回调预警！美股看涨情绪过浓 华尔街坚定多头也开始担心了

智通财经 APP 获悉，美股市场目前弥漫着一股乐观情绪，投资者似乎坚信股市只会上涨。而这让华尔街的坚定多头之一开始担心，所有这些乐观情绪都在发出反向的危险信号。Yardeni Research 创始人、长期看好美股的分析师 Ed Yardeni 在经历了近六个月的疯狂上涨后表示，看涨者太多了，这波上涨几乎无视了所有预警。由于投资者大多对美联储主席鲍威尔对 12 月再次降息保持谨慎态度不以为然，Yardeni 现在开始质疑他此前关于年底股市上涨的预测。

数据显示，标普 500 指数自 4 月初以来已飙升 37%，自 1950 年以来仅出现五次超过该涨幅的情况。现在已是 11 月——过去三十年来，11 月历来是投资回报率最高的月份。Yardeni 预测，由于市场情绪和技术指标均已趋于超买，标普 500 指数到 12 月底可能从峰值下跌多达 5%。

Yardeni 称：“关键问题在于，这波涨势是否已经过头，以及能否在今年最后几个月持续下去。在市场整体疲软的情况下，任何一个意外事件都可能导致股价从高位回落，但考虑到交易员通常在假期前后比较乐观，这种情况可能很难发生。”

根据一项指标，投资者目前处于一年来最乐观的状态。Investors Intelligence 进行的截至 10 月 29 日当周的调查显示，多头与空头的比例跃升至 4.27，超过了 4.00 的关键阈值。Yardeni Research 的分析表明，历史上，超过 4.00 的阈值通常表明市场情绪过于乐观。美国个人投资者协会 (AAII) 对散户投资者进行的每周调查也显示了乐观情绪高涨的另一个迹象：在过去七周内，看涨情绪水平第五次超过了 37.5% 的历史平均水平。

Yardeni 的谨慎态度值得关注，因为自 4 月份市场触底以来，他一直是华尔街最坚定的多头之一，他预测 2025 年底标普 500 指数将达到 7000 点——比上周五的收盘价高出约 2.3%——接近机构预测中的最高值。

在标普 500 指数反弹约 17 万亿美元之后，关键市场技术指标正接近历史极端水平。Yardeni 表示，标普 500 指数的交易价格比其 200 日移动均线高出 13%，这种较大的价差通常表明涨势已经过度。纳斯达克 100 指数的交易价格比其长期支撑位高出 17%，接近 2024 年 7 月以来的最大价差，而随后在 2024 年 8 月，日元套利交易引发股市抛售，震荡了整个市场。

当然，市场情绪可能会持续高涨数周甚至数月，之后股市才会出现大幅下跌。另一位知名多头、 Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 指出，鉴于 11 月份美股多头的强劲表现，他正在逢低买入。

Lee 在周五发给客户的一份报告中表示：“尽管可能会出现一些可以理解的波动，以消化 10 月份的强劲涨幅，但我们预计 11 月份仍将是一个上涨的月份。” 这仍然是 “最不受欢迎的一轮上涨行情”。

标普 500 指数在 2025 年迄今上涨了 16%。从历史数据来看，如果该指数在年初前 10 个月的涨幅至少达到 10%，则预示着该年剩余时间的股市表现良好。根据 SentimentTrader 高级研究分析师 Jay Kaeppel 汇编的自 20 世纪 20 年代以来的数据，该基准指数在 11 月和 12 月的平均涨幅为 4.2%，最糟糕的表现是 1938 年 11 月和 12 月下跌了 3.8%。

随着 2025 年接近尾声，由于交易员们押注美联储放松货币政策的步伐会比其暗示的更快，投资者面临的风险也随之增加。本周大约十二位美联储官员的讲话更加引人注目，其中包括纽约联储主席威廉姆斯以及美联储理事沃勒和鲍曼。他们提出的任何关于何时再次降息的信息都将受到密切关注。

本周经济数据方面也十分繁忙，华尔街正在关注美国工厂活动和制造业数据，以评估经济健康状况；由于美国政府停摆，美国月度非农就业报告可能不会按时公布，所以其他经济数据就显得格外重要。麦当劳 (MCD.US)、快餐巨头百胜餐饮 (YUM.US)、优步 (UBER.US) 和 Lyft(LYFT.US) 的业绩也将帮助华尔街评估消费者信心。分析显示，标普 500 指数成分股公司中超过半数已公布季度业绩，该指数有望连续第九个季度实现增长，利润预计将增长 13%，几乎是季前约 7% 预期值的两倍。

Yardeni 表示：“如果你手头有现金，就逢低买入。但不要冒险做空，指望美股大幅下跌。我认为股市短期内不会出现超过 10% 的大幅回调。”