智通港股解盘 | 中美会谈落地迎来发展期 战略资源类集体爆发

【解剖大盘】

上午的走势还算正常，港股是高开的，因为美联储降息的原因，而 A 股则因为提前反馈了。不过，午后出现了一波急速的跳水，后面港股又收回了不少。恒指收盘微跌 0.24%。

先说一下降息，美联储这次降 25 个基点毫无悬念。不过，鲍威尔的讲话鹰派十足：特意强调了美国联邦公开市场委员会 (FOMC) 内部的分歧，并淡化了六周后降息已成定局的看法。在谈及对 12 月的降息押注时，他一度表示，“事实上，远非如此”，原因是就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力。留悬念是正常的，否则都要下去了，按部就班就明确会降息，那不是太不体面了，好歹要保留一点美联储的独立性和尊严。但大概率 12 月继续降息。美股市场搞得一惊一乍的，其实背后反馈的是对中美元首会谈的担心。

据央视新闻报道，当地时间 10 月 30 日中午，中美元首会晤结束。这次会谈后由于没有惯例的签协议、没有联合发布会、没有现场采访，有人认为不达预期。因此，就有人午后开始砸盘。甚至还有资金拉了一下稀土，如金力永磁 (06680) 涨近 6%。这种反制的东西涨更是加剧了恐慌。还有黄金也动了，次新的紫金黄金国际 (02259) 涨超 8%，赤峰黄金 (06693) 涨超 4%。黄金的上涨看成超跌反弹比较合适，否则为何 A 股没有动？

此次会谈成果在 3 点以后才正式出来：美方取消对华商品加征 10% 所谓芬太尼关税、美方暂停实施出口管制 50% 穿透性规则一年美方、暂停对华海事等 301 调查、美方加征 24% 关税继续暂停一年。这个结果算挺满意的，美国做出了让步。尤其是芬太尼关税下调了 10%，这意味着和其它国家相比差距已经不大了。至于核心的芯片、稀土这种大家都搁置延期，起码大家都有一个缓冲期，不会再搞大的动作。想想明年特朗普面临中期选举，中国这张牌还要继续打，宣布明年四月访华，面子还是要给的。按照美国财长贝森特的说法：谈的非常好。这次会谈至少说明了一件事：中国终于成为了美国值得尊敬的对手，而不是以前从实力地位出发的各种傲慢。这就是实力和底气。支撑这个逻辑如 CXO 类，除了有减持的药明康德 (02359) 下跌，其它泰格医药 (03347)、昭衍新药 (06127) 均涨超 7%。

会谈虽然结束，但矛盾并没有消除，据媒体报道，七国集团 (G7) 即将宣布建立关键矿产生产联盟，目的就是不想被我们卡脖子。铝价升至三年高点，接近历史区间顶部。电动汽车、太阳能和数据中心推动需求激增，而中国产能逼近 4500 万吨的上限。现在的情况是要么铝价上涨并波及全球经济，要么全球供应链更加依赖于在海外运营的中国公司。当前 G7 再想搞矿产，恐怕很难了，不过别的，光是电力就搞不定。即便搞出来，也没有竞争力。因此，大概率就是继续依赖我们的产能。因此，中国铝业 (02600)、中国宏桥 (01378) 已经成为了战略品种，今天均涨超 8%。铜也是一样，中国有色矿业 (01258)、江西铜业 (00358)、洛阳钼业 (03993) 等均涨超 5%。

今天最火的是储能，10 月 28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，政策文件针对碳减排目标和新型能源体系再次给出定调指引，并提出大力发展新型储能等。预计明年锂电池总需求有望超过 2700GWh，同比增速超过 30%，其中储能电池需求超过 900GWh，锂电多个环节可能出现紧缺。碳酸锂价格目前处于低位，按周期来看，明年碳酸锂的价格拐点或将到来。业绩层面也同步验证，赣锋锂业 (01772) 前三季度，公司营业收入 146.25 亿元，同比增长 5.02%；归属于上市公司股东的净利润 2552 万元，上年同期亏损 6.4 亿元；天齐锂业 (09696) 第三季度扭亏为盈赚 9548.55 万元；这两个品种分别大涨近 15% 和超 9%；其它品种有中创新航 (03931) 涨超 10%、瑞浦兰钧 (00666)、龙蟠科技 (02465) 均涨超 5%。

光伏也表现不错，核心逻辑是反内卷。如近期有光伏联合体的传闻，截至九月，反内卷效果初现，硅料环节已经出现明显扭亏甚至盈利。另外，此次关税的降低也对锂电、光伏等带来盈利预期，光伏个股如新特能源 (01799)、协鑫科技 (03800)、信义光能 (00968) 等均涨超 4%。

