《大行》大摩：黄金品牌商确认增值税成本上升后加价 料市场出现整合

中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，大摩发表报告指，黄金品牌商向主管机关确认，黄金原料采购需额外加徵 7% 增值税。众多品牌於 11 月 3 日 (昨日) 将按重量计价的黄金首饰价格上调约 5%。需求弹性是盈利能力的关键。大众市场产品更易受冲击。

该行指，观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区。预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店舖关闭。加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险。

大摩指，在该行覆盖范围内，认为老凤祥 (600612.SH) 与周大生 (002867.SZ) 受冲击较大，其次为周大福 (01929.HK)；老铺黄金 (06181.HK) 则处较有利位置。