英伟达股票表现火热——以下是其可能再上涨 30% 的原因

英伟达公司（NASDAQ:NVDA）在周三创造了历史，成为全球首家市值达到 5 万亿美元的公司——但根据美国银行的说法，这家人工智能芯片巨头仍然有充足的增长潜力。

在周三发布的一份报告中，分析师 维韦克·阿里亚 将英伟达的 12 个月目标价从 235 美元上调至 275 美元，意味着从当前水平有 31% 的上涨空间，并提到在华盛顿 D.C.的 GTC 活动中进行了一次 “非常积极的会议”。

美国银行的新目标价暗示英伟达的估值为 6.5 万亿美元，突显其在人工智能芯片市场的主导地位，该公司认为该市场仍处于早期阶段。

英伟达的股票在周三上涨了 4.1%，年初至今已上涨超过 55%。

5000 亿美元的订单和增长空间

在与首席财务官 科莱特·克雷斯 及投资者关系团队的会议后——该会议在首席执行官 黄仁勋 于公司 GTC 活动上的主题演讲后不久举行——美国银行的分析师对公司的增长轨迹充满了新的信心。

该公司强调，英伟达已经为 2025 年和 2026 年的数据中心订单预定了超过 5000 亿美元的订单。这个数字是基于每千瓦（GW）部署的人工智能计算能力保守估计为 250 亿美元。

值得注意的是，英伟达自己的投资者材料最近指出每千瓦的范围为 300 亿美元到 400 亿美元，这表明该 5000 亿美元数字可能存在上行空间。

在这一时间段内，公司对大约 20 千瓦的产能扩展有清晰的可见性。如果价格偏高，或者销量增加，美国银行认为英伟达的收入机会可能超过这些已经巨大的估计。

零中国收入的假设

值得注意的是，该公司的估计假设 2025-2026 年没有来自中国的贡献，反映了持续的美国出口限制。

美国银行强调，任何即将举行的美中谈判的积极结果——例如对英伟达新款 Blackwell 芯片的绿灯——都将代表额外的上行空间。

尽管如此，即使没有中国，英伟达也已做好快速扩张的准备，得益于强大的供应商对接和对未来 GPU 出货量不会受到电力限制的信心。

英伟达表示，假设需求持续上升，它可以在 2025 年和 2026 年间出货超过 1000 万颗 Blackwell 和 Rubin GPU。

该公司表示，在各个领域都有足够的供应，包括高带宽内存（HBM）和先进封装等关键技术。

美国银行补充说，英伟达中期 70% 的毛利率由于与内存供应商的紧密整合和持续的产品优势而保持可持续。

估值仍然合理

以每股 209 美元的价格，英伟达的市盈率约为 2026 年预期收益的 36 倍，美国银行认为这一估值相较于其长期增长率具有吸引力。

该公司的新目标价 275 美元是基于 2026 年每股收益的 44 倍，与英伟达的历史交易区间一致，并得到了公司市场领导地位、定价能力和增长可见性的支持，分析师表示。

美国银行对 2026 年的每股收益预估约为 8 美元，这仍将使英伟达的 PEG 比率（市价/收益增长比）约为 1——远低于其在 “七大奇迹” 中的大多数同行，后者的 PEG 比率普遍在 2 倍以上。

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