<p>Meta Platforms Inc. 首席执行官马克·扎克伯格在美国加利福尼亚州门洛帕克举行的 Meta Connect 活动上，时间为 2025 年 9 月 17 日，星期三。</p>
<p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
<p>科技互联网巨头们已经度过了财报季，并向华尔街传达了一致的信息：人工智能投资只会越来越大。</p>
<p>Alphabet、Meta、Microsoft 和 Amazon 都提高了资本支出预期，现在预计今年的总额将超过 3800 亿美元。</p>
<p>微软的预测是针对 2026 财年，该财年将于 6 月结束。</p>
<p>这些公司正在争相建设基础设施，以满足他们所称的几乎无限的人工智能服务需求。</p>
<p>与此同时，越来越多的怀疑者对这些历史性的支出水平表示担忧，认为这正在助长泡沫，并质疑是否有足够的能量和资源将高昂的人工智能承诺变为现实。</p>
<p>尽管本周的支出预测非常庞大，但与 OpenAI 相比，仍显得平淡无奇，后者最近与包括 Nvidia、Oracle 和 Broadcom 在内的合作伙伴宣布了大约 1 万亿美元的基础设施交易。</p>
<p>投资者对这些大型公司的财报反应不一。</p>
<p>亚马逊的股票在公司超出盈利和收入预期后飙升，并表示今年的资本支出将约为 1250 亿美元，高于之前预测的 1180 亿美元。</p>
<p>财务主管布赖恩·奥尔萨夫斯基在财报电话会议上表示：“我们将继续进行重大投资，特别是在人工智能方面。” 他补充说，这一数字将在 2026 年增长。“我们相信这是一个巨大的机会，长期来看有强劲的投资回报潜力。”</p>
<p>投资者也对 Alphabet 表示欢迎，该公司报告的盈利超出预期，并将今年的资本支出预测从之前的 750 亿至 850 亿美元提高到 910 亿至 930 亿美元。周四，股价上涨了 2.5%。</p>
<p>但尽管微软的业绩超出预期，其股价仍下跌约 3%。</p>
<p>首席财务官艾米·胡德在财报电话会议上表示，资本支出增长将在 2026 财年加速，该财年于 7 月开始，此前公司曾表示增长将放缓。上个财年，资本支出增长了 45%，达到 645.5 亿美元，暗示 2026 年的最低支出约为 940 亿美元。考虑到租赁，这一数字显著更高。</p>
<p>Meta 的股票受到更大冲击，周四暴跌 11%，创下三年来最大跌幅，尽管各项指标均超出预期。该公司将资本支出指导范围缩小至 700 亿至 720 亿美元，低于之前的 660 亿至 720 亿美元的范围。</p>
<h2>'未知的收入机会'</h2>
<p>与亚马逊、微软和谷歌不同，Meta 没有云服务，也缺乏与其人工智能投资相关的明确收入故事。</p>
<p>Meta 表示，其人工智能带来的好处来自其他方面，即通过更好的定位提高其核心数字广告业务的表现。</p>
<p>尽管如此，Oppenheimer 的分析师将该股票评级从买入下调至持有，理由是公司所称的超级智能中存在 “未知的收入机会”，并表示投资者将面临 “激进的收入增长与高支出之间的抵消”。</p>
<p>相比之下，分析师写道，谷歌拥有 “可预测的收益”。</p>
<p>Meta 首席执行官马克·扎克伯格在 6 月宣布成立公司的超级智能实验室，并表示该实验室将由一些公司高成本的高管领导，包括前 Scale AI 首席执行官亚历山大·王和前 GitHub 首席执行官纳特·弗里德曼。</p>
<p>该实验室将汇集公司在基础模型方面的各个团队，扎克伯格在当时的备忘录中写道。</p>
<p>“我对这股新的人才涌入和并行的模型开发方法感到乐观，这将使我们能够兑现每个人的个人超级智能的承诺，” 扎克伯格写道。</p>
<p>但 Oppenheimer 的分析师表示，这种方法 “与” 公司在 2021 年和 2022 年的元宇宙支出相似，当时扎克伯格宣称该平台是计算的未来。</p>
<p>Meta 每季度仍在其增强现实投资上烧掉数十亿美元。该公司在财报中表示，其现实实验室部门在该季度亏损 44 亿美元，收入为 4.7 亿美元。</p>
<h2>'没有尽头的迹象'</h2>
<p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉于 2024 年 4 月 30 日在印度尼西亚雅加达的微软 Build AI Day 上发言。</p>
<p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
<p>对于其他超大规模云服务商而言，人工智能投资主要与其云基础设施业务相关，尽管他们在全公司范围内使用人工智能。</p>
<p>在云计算领域，亚马逊网络服务仍然大于微软 Azure 或谷歌云，但其增长速度低于竞争对手。</p>
<p>AWS 在第三季度报告的收入增长为 20%，达到 330 亿美元。微软表示 Azure 收入增长了 40%，而谷歌的云销售增长了 34%，达到 151.5 亿美元。</p>
<p>Cantor 的分析师表示，像微软这样拥有 “广泛服务组合” 的云服务商处于受益于这一 “加速的人工智能基础设施建设阶段” 的有利位置。</p>
<p>他们建议买入该股票，但对支出预测表示担忧。分析师表示，包括资本租赁在内的总资本支出预计今年将达到 1400 亿美元，比去年增长 58%，是 2024 年的三倍。</p>
<p>这一数字 “反映了积极方面的强劲需求，但仍然令人担忧，因为似乎没有尽头的迹象，” 分析师写道。</p>
<p><strong>观看：</strong> Meta 的资本支出不一定会带来投资回报</p>
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<li>Nvidia 首席执行官黄仁勋表示，人工智能处于 “良性循环” 中。他的意思是什么</li>
<li>苹果在人工智能资本支出方面与其他大型公司并不相同</li>
<li>亚马逊将支出预测提高至 1250 亿美元，第三季度业绩超出预期</li>
<li>SpaceX 和蓝色起源均提交计划，以更快地将宇航员送回月球，NASA 表示</li>
</ul>

