从 “星际之门” 到 AWS 算力大单 OpenAI 猛签 AI 算力合约 英伟达与存储巨头们赢麻了

智通财经 APP 获悉，估值高达 5000 亿美元的全球 AI 应用领军者 OpenAI 在过去一个月里与一众科技巨头们所达成的 AI 算力资源供给协议，规模已膨胀至数千亿美元，整体规模已经非常接近 OpenAI 首席执行官山姆·阿尔特曼所展望的规模高达 1.4 万亿美元 AI 算力基础设施庞大支出规划。

对于 “AI 芯片霸主” 英伟达 (NVDA.US)、HBM 存储系统的三大霸主——SK 海力士、三星与美光，以及西部数据、闪迪以及希捷等一众数据中心企业级存储产品巨头们来说，可谓是 OpenAI 近期超大规模 AI 算力基础设施签约 (从规模高达 5000 亿美元的 “星际之门” AI 超级基建项目，再到最新锁定的亚马逊 AWS 算力超级大单) 的最大受益势力。

在这些 OpenAI 所签署的攸关无比庞大 AI 算力基础设施资源供给的许多协议里，英伟达广受市场欢迎且性能与生态愈发强大的 AI GPU 算力集群成为最为关键的 AI 算力基础设施庞大订单受益方，其次则是专注于数据中心高性能存储产品的巨头们。此外，其他 AI 芯片领军者们以及云计算服务提供商们也在合力分食这块 OpenAI 所带来的 “超级大蛋糕”。

最新的一笔交易于美东时间周一早间重磅宣布，合作方是亚马逊旗下的全球最大规模云计算服务提供商 AWS(Amazon Web Services)。作为这项为期七年、金额高达 380 亿美元的 AI 算力协议的一部分，OpenAI 将通过 AWS 获得数十万块英伟达 AI GPU 算力设备的使用权，包括英伟达的 GB200 和 GB300 AI GPU，这些 GPU 将以集群方式运行，并且可扩展至 “数千万” 颗 CPU，以快速扩展其生成式 AI 以及 AI 智能体 (agentic) 推理工作负载。

在此之前不久，OpenAI 更新了与其最主要支持者之一微软 (MSFT.US) 所达成的云端 AI 算力供给协议，新增购买高达 2500 亿美元的 Azure 云端算力服务。协议中包含一项重要条件，即微软将不再享有作为 OpenAI 高性能计算资源提供商的优先取舍权。

把时间线往前稍移动，在上个月，OpenAI 披露将与 AI ASIC 领军者博通 (AVGO.US) 进行长期算力供给合作，共同开发并部署高达 10 吉瓦级别的定制化 AI ASIC 自研 AI 算力集群。据媒体报道，芯片设计领军者 Arm(ARM.US) 也是博通与 OpenAI 之间的算力基础设施协议的一部分，其将帮助 OpenAI 构建一款服务器级别的中央处理器芯片 (即 ARM 架构的数据中心服务器 CPU)，用于与 OpenAI 正在与博通共同设计的 AI ASIC 算力集群配合 AI 训练/推理工作负载。

与博通的这笔大规模 AI ASIC 算力协议宣布不久之前，OpenAI 刚刚与英伟达在数据中心与 PC 领域长期以来的最强竞争者 AMD(AMD.US) 签下一项颇具创新的 “股权-AI 算力供给对赌合同”，OpenAI 将在数年内部署大约 6 吉瓦的 AMD AI GPU 算力集群。首批 1 吉瓦级别的 AMD Instinct MI450 GPU 算力集群部署预计将在 2026 年下半年正式启动。

在与 AMD 的这笔协议中，作为合作的一部分，AMD 授予了 OpenAI 一份认股权证，允许其在未来购买最多 1.6 亿股 AMD 普通股，这意味着，一旦 OpenAI 完成了 GPU 算力集群部署、且 AMD 股价达到了特定的目标等里程碑，OpenAI 就能以近乎无偿的方式获得这些股票，从而可能成为这家市值 4000 亿美元芯片巨头约 10% 的股东。

OpenAI 还在其对 AI 算力基础设施 “永不满足” 的需求之外，迅速积累起众多合作伙伴关系。其中包括上周与数字支付巨头 PayPal(PYPL.US) 达成的一项协议，将其数字钱包嵌入 ChatGPT。这紧随其后的是由 Sam Altman 领导的这家 AI 独角兽与 Shopify(SHOP.US)、Etsy(ETSY.US) 和 沃尔玛 (WMT.US) 达成的类似电商生态合作协议。

