光大证券：美联储降息周期开启港股未来或继续震荡上行

智通财经 APP 获悉，光大证券发布研报称，10 月 A 股港股市场表现震荡。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在 AI 产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。行业配置方面，中期关注 TMT 和先进制造板块，如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块。光大证券主要观点如下：10 月 A 股港股市场表现震荡10 月 A 股主要指数涨跌互现。受海外预期波动、市场风险偏好回落等因素影响，10 月 (截至 28 日)，A 股主要指数分化明显，其中上证综指涨幅最大，10 月份累计上涨了 2.7%，而科创 50 跌幅最大，累计下跌 1.6%。10 月各行业涨幅分化较为明显。受市场情绪回落、部分资金止盈等因素影响，煤炭、通信、银行等行业表现较好。10 月港股市场有所回调。10 月受海外不确定性加大、国内风险偏好回落等因素影响，港股市场整体走势较为震荡。截至 2025 年 10 月 28 日，恒生香港 35、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综合指数、恒生科技指数的涨幅分别为 0.2%、-1.9%、-1.9%、-2.3%、-5.8%。A 股观点：市场或持续强势表现市场有望维持强势表现。一方面，党的二十届四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出 “十五五” 时期经济社会发展的主要目标，新一轮政策部署有望提振市场信心。另一方面，新一轮中美经贸磋商在马来西亚举行，叠加美联储 10 月有望继续降息，市场风险偏好或将抬升。整体来看，多重利好因素有望支持市场短期内维持强势表现。行业配置方面，中期关注 TMT 和先进制造板块，如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块。流动性驱动行情下，行情中期 TMT 更容易成为主线，本轮或许也会如此。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。如果市场出现震荡则关注滞涨方向，如高股息及消费板块，如银行、公用事业、食品饮料、美容护理等行业。港股观点：关注 “哑铃” 型配置美联储降息周期开启，港股未来或继续震荡上行。港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺。此外，尽管港股已经连续多月上涨，但是整体估值仍然偏低，长期配置性价比仍较高。在 AI 产业趋势持续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。可关注科技成长及高股息占优的 “哑铃” 策略。1) 关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2) 关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3) 继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。风险提示政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。

光大证券：美联储降息周期开启 港股未来或继续震荡上行

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