私有化进程加快，近日，安能物流 (09956) 发布公告称，由大钲资本、淡马锡和淡明资本共同组成的财团与安能物流集团有限公司联合宣布，拟通过协议安排的方式，本提案拟定每股 12.18 港元的现金选择，按股权价值计算，安能估值约为 143 亿港元。今天涨超 22%，价格是 11.49 港元，比较接近了。

中远海能 (01138) 拟收购上海液化天然气运输有限责任公司 100% 股权。上海 LNG 是一家专注于 LNG 运输的公司，拥有长期稳定的项目合同。中国作为全球最大的 LNG 进口国之一，其 LNG 运输需求拥有长期的成长空间。收购之后直接提升估值，今天涨超 12%。

上次提到刚上市的新股给力，尤其是滴普科技 (01384)，此次 IPO超额认购7500 倍，刷新港股主板新股超购纪录，金额超 2700 亿港币，成为今年港股新股 18C 特专科技领域超购王。根据现有信息，公司在 2024 年中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场排在第五，旗下 FastData 企业级数据智能与 FastAGI 企业级人工智能两大核心解决方案已深度赋能消费零售、制造、医疗及交通等多个领域实现规模化落地，2025 年上半年收入已达 7307 万元，同比增幅高达 191%，占总营收比重提升至 55.3%。有业绩有题材，资金持续追捧大涨近 48%。

据市场消息称，全球人工智能领军企业 OpenAI 正筹备首次公开募股 (IPO)，此次 IPO 对该公司的估值或高达 1 万亿美元。这有望缔造史上规模最大的 IPO。业内人士称，OpenAI 正考虑最早于 2026 年下半年向证券监管机构提交上市申请，初步讨论中的融资规模至少 600 亿美元。这个消息预计对 AI 再度掀起竞赛热潮。同时，英伟达市值突破五万亿美元，中国企业还需要加油。

【板块聚焦】

日前工业和信息化部就《钢铁行业产能置换实施办法 (征求意见稿)》公开征求意见。意见稿指出，长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目。重点区域严禁新增钢铁产能总量，严禁从非重点区域向重点区域转移钢铁产能，严禁不同重点区域间转移钢铁产能。国家有明确钢铁产能总量控制目标的省市，不得接受其他地区转入的钢铁产能。

10 月 30 日，《河南省钢铁产业提质升级行动计划》印发。其中提到，加快企业重组整合。支持省内外优势企业通过增资持股、交叉换股、混合所有制改革等方式整合省内钢铁资源。在供给端持续减量发展趋势下，钢铁行业供需有望回归平衡状态，从而推动钢价企稳，企业盈利能力回升。

主要品种：马鞍山钢铁股份 (00323)、鞍钢股份 (00347)、重庆钢铁股份 (01053)。

【个股掘金】

金风科技 (02208)：三季度业绩超预期 订单增长强劲

10 月 20 日北京国际风能大会发布了《风能北京宣言 2.0》，提出 “十五五” 期间年新增装机量不低于 120GW，其中海上风电不低于 15GW；2030 年累计装机容量达 1300GW。公司 2025 年前三季度营收约 481.47 亿元，同比增长 34.34%；归属于上市公司股东的净利润约 25.84 亿元，同比增长 44.21%。

点评：十五五期间风电年平均装机容量将翻倍增长。公司的盈利能力正在持续改善。三季度业绩超预期，公司营收 196.1 亿元，环比增长 2.9%，同比增长 25.4%；归母净利润 11 亿元，环比增长 19.3%，同比大幅增长 170.6%。订单增长强劲。截至 2025 年第三季度末，公司在手订单达到 52.5 吉瓦，其中外部订单 50 吉瓦，同比增长 21%。特别是海外市场表现亮眼，在手海外订单达 7.2 吉瓦，同比增长 29%。这一强劲的订单增长不仅反映了公司的市场竞争力，也为未来业绩持续增长提供了保障。此外，公司 2025 年前三季度风机出货量达 18.4 吉瓦，其中第三季度出货 7.8 吉瓦，虽然环比小幅下降 3%，但同比增长 70%，显示了公司在行业中的领先地位。公司在亚洲 (除中国)、南美、大洋洲、北美和非洲等地区的装机容量均实现了显著增长，进一步巩固了其全球市场地位。随着全球能源转型加速，风电作为清洁能源的重要组成部分，市场需求持续增长。金风科技作为行业龙头企业，在大功率风机和海外市场的布局为未来增长奠定了基础，有望从中长期的行业发展中获益。