智通财经 APP 获悉，东方证券发布研报称，预测小米集团-W(01810) 25-27 年每股收益分别为 1.63/2.06/2.60 元 (原预测为 1.64/2.10/2.61 元，主要调整了营业收入及部分损益项)。根据可比公司 26 年 32 倍 PE 估值，对应目标价为 71.65 港币 (人民币港币汇率采用 1:1.094)，维持买入评级。 <h2>东方证券主要观点如下：</h2>事件：根据小米汽车公众号，2025 年 9 月小米汽车交付量超过 40000 台。小米产品创新与落地能力持续强化部分投资者认为小米在技术创新和落地能力上仍有不足之处，对人车家各项业务的成长持续性有一定担忧。该行认为，小米在新功能研发、产品制造等方面的竞争力已经大幅提升，构筑起更为强大的企业经营生态。小米产品创新及落地放量的能力有望持续增强，推动人车家各项业务持续成长。小米汽车月交付量突破 40000 台，从产能扩充及补贴措施等方面持续发力2025 年 7 月小米汽车月交付量单月首次超过 30000 台，而 9 月份则进一步突破 40000 台，展现出出色的产能扩充能力。随着新产能持续落地爬坡，小米汽车交付能力有望持续提升。2025 年 10 月 24 日小米推出跨年购置税补贴方案，消费者在 2025 年 11 月底前锁单，在 2026 年较 2025 年多出的差额可通过购车尾款减免的方式进行补贴。该行认为，小米从产能扩充及补贴措施等方面持续发力，有望助力全年汽车交付量目标完成，并为汽车业务未来持续成长奠定良好基础。25Q3 手机份额保持稳定，以产品创新推动小米 17 系列销售增长及高端化在手机业务方面，根据 Canalys 数据，2025 年第三季度小米手机全球份额为 14%，稳居全球第三的位置。2025 年 9 月 25 日，小米发布全新小米 17 系列手机。小米 17 系列有多项创新功能，包括 Pro 和 Pro Max 配备背屏，Pro Max 搭载超级像素屏幕技术等。小米以产品创新驱动手机业务高端化，根据小米总裁卢伟冰在 K90 系列发布会上披露，小米 17 系列销量较上代增长 30%，其中 Pro 版本占比超过 80%。风险提示：手机销量不及预期，汽车业务不及预期，AI 落地不及预期，按公允价值计入损益的金融工具公允价值下滑。

小米集团(ADR)

小米集团-W

东方证券维持小米集团-W 买入评级，目标价 71.65 港元。预计 2025-2027 年每股收益为 1.63/2.06/2.60 元。小米汽车交付量持续增长，2025 年 9 月突破 40000 台，展现出强大的产能扩充能力。公司通过新功能研发和补贴措施，推动汽车业务持续成长。手机业务方面，2025 年 Q3 全球市场份额保持稳定。

- 东方证券预测小米集团 25-27 年每股收益分别为 1.63/2.06/2.60 元。  
- 小米汽车 2025 年 9 月交付量超过 40000 台，展现出产能扩充能力。  
- 小米手机全球市场份额为 14%，稳居第三，产品创新推动高端化。  

东方证券：维持小米集团-W 买入评级 目标价 71.65 港元

东方证券：维持小米集团-W 买入评级目标价 71.65 港元