亚马逊

微软

谷歌-C

谷歌-A

亚马逊每日 2 倍做多 ETF - Direxion

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

<p>科技巨头们正在大幅增加对人工智能的投资，预计今年的资本支出总额将超过 3800 亿美元。亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、微软和 Meta 等公司在发布财报后，投资者反应不一，亚马逊和 Alphabet 的股价上涨，而微软和 Meta 则面临下跌。人们对潜在的人工智能支出泡沫的担忧日益加剧，尤其是 Meta 缺乏与其人工智能投资相关的明确收入模型。与此同时，微软和亚马逊在云服务方面继续保持强劲增长，这得益于人工智能的整合</p>

<p>Mark Zuckerberg, chief executive officer of Meta Platforms Inc., during the Meta Connect event in Menlo Park, California, US, on Wednesday, Sept. 17, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms Inc. 首席执行官马克·扎克伯格在美国加利福尼亚州门洛帕克举行的 Meta Connect 活动上，时间为 2025 年 9 月 17 日，星期三。</p>
</div><p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
</div><p>Tech's internet giants have made it through earnings season, and they offered a consistent message to Wall Street: Artificial intelligence investments are only getting bigger.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技互联网巨头们已经度过了财报季，并向华尔街传达了一致的信息：人工智能投资只会越来越大。</p>
</div><p>Alphabet, Meta, Microsoft and Amazon each lifted their guidance for capital expenditures and now collectively expect that number to reach over $380 billion this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet、Meta、Microsoft 和 Amazon 都提高了资本支出预期，现在预计今年的总额将超过 3800 亿美元。</p>
</div><p>Microsoft's forecast was for fiscal 2026, which ends in June.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软的预测是针对 2026 财年，该财年将于 6 月结束。</p>
</div><p>The companies are racing to build out infrastructure for what they say is virtually limitless demand for AI services.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些公司正在争相建设基础设施，以满足他们所称的几乎无限的人工智能服务需求。</p>
</div><p>Meanwhile, a growing number of skeptics are voicing concerns that these historic spending levels are fueling a bubble, and they're questioning whether there's sufficient energy and resources to ever turn lofty AI promises into reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，越来越多的怀疑者对这些历史性的支出水平表示担忧，认为这正在助长泡沫，并质疑是否有足够的能量和资源将高昂的人工智能承诺变为现实。</p>
</div><p>As big as the spending projections were this week, they look pedestrian when compared to OpenAI, which has announced roughly $1 trillion worth of infrastructure deals of late with partners including Nvidia, Oracle and Broadcom.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管本周的支出预测非常庞大，但与 OpenAI 相比，仍显得平淡无奇，后者最近与包括 Nvidia、Oracle 和 Broadcom 在内的合作伙伴宣布了大约 1 万亿美元的基础设施交易。</p>
</div><p>Investor reactions to the megacap reports were mixed.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者对这些大型公司的财报反应不一。</p>
</div><p>Amazon saw its stock soar after the company beat on earnings and revenue, and said capex this year will be about $125 billion, up from a prior forecast of $118 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊的股票在公司超出盈利和收入预期后飙升，并表示今年的资本支出将约为 1250 亿美元，高于之前预测的 1180 亿美元。</p>
</div><p>&#34;We'll continue to make significant investments, especially in AI,&#34; finance chief Brian Olsavsky said on the earnings call, adding that the number will grow in 2026. &#34;We believe it to be a massive opportunity with the potential for strong returns on invested capital over the long term.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>财务主管布赖恩·奥尔萨夫斯基在财报电话会议上表示：“我们将继续进行重大投资，特别是在人工智能方面。” 他补充说，这一数字将在 2026 年增长。“我们相信这是一个巨大的机会，长期来看有强劲的投资回报潜力。”</p>
</div><p>Investors also cheered Alphabet, which reported an earnings beat and boosted its capex forecast for this year to between $91 billion and $93 billion from a prior range of $75 billion to $85 billion. The stock rose 2.5% on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者也对 Alphabet 表示欢迎，该公司报告的盈利超出预期，并将今年的资本支出预测从之前的 750 亿至 850 亿美元提高到 910 亿至 930 亿美元。周四，股价上涨了 2.5%。</p>
