建银国际：上调药明康德目标价至 131 港元 维持 “跑赢大市” 评级

建银国际发布研报称，上调药明康德目标价 7.4%，从 122 港元升至 131 港元，维持 “跑赢大市” 评级。该行表示，尽管 “美国生物安全法案 2.0” 可能即将生效，但除继续为 GLP-1 靶向药物提供客户服务外，该公司仍持续拓展药物范围。该行表示，该公司 2025 年第三季业绩超过预期，纯利从 2024 年同期的 23 亿元人民币 (下同) 增长至 35 亿元，总收入同比增 15% 至 121 亿元。化学偶联物 (TIDES) 将有助于公司增长，TIDES 在 2025 年前三季收入同比增 121% 至 78 亿元，主要得益于 TIDES 积压订单年增 17%。鉴于海外客户对 TIDES 的需求持续增长，该行将 2026 年和 2027 年的总收入预测分别上调 2% 和 3%，达到 519 亿元和 585 亿元；由于毛利率提高和营运支出与销售额比率下降，将 2026 及 2027 年核心盈利预期分别上调 9% 及 12% 至 153 及 177 亿元。