华兴证券：维持呷哺呷哺 “持有” 评级 目标价 1 港元

智通财经 APP 获悉，华兴证券发布研报称，维持呷哺呷哺 (00520)“持有” 评级，目标价 1.00 港元，对应 0.2 倍 2026 年 P/S。该行预计 2025-27 年公司营收分别同比-15.0%/ +3.0%/ +2.0% 至 40.4/ 41.6/ 42.5 亿元;预计 2025/26 年归母净亏损分别 145/66 百万元，并于 27 年实现归母净利润～240 万元。

呷哺呷哺品牌门店数量至 2020 年达到顶峰的 1,061 家之后开始收缩，并于 2024 年见底于 760 家，1H25 门店数量刚开始净增，达到了 763 家。该行认为，如果后续呷哺门店数量继续净增加，或者维稳于 1H25 的水平，均代表阶段性调整已经完成，可以关注呷哺呷哺后续的发展。至于凑凑品牌，2023 年品牌达到顶峰的 257 家，之后开始收缩，2024 年品牌门店数量收缩至 197 家，随后于 1H25 进一步收缩至 174 家，该行认为凑凑品牌的店铺数量还未见底，可以关注品牌的后续发展。当凑凑品牌见底回升之后，或许也是公司基本面改善之时，历史上来看，基本面见底之后，也就是未来边际改善的概率要远高于边际持续下降的风险之后，公司可能存在潜在的投资机会，该行建议持续关注。