摩根士丹利认为，如果马斯克的薪酬方案在股东大会上被否决，特斯拉股价可能立即遭遇超过 10% 的抛售，并给公司的战略未来蒙上阴影。据追风交易台，在资深分析师 Adam Jonas 于 2025 年 10 月 30 日发布的这份报告中，摩根士丹利对即将到来的 11 月 6 日特斯拉股东大会进行了风险预警。尽管市场普遍预期马斯克的巨额薪酬方案将获通过，但该报告为投资者揭示了 “万一失败” 的严重后果，堪称对一项重大尾部风险的量化分析。截至发稿，特斯拉股价为 444.71 美元，今年涨幅逾 15%。<h2 id="hceux7m9b">不信任投票与股价暴跌</h2>报告的核心论点是，薪酬方案的失败将被市场解读为对马斯克领导力的 “不信任投票”，并可能立即引发资本市场的剧烈反应。摩根士丹利明确警告，这场看似简单的投票，实则是一场关乎公司未来的豪赌。<blockquote>“薪酬方案的失败可能被视为对埃隆·马斯克领导特斯拉的 ‘不信任投票’……股价可能立即出现抛售（可能超过 10%），公司的战略前景将蒙上一层 ‘阴影’，使我们的熊市股价预测成为可能。‘关键人物风险’ 和继任问题可能被推到前台。”</blockquote><h2 id="br90tosrc">马斯克的反制与人才流失</h2>除了股价的直接冲击，更深层次的危机在于马斯克本人的反应以及对公司核心竞争力的侵蚀。分析师认为，马斯克很可能重申其掌握更大控制权的要求，而公司的 “人才磁场” 效应也将面临严峻考验。<blockquote>“投资者应预见到，马斯克先生将重申其对于在没有获得 blocking minority（即 25%）话语权的情况下，继续领导特斯拉进入军民两用机器人和通用人工智能（AGI）领域的保留意见……（方案被否）可能给公司带来严重的招聘 ‘挑战’。”</blockquote>据华尔街见闻此前消息，三季度特斯拉营收由前季降 12% 转为增 12%，汽车收入近两年新高。在 10 月 22 日的第三季度财报电话会议上，首席执行官马斯克几乎没有花时间讨论汽车市场，而是将叙事重心彻底转向人工智能、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人擎天柱 Optimus，宣称公司正处于将 AI 带入现实世界的 “关键拐点”。摩根士丹利看来，特斯拉吸引和留住顶尖人工智能、制造和工程人才的能力，在很大程度上取决于马斯克能否继续作为公司领导层充满活力的核心，不断推动技术边界。薪酬方案的失败，无疑将动摇这一根本基础。

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11 月 6 日特斯拉将召开股东大会，摩根士丹利警告，若马斯克薪酬方案未获批准，特斯拉股价可能面临超 10% 的即时抛售，这将被市场视为对其领导力的不信任投票。方案被否还可能引发公司战略前景的不确定性，并加剧关键人才流失的风险。

- 摩根士丹利警告，马斯克薪酬方案若被否决，特斯拉股价可能跌超 10%。  
- 报告称，此次投票将被视为对马斯克领导力的 “不信任投票”。  
- 薪酬方案失败可能影响特斯拉吸引顶尖人才的能力。  

如果马斯克的 “万亿薪酬” 被否，特斯拉立刻跌超 10%？