瑞银：升时代电气目标价至 48.3 港元 上调盈测 评级 “买入”

智通财经 APP 获悉，瑞银发布研报称，基于业绩表现，将时代电气 (03898) 2025 至 27 年每股盈利预测微调上调 3%(反映利润率提升)。同时上调基于分部估值法的目标价，主要反映市场对功率半导体业务的估值重估。目标价由原先 45.2 港元升至 48.3 港元，对应 13.7 倍 2026 年预期市盈率。考虑到其稳固的核心业务及新业务增长潜力，维持 H 股 “买入” 评级。

时代电气首三季度营业收入及净利润同比分别增长 15% 及 11%，至 188 亿元人民币及 27 亿元人民币，主要受轨道交通业务 (因铁路客运量健康增长) 及新兴装备产品业务快速增长驱动。第三季度收入及净利润同比各增长 10% 及 8%，至 66 亿元人民币及 10 亿元人民币，基本符合市场预期。因轨道交通业务产品结构升级，前三季度毛利率同比提升 3 个百分点。第三季度毛利率及净利率同比提升 1 个百分点及降 0.3 个百分点，至 33.2% 及 15.9%。前三季度经营活动现金流净流入 21 亿元人民币 (去年同期为净流入 5.54 亿元人民币)。