<p>本周三，美国金融科技行业遭遇了一场近年来最为震撼的 “血案”：金融科技巨头 Fiserv 股价暴跌约 44%，创公司上市将近四十年来最大单日跌幅，市值蒸发约 300 亿美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4f03ec2c-5dba-4ad1-9e7d-ebd9bea3f5e7.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="879" height="620" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4f03ec2c-5dba-4ad1-9e7d-ebd9bea3f5e7.jpeg"/></p>
<p>Fiserv 的股价崩盘表面上看源于新任 CEO Mike Lyons 撤回此前业绩指引，但实质上暴露的是管理失败：定价策略失误、过度承诺增长，以及对客户需求反应迟钝的企业文化。</p>
<p>今年 1 月加入 Fiserv 并于 5 月正式接任 CEO 的 Lyons 周三披露财报时宣布，将全年调整后每股收益（EPS）预期从 10.15 美元至 10.30 美元下调至 8.50 美元至 8.60 美元，下调幅度超过 16%。营收增长预期砍掉过半，从 10% 降至 3.5%~4%。</p>
<p>Fiserv 的三季度业绩也远逊华尔街预期：营收同比仅增长约 1% 至 49.2 亿美元，较预期 53.6 亿美元低逾 8%，调整后 EPS 为 2.04 美元，较预期的 2.64 美元低近 23%。</p>
<p>Fiserv 的这场危机并非技术上失败，而是管理层失职的集中体现。在离职担任特朗普政府职务前，前 CEO Frank Bisignano 为公司设定了过于激进的增长目标，同时，他在旗舰产品 Clover 上推行的收费策略引发客户大规模流失。这带给投资者一个警示：即便是数字经济中最根深蒂固的公司，也可能因管理失误而轰然倒塌。</p>
<p>周四，Fiserv 股价进一步下跌，午盘时段，日内跌幅扩大到将近 7%，加剧了股东的损失。今年以来，该个股截至本周三收盘已累跌近 66%，可能成为标普 500 指数今年表现最差的成分股。</p>
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<h2 id="b0226538">客户反叛与定价失误</h2>
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<p>本周四的报道指出，Lyons 上任后很快发现自己面临的是一场客户危机。报道援引知情者消息称，客户之前反复表达对 Clover 销售终端系统过高收费的不满，这些&#34;附加服务费&#34;被客户视为不必要的负担。越来越多商户开始转向 Block 旗下的 Square 或 Toast 等更便宜的替代产品，且没有回头的意愿。</p>
<p>Clover 原本是 Fiserv 增长战略的核心。这款 2010 年推出的时尚支付终端帮助公司前身 First Data 打入小商户市场，并在 2019 年被 Fiserv 收购后继续保持增长势头。但为了确保利润，Bisignano 及其团队开始在产品上叠加各种&#34;增值服务&#34;收费。</p>
<p>这种策略在短期内推高了营收，但代价高昂。William Blair 分析师 Andrew Jeffrey 在报告中质疑：&#34;我们怀疑有多少增值服务是真正强大的软件，又有多少只是空洞的收费。在商户支付处理这样的竞争市场中，创新为王，我们认为 Fiserv 获取经济份额的能力已经受损，因为公司一直专注于短期业绩，以此换取长期竞争优势。&#34;</p>
<p>今年年初，分析师就已注意到异常迹象：Clover 的营收增速远快于其处理的支付量增速，这两者通常应同步增长。一起集体诉讼还指控，Fiserv 在 2023 年强制将多达 20 万个使用旧系统 Payeezy 的商户迁移到 Clover，企图以此推高 Clover 营收，但这些客户随后大量流向竞争对手。</p>
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<h2 id="d2fdfc69">业绩崩塌与管理失序</h2>
