表中报告的损益表项目之间差异的分析，请参见下文 “调整后的损益表与财务报表中损益表之间差距的分析”。

[5] 用于计算 2025 年和 2024 年 9 个月基本和稀释每股收益的股份数量为 23.298 亿股。

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来源：ADAMA 有限公司