OpenAI 还在与 CRM 云软件巨头 Salesforce(CRM.US) 进行合作，将 ChatGPT 直接引入 Slack 系统，使 CRM 工作团队能够快速提炼洞见、起草内容并总结复杂对话。美国生命科学与医学检测领军者赛默飞世尔科技 (Thermo Fisher Scientific) 在上月宣布，将把 OpenAI 的 API 整合进其关键业务职能与经营流程职能中，比如产品开发、服务交付和客户互动。

以上的所有密集合约签约紧随年初公布且 OpenAI 与甲骨文深度参与的规模高达 5000 亿美元 “Stargate Project” 之后 (即星际之门 AI 超级基建项目，也被称作现代的曼哈顿计划)。该项目的核心合作伙伴包括甲骨文 (ORCL.US)、软银 (SoftBank)、Arm、微软以及英伟达，OpenAI 与甲骨文已经签署了千亿美元级别的 AI 算力基础设施供给，主要用于 “星际之门” 相关的 AI 基建项目。OpenAI 还参与了遍布全球的星际之门分支项目，例如阿联酋、阿根廷和挪威的 “星际之门全球分支” 计划，并且与当地的数据中心运营商们进行深度合作，而在当地的 AI 算力基础设施普遍集中于英伟达 AI GPU 算力集群。

这一系列重磅协议似乎正在为 OpenAI 最终的首次公开募股 (IPO) 铺路。据报道，这场 IPO 可能在 2026 年底或 2027 年初进行，届时这家 ChatGPT 的创造者估值或将被华尔街推高到 1 万亿美元。根据历史统计数据，这将成为全球股票史上第二高的 IPO 起始市值，此前沙特能源巨头——沙特阿美 (Saudi Aramco) 在 2019 年 12 月上市时的起始市值为 1.7 万亿美元，其 IPO 融资额约为 256 亿美元。OpenAI 这一起点规模将远远超过 Meta Platforms(当时被称作 “Facebook”) 在 2012 年上市时 813 亿美元的起始市值。OpenAI 最新估值约为 5000 亿美元。

所有 AI 基建项目都可见英伟达 AI GPU 以及数据中心高性能存储的身影

从以上 OpenAI 已经签署的接近 1 万亿美元规模的 AI 算力基础设施累计协议来看，这些超级 AI 基建项目都难以摆脱英伟达 AI GPU 算力集群，以及数据中心企业级高性能存储产品 (以 HBM 存储系统、企业级 SSD/HDD，服务器级别 DDR5 等存储产品为核心)。

在这轮以 AI 大模型更新迭代以及 AI 数据中心扩建/新建为核心的史无前例 AI 投资周期中，英伟达等核心 AI 算力组件厂商们无疑是最大赢家;紧随其后的，则是以 HBM 为代表的高端存储器供应商 (SK 海力士、三星以及美光等)，以及服务于 AI 数据中心的企业级高性能存储厂商 (近线 HDD 与数据中心 SSD)。这两条链路正在构成 “AI 算力×存储” 的双轮 AI 投资周期驱动，其中 HBM 存储系统是紧贴 AI GPU/AI ASIC 算力集群的第一存储产品梯队，而紧随其后的企业级 HDD/SSD 则是承接 AI 数据 “存储大洪流” 的 AI 基础设施建设狂潮的另一个大赢家势力。

OpenAI 主导的 “星际之门” 项目预计将要消耗高达全球 40% 的 DRAM 存储产品产出，和三星、海力士签下每月最高 90 万片 DRAM 晶圆的意向合作协议，里头就重点包括 DDR5 与 HBM。AI 需求推着全球 HBM 龙头——SK 海力士最新利润创纪录——实现了创纪录的营业利润 11.4 万亿韩元 (约合 80 亿美元) 并透露明年 HBM、企业级 NAND 等全系列存储芯片订单已售罄，股价今年翻了大约三倍，美光、三星股价也在 “存储超级周期” 的史无前例牛市叙事下年内涨幅达三位数级别。

华尔街大行高盛曾发布研报称，由于企业无比强劲的生成式人工智能 (Gen AI) 需求推动了更高的 AI 服务器出货量和每个 AI GPU 中更高级别的 HBM 密度，该机构大幅提高了 HBM 总市场规模预估，预计 HBM 市场规模将从 2023 年到 2026 年实现 100% 复合增速 (CAGR) 扩张，从 2023 年的仅仅 23 亿美元增长至 2026 年的 302 亿美元。高盛预计，HBM 市场供不应求的情况未来几年将持续，SK 海力士、三星和美光等主要玩家将持续受益。

