Palantir 第三季度收益预览：50% 的增长能否再次超出预期，继续其表现？

TradingKey - Palantir (PLTR)，这家专注于国防的人工智能软件公司，将于 11 月 3 日市场收盘后公布 2025 年第三季度财报。尽管其股价年初至今已上涨 165%，并且对高估值的担忧依然存在，但华尔街预计 Palantir 将再次实现约 50% 的收入增长，进一步巩固其溢价地位并让怀疑者沉默。随着国防合作的加深和企业人工智能的加速采用，长期动能似乎强劲。

根据 Seeking Alpha，分析师预测：

• 收入：10.9 亿美元，同比增长 50.24%
• 每股收益（EPS）：0.17 美元，同比增长 70%

如果确认，这将标志着：

• 连续第二个季度收入超过 10 亿美元
• 超过 Palantir 自身指导的 10.83 亿至 10.87 亿美元
• 从第二季度的 48% 增长加速至去年的第三季度 30%

双引擎：国防与商业增长

Palantir 专注于大数据分析和人工智能，为政府机构——尤其是美国国防部——和企业客户提供数据集成、分析和决策支持的平台。

其业务建立在四个核心平台之上：

1. Gotham：为政府提供国防情报和决策支持
2. Foundry：为企业提供数据集成和商业智能
3. Apollo：软件部署和管理基础设施
4. AIP（人工智能平台）：集成大语言模型的人工智能平台

于 2023 年推出的 AIP 已成为人工智能热潮中的核心增长驱动力。

虽然被标记为 “国防 + 人工智能” 项目，但 Palantir 正迅速演变为一个广泛的人工智能数据提供商，商业扩展平衡。

在第二季度：

• 政府收入：5.53 亿美元（同比增长 49%），占总收入的 55%
  • 美国商业合同：同比增长 93%，环比增长 20% → 3.06 亿美元
• 商业收入：4.51 亿美元（同比增长 47%），占总收入的 45%
  • 美国政府合同：同比增长 53%，环比增长 14% → 4.26 亿美元

根据 Zacks Investment，第三季度预测为：

• 政府收入：6.0253 亿美元（同比增长 47.6%）
• 商业收入：4.9366 亿美元（同比增长 56%）

加深国防关系，扩大商业覆盖

从 7 月到 9 月，Palantir 巩固了其作为核心国防情报合作伙伴的角色。在 8 月，美国陆军授予 Palantir 一份为期 10 年、价值 100 亿美元的数字化转型合同——这对其战略重要性是一个重大验证。

在 9 月，Palantir 宣布与波音达成里程碑式的合作，将其人工智能平台整合到波音的国防、航天与安全部门。这标志着一家人工智能软件公司首次大规模进入核心军事制造流程。

分析师认为这不仅仅是商业交易，而是证明人工智能正在从效率工具演变为国防和航天行业的核心决策系统。

在上个月的 NVIDIA GTC 2025 大会上，Nvidia 宣布与 Palantir 进行深入合作，将其 GPU 加速计算、开源模型和数据管道整合到 Palantir 的 AIP 本体系统中。

一些分析师表示，波音的交易确认了 Palantir 从小众政府承包商转变为主流人工智能操作系统提供商的转变，而与 Nvidia 的合作加速了其向工业领域的扩展。

Wedbush 分析师 Dan Ives 表示，Palantir 正走在 “黄金之路” 上——可能成为下一个 Oracle。

他强调与 Snowflake 和 Nvidia 的新合作关系是关键催化剂，推动更多企业人工智能交易。随着 AIP 的广泛采用和各行业需求的上升，他预计 2025 财年美国商业收入将增长超过 85%。

增长超越同行——是否合理高估值？

“40 法则”——健康的 SaaS 公司的收入增长率加上利润率应等于或超过 40%——是高增长软件公司的基准。

Palantir 在这一指标上占据主导地位：

• 第二季度 40 法则得分：94%——是唯一一个超过 80% 的主要软件公司
• 远远领先于同行：Adobe（55%）、Synopsys（46%）、SAP（43%）

Palantir 的 40 法则，来源：2025 年第二季度财报

这种动能没有减缓的迹象。分析师预计第三季度收入增长超过 50%，远超同行最近的业绩，包括 Strategix（+10.9%）和 Confluent（+19.3%）。

年初至今，Palantir 的股价已上涨超过 165%。这一反弹使其市盈率达到惊人的 666.23 倍，成为标准普尔 500 指数中最昂贵的股票。其前瞻市盈率为 231 倍，远超 Crowdstrike（122 倍）、Datadog（72 倍）、Palo Alto（56 倍）和 AppLovin（48 倍）。

分析师指出，Palantir 必须在未来至少四年内维持 50% 以上的收入增长，才能将其市盈率降至典型科技水平。换句话说，50% 的增长现在是证明其估值合理的基准。

首席执行官 Alex Karp 在上个季度回应了对估值的担忧，表示他们多年来一直在投资，遭受嘲笑——但他们的增长已经加速。怀疑者要么离开，要么被证明是错误的。

他补充说，人工智能的突破正在推动他们的攀升——这是一条陡峭的上升之路。他们的增长是前所未有的。他们的目标是成为未来的主导软件公司——市场也开始意识到这一点。”

股票展望与风险

根据 TradingKey，分析师的平均目标价为 154.93 美元——比当前水平低约 23%，反映出普遍认为该股票被高估。

在覆盖 PLTR 的 26 位分析师中：

• 3 个 “卖出” 评级
• ~65% 持有 “持有” 评级——表明谨慎态度

尽管风险较高，Palantir 始终超出预期——在连续 11 个季度中，每股收益均达到或超过共识。

Palantir 每股收益历史，来源：SeekingAlpha

在过去四个财报后的交易中，该股上涨了三次（涨幅为 7.85% 至 23.99%），尽管在 2025 年第一季度财报后下跌了 12%。

花旗分析师表示，强劲的政府需求和不断增长的商业管道支持近期增长——但警告称，天价估值和对大规模企业采用的有限可见性仍然是关键风险。

他们预计，人工智能驱动的合同将维持收入增长，但强调需要监控执行和利润趋势。

值得注意的是，Cathie Wood 的 ARK Invest 已减少在 Palantir 的持股，分别在八月和十月出售了股份——引起市场关注。

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