美国政府的持续停摆，正让美联储陷入一场 “数据迷雾”，其 12 月的利率决策也因此变得悬而未决。
在最近一次议息会议后，美联储主席鲍威尔的表态强化了市场的谨慎预期。据追风交易台消息，花旗和摩根士丹利的最新报告显示，鲍威尔一改此前的鸽派立场，措辞强硬地表示 12 月降息 “远非定局”。
他将当前缺乏数据的处境比作 “在迷雾中驾驶”，并直言“如果你在雾中开车，你会怎么做？你会慢下来。”这一比喻被市场解读为明确的信号：数据缺失可能导致美联储在行动上更加谨慎。
由于政府关门导致关键经济数据无法按时发布，依赖数据做决策的美联储正面临越来越大的不确定性。
目前，华尔街对此看法不一。摩根士丹利认为，关门时间越长，降息概率越低。而花旗则对政府停摆在两周内结束抱有信心，并预计美联储将如期降息。
<h2 style="text-align: left">数据真空下的 “迷雾驾驶”</h2>
鲍威尔的 “迷雾驾驶” 论，凸显了美联储在数据真空下的政策困境。据摩根士丹利报告，鲍威尔在新闻发布会上强调，货币政策 “并未预设路径”，并将 “越来越依赖数据”。这一立场转变，发生在他宣布降息 25 个基点的同时，显得尤为鹰派。
花旗的分析师 Andrew Hollenhorst 团队认为，鲍威尔的鹰派言论可能是为了在意见分歧的美联储内部寻求共识。尽管如此，鲍威尔的警告是清晰的：在不确定性极高的情况下，美联储倾向于 “谨慎行事”。
值得注意的是，美联储同时宣布将从 12 月 1 日起停止量化紧缩（QT），这一举动被部分市场人士视为鸽派的对冲。
<h2 style="text-align: left">关门时长决定决策依据</h2>
政府关门持续多久，直接决定了美联储决策的数据基础。摩根士丹利的研究报告对此进行了情景分析，该行经济学家 Michael T Gapen 的团队以 2013 年的政府关门事件为参照，预测了不同关门结束日期下，美联储可能获得的数据。
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情景一：下周结束。 如果政府迅速重开，美联储将有大概率在 12 月会议前获得 9 月、10 月和 11 月的三份就业报告，以及 9 月和可能的 10 月 CPI、零售销售等关键数据。摩根士丹利认为，这些数据足以支撑其做出降息决策。
</li>
<li>
情景二：11 月中旬结束。 在这种情况下，数据将变得 “更为有限”，美联储可能只能获得 9 月份的就业、零售和通胀报告。不过，摩根士丹利分析称，届时州级失业数据和私营部门指标或能填补部分空白，让美联储依然有可能推进降息。
</li>
<li>
情景三：感恩节后（11 月下旬）结束。 这是最悲观的情景。届时，美联储高度可能仅能获得 9 月的 CPI 与就业报告，而 9 月的零售销售等关键数据则存在无法获取的风险。在这种 “数据真空” 的情况下，除非有来自州一级或私营部门的强劲恶化信号，否则美联储在 12 月暂停降息的可能性会更高。
</li>
</ul>
简而言之，关门时间越长，降息的概率就越低。
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<h2 style="text-align: left">花旗：两周内或结束关门</h2>
与摩根士丹利的谨慎不同，花旗（Citi）的报告则显得更为乐观。花旗表示，其 “越来越有信心” 政府关门将在未来两周内结束。
报告指出了几个迫在眉睫的压力点：
<ol>
<li>
民生冲击已然显现： 补充营养援助计划（SNAP）的福利已于 11 月 1 日停止发放，这将影响多达 4200 万美国人。
</li>
<li>
军饷危机迫在眉睫： 用于支付军人薪酬的资金即将耗尽。
</li>
<li>
政治契机： 即将到来的地方选举可能为打破政治僵局创造新的动力。
</li>
</ol>
花旗预测，一旦政府如期重开，数据发布将迅速恢复，美联储在 12 月会议前 “将可能获得多达三份就业报告”。这将为决策提供充分依据。因此，花旗维持其基础预测不变：预计美联储将在 12 月、明年 1 月和 3 月分别降息 25 个基点。
 
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花旗

关门持续时间越长，缺失数据越多，美联储行动则越谨慎。大摩认为，如果政府关门持续到感恩节（11 月下旬）之后，12 月很可能暂停降息。花旗则持更乐观态度，预计政府将在未来两周内重开，使美联储能在 12 月会议前获得多份就业报告，从而为继续降息 25 个基点提供依据。

- 美国政府停摆导致美联储面临数据缺失，影响 12 月利率决策。  
- 鲍威尔比喻 “迷雾驾驶”，强调在不确定性下需谨慎行事。  
- 摩根士丹利与花旗对政府关门的持续时间及其影响持不同看法。

美联储 12 月是否降息，或许取决于 “美国政府关门何时结束”