</div><p>But Microsoft shares fell about 3% even though the software company's results exceeded estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>但尽管微软的业绩超出预期，其股价仍下跌约 3%。</p>
</div><p>CFO Amy Hood said on the earnings call that capex growth would accelerate in fiscal 2026, which started in July, after the company had previously said growth would slow. Capex rose 45% to $64.55 billion last fiscal year, suggesting a minimum of about $94 billion in 2026. That number is significantly higher when including leases.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席财务官艾米·胡德在财报电话会议上表示，资本支出增长将在 2026 财年加速，该财年于 7 月开始，此前公司曾表示增长将放缓。上个财年，资本支出增长了 45%，达到 645.5 亿美元，暗示 2026 年的最低支出约为 940 亿美元。考虑到租赁，这一数字显著更高。</p>
</div><p>Meta's stock was hit harder, plummeting 11% on Thursday, its steepest drop in three years, despite an across-the-board beat. The company narrowed its capex guidance to between $70 billion and $72 billion, from a prior range of $66 billion to $72 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的股票受到更大冲击，周四暴跌 11%，创下三年来最大跌幅，尽管各项指标均超出预期。该公司将资本支出指导范围缩小至 700 亿至 720 亿美元，低于之前的 660 亿至 720 亿美元的范围。</p>
</div><h2>'Unknown revenue opportunity'</h2>
<div class="lb-trans"><h2>'未知的收入机会'</h2>
</div><p>Unlike Amazon, Microsoft and Google, Meta doesn't have a cloud service and lacks a clear revenue story that's tied to its AI investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>与亚马逊、微软和谷歌不同，Meta 没有云服务，也缺乏与其人工智能投资相关的明确收入故事。</p>
</div><p>Meta says its benefits from AI come elsewhere, namely improved performance in its core digital ads business from better targeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 表示，其人工智能带来的好处来自其他方面，即通过更好的定位提高其核心数字广告业务的表现。</p>
</div><p>Still, analysts at Oppenheimer downgraded the stock to the equivalent of a hold from buy, citing an &#34;unknown revenue opportunity&#34; in what the company is calling superintelligence, and said investors will struggle with &#34;aggressive revenue growth offset by high spending.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，Oppenheimer 的分析师将该股票评级从买入下调至持有，理由是公司所称的超级智能中存在 “未知的收入机会”，并表示投资者将面临 “激进的收入增长与高支出之间的抵消”。</p>
</div><p>Google, by contrast, has &#34;predictable earnings,&#34; the analysts wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，分析师写道，谷歌拥有 “可预测的收益”。</p>
</div><p>Meta CEO Mark Zuckerberg announced in June the creation of the company's Superintelligence Labs, and said it would be led by some of his company's costly high-profile hires, including Scale AI ex-CEO Alexandr Wang and former GitHub CEO Nat Friedman.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 首席执行官马克·扎克伯格在 6 月宣布成立公司的超级智能实验室，并表示该实验室将由一些公司高成本的高管领导，包括前 Scale AI 首席执行官亚历山大·王和前 GitHub 首席执行官纳特·弗里德曼。</p>
</div><p>The lab would house the company's various teams working on foundation models, Zuckerberg wrote in a memo at the time.</p>
<div class="lb-trans"><p>该实验室将汇集公司在基础模型方面的各个团队，扎克伯格在当时的备忘录中写道。</p>
</div><p>&#34;I'm optimistic that this new influx of talent and parallel approach to model development will set us up to deliver on the promise of personal superintelligence for everyone,&#34; Zuckerberg wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我对这股新的人才涌入和并行的模型开发方法感到乐观，这将使我们能够兑现每个人的个人超级智能的承诺，” 扎克伯格写道。</p>
</div><p>But the Oppenheimer analysts said it's an approach that &#34;mirrors&#34; the company's metaverse spending in 2021 and 2022, when Zuckerberg was declaring that platform to be the future of computing.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Oppenheimer 的分析师表示，这种方法 “与” 公司在 2021 年和 2022 年的元宇宙支出相似，当时扎克伯格宣称该平台是计算的未来。</p>