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<p>本周三的财报披露了更多令人不安的细节。公司金融解决方案部门——为全美数千家银行和信用合作社提供底层技术——三季度营收下降 3%，利润率暴跌至 42.5%，较上年同期下滑约 5 个百分点。该部门今年早些时候还曾发生重大技术故障。</p>
<p>Lyons 在周三的业绩电话会议上坦承：“这不是我想要或预期的重置。有一大堆内嵌的假设——远离主要项目的假设——即便执行得很好也很难实现。” 他表示，公司发现，目前面临的挑战 “主要是由我们自身造成的”。</p>
<p>Lyons 入职后下令对公司财务进行深入审查，涉及商户和银行部门的高级副手。审查结果显示，许多为达成此前目标而采取的举措&#34;过于短期导向&#34;，过度强调削减成本以满足季度目标，却损害了向客户交付产品的能力。</p>
<p>前 CEO Bisignano 则不认为自己设定的目标过高。媒体称，知情人士透露，他将股价暴跌归咎于 Lyons 的任期表现。今年 2 月，Bisignano 在他卸任 Fiserv CEO 和董事长前的最后几次电话会议之一上曾表示：“我们没有在转向，也没有重新思考。我们是全速前进，不踩刹车，这就是我们的打法。我们很喜欢这样。”</p>
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<h2 id="889e7271">华尔街的严厉裁决</h2>
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<p>分析师对 Fiserv 的灾难表现迅速作出反应，作出毫不留情的批评。</p>
<p>BTIG 称，Fiserv 的财报 “惊人地糟糕”、“糟糕透顶”。William Blair 的分析师在报告总写道：“鉴于我们认为三季度营收和每股收益逊色得让人震惊，以及突然的管理层过渡，我们不能再推荐 Fiserv。”</p>
<p>Jefferies 的分析师 Trevor Williams 称，Fiserv 的指引下调幅度 “让人难以理解”。Truist Financial 的分析师 Matthew Coad 表示：“坦率地说，我们很难回忆起在我们所覆盖的任何子行业中，出现过如此程度的业绩不及预期和指引下调。”</p>
<p>Mizuho 分析师 Dan Dolev 则保持谨慎乐观，继续给予该股跑赢大盘评级。他将情况比作急诊室：&#34;通常从这里或那里的一个疼痛开始，一件事导致另一件事，然后你就会看到大规模器官衰竭。我不会放弃。如果病人挺过器官衰竭，实际上是可以康复的。重置是痛苦的，但这不是游戏结束。&#34;</p>
<p>Fiserv 宣布了一系列补救措施，包括撤销 Clover 的定价变更、推出新技术战略，以及大规模领导层调整。</p>
<p>从今年 12 月起，Fiserv 的首席运营官 Takis Georgakopoulos 将与前联合健康集团 Optum Financial Services CEO Dhivya Suryadevara 共同担任联席总裁。公司还任命前 Global Payments 首席财务官 Paul Todd 为新 CFO，并引入三位新董事会成员，包括加拿大皇家银行前 CEO Gordon Nixon 担任独立董事长。</p>
<p>对于投资者而言，这场金融科技史上的罕见 “血案” 带来了一个深刻教训：在数字支付市场竞争加剧、投资者容忍度下降的当下，即便是行业巨头也可能因管理失误而遭遇灾难性后果。而 Bisignano 在 5 月至 7 月间出售了超过 5.58 亿美元的 Fiserv 股票——平均每股约 170 美元，是周三收盘价 70.60 美元的两倍多——这一时机也让这场公司危机增添了几分讽刺意味。</p>

FISV

<p>Fiserv 股价一日暴跌 44%，创上市近四十年最大跌幅。这一崩盘表面上看源于新任 CEOs 撤回此前业绩指引，但实质上暴露的是管理失败：定价策略失误、过度承诺增长，以及对客户需求反应迟钝的企业文化。这带给投资者的警示是：即便数字经济中最根深蒂固的公司，也可能因管理失误而轰然倒塌。</p>

- Fiserv 股价暴跌 44%，市值蒸发约 300 亿美元，创上市以来最大单日跌幅。  
- 新任 CEO 下调业绩预期，暴露管理失误与客户流失问题。  
- 投资者警示：管理失误可能导致行业巨头遭遇灾难性后果。

一天蒸发 300 亿！美国金融科技史上罕见 “血案” 是怎么酿成的