</div><p>Meta is still burning billions of dollars a quarter on its investments in augmented reality. The company said in its earnings report that its Reality Labs unit lost $4.4 billion in the quarter on $470 million in revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 每季度仍在其增强现实投资上烧掉数十亿美元。该公司在财报中表示，其现实实验室部门在该季度亏损 44 亿美元，收入为 4.7 亿美元。</p>
</div><h2>'No end in sight'</h2>
<div class="lb-trans"><h2>'没有尽头的迹象'</h2>
</div><p>Microsoft CEO Satya Nadella speaks at Microsoft Build AI Day in Jakarta, Indonesia, on April 30, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉于 2024 年 4 月 30 日在印度尼西亚雅加达的微软 Build AI Day 上发言。</p>
</div><p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
</div><p>For the other hyperscalers, investments in AI largely tie into their cloud infrastructure businesses, even as they're using AI companywide.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于其他超大规模云服务商而言，人工智能投资主要与其云基础设施业务相关，尽管他们在全公司范围内使用人工智能。</p>
</div><p>Within cloud computing, Amazon Web Services is still bigger than Microsoft Azure or Google Cloud, but it's growing more slowly than its rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>在云计算领域，亚马逊网络服务仍然大于微软 Azure 或谷歌云，但其增长速度低于竞争对手。</p>
</div><p>AWS reported revenue growth in the third quarter of 20% to $33 billion. Microsoft said Azure revenue increased by 40%, while Google's cloud sales rose 34% to $15.15 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 在第三季度报告的收入增长为 20%，达到 330 亿美元。微软表示 Azure 收入增长了 40%，而谷歌的云销售增长了 34%，达到 151.5 亿美元。</p>
</div><p>Analysts at Cantor said that clouds with &#34;expansive service stacks like Microsoft&#34; are in a position to benefit from this &#34;heightened phase of AI infrastructure build out.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Cantor 的分析师表示，像微软这样拥有 “广泛服务组合” 的云服务商处于受益于这一 “加速的人工智能基础设施建设阶段” 的有利位置。</p>
</div><p>They recommend buying the stock, but see reasons to be worried about the spending forecast. The analysts said that total capex, which includes capital leases, is poised to reach $140 billion this year, up 58% from a year earlier and triple the figure from 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>他们建议买入该股票，但对支出预测表示担忧。分析师表示，包括资本租赁在内的总资本支出预计今年将达到 1400 亿美元，比去年增长 58%，是 2024 年的三倍。</p>
</div><p>That number &#34;is reflective of strong demand on the positive side, but remains a concern as there appears no end in sight,&#34; the analysts wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一数字 “反映了积极方面的强劲需求，但仍然令人担忧，因为似乎没有尽头的迹象，” 分析师写道。</p>
</div><p><strong>WATCH:</strong> Meta capex doesn't necessarily result in ROI</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>观看：</strong> Meta 的资本支出不一定会带来投资回报</p>
</div><h2>Read more CNBC tech news</h2>
<div class="lb-trans"><h2>阅读更多 CNBC 科技新闻</h2>
</div><ul>
<li>Nvidia CEO Jensen Huang says AI is in a 'virtuous cycle.' Here's what he means</li>
<li>Apple isn't playing the same AI capex game as the rest of the megacaps</li>
<li>Amazon raises spending forecast to $125 billion as third-quarter results top estimates</li>
<li>SpaceX and Blue Origin both submitted plans to get astronauts back to the moon faster, NASA says</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Nvidia 首席执行官黄仁勋表示，人工智能处于 “良性循环” 中。他的意思是什么</li>
<li>苹果在人工智能资本支出方面与其他大型公司并不相同</li>
<li>亚马逊将支出预测提高至 1250 亿美元，第三季度业绩超出预期</li>
<li>SpaceX 和蓝色起源均提交计划，以更快地将宇航员送回月球，NASA 表示</li>
</ul>
</div>

Tech's $380 billion splurge: This quarter's winners and losers of the AI spending boom

- 科技巨头在财报季后表示，人工智能投资将持续增长。  
- 谷歌、Meta、微软和亚马逊预计资本支出将超过 3800 亿美元。  
- 投资者对各公司财报反应不一，Meta 股价大跌 11%。

科技行业 3800 亿美元的支出狂潮：本季度 AI 投资热潮中的赢家和输家