在全球加速扩张与 AI 训练/推理密切相关联基础设施的史无前例 “AI 算力竞赛” 中，摩根士丹利等华尔街大行高呼 “存储超级周期” 已至，企业级存储硬盘需求激增推动了数据存储产品巨头们，比如希捷 (STX.US)、闪迪 (SNDK.US) 和西部数据 (WDC.US) 的股价今年涨幅超过三位数，可谓大幅跑赢美股大盘乃至全球股票市场。

摩根士丹利在研报中表示，在全球大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局 AI 的这股史无前例 AI 基建狂热浪潮中，与人工智能训练/推理系统密切相关的核心存储芯片需求仍然无比火爆，推动包括 HBM 存储系统、服务器级别 DDR5 与企业级 SSD 在内的数据中心存储业务营收猛增。

据悉，三星已率先暂停 10 月 DDR5 DRAM 合约报价，引发 SK 海力士和美光等其他存储原厂跟进，将导致供应链 “断粮”，恢复报价时间预计将延后至 11 月中旬。业内人士指出，第四季度上游原厂仅对科技龙头或一线云巨头们提供报价，DDR5 几乎完全没有释放产能给其他一般客户，存储产品 “已完全进入卖方市场”。

AI 算力洪流势不可挡，5 万亿美元市值远远不是英伟达的极限？

在黄仁勋于 GTC 大会上释放一系列重磅的积极催化剂，以及微软、谷歌和 Facebook 母公司 Meta 在最新业绩会议上释放出继续斥巨资购置 AI 算力基础设施以大规模建设 AI 数据中心的重大信号之后，全球 AI 芯片产业链随之陷入 “看涨狂欢” 的长期牛市氛围之中，尤其是 “AI 芯片超级霸主” 英伟达 (NVDA.US) 总市值突破并站稳 5 万亿美元这一超级关口，成为全球首个市值达到 5 万亿美元的公司。

近期全球 DRAM 和 NAND 系列的高性能存储产品价格持续大涨，加之全球估值最高的 AI 初创公司 OpenAI 已经达成了超过 1 万亿美元的 AI 算力基础设施交易，以及 “芯片代工之王” 台积电、存储巨头三星和 SK 海力士公布无比强劲的超预期业绩并上调 2025 年与 2026 年营收增长预期，可谓共同大幅强化了 AI GPU、ASIC 以及 HBM、数据中心 SSD 存储系统、液冷系统、核心电力设备等 AI 算力基础设施板块的 “长期牛市叙事逻辑”。

生成式 AI 应用与 AI 智能体所主导的推理端带来的 AI 算力需求堪称 “星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI 推理系统” 也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

全球持续井喷式扩张的 AI 算力需求，加之美国政府主导的 AI 基础设施投资项目愈发庞大，并且科技巨头们不断斥巨资投入建设大型数据中心，很大程度上意味着对于长期钟情于英伟达以及 AI 算力产业链的投资者们来说，席卷全球的 “AI 信仰” 对算力领军者们的股价 “超级催化” 远未完结，他们押注英伟达、台积电、美光、SK 海力士以及希捷、西部数据等算力领军者们所主导的 AI 算力产业链公司的股价将继续演绎 “牛市曲线”。

近期最令华尔街分析师们感到兴奋的消息无疑在于：黄仁勋给出的 “2025—2026 年累计 5000 亿美元数据中心业务营收可见度——即来自 Blackwell 与下一代 Rubin 架构 AI GPU 系列产品 “未来五个季度累计” 的数据中心业务营收。

从营收数据的角度来理解，Blackwell 与 Rubin 的五个季度预期营收突破 5000 亿美元左右，并且值得注意的是，仅仅包含 Blackwell 与 Rubin，全然不包括其他的 NVIDIA 高性能网络、汽车芯片以及 HPC 等等重要细分业务营收，并且不包含任何程度的中国市场预期。

华尔街的卖方与买方投资机构们，已经开始把最新的这一惊人预期纳入他们的投资模型，这也是为何华尔街投资机构 Loop Capital 喊出最高目标价 350 美元——意味着英伟达的市值将达到 8.5 万亿美元，较英伟达最新收盘价 206.88 美元高出约 70%。在此之前不久，华尔街最高目标价乃汇丰给出的 320 美元，强势反击近期风靡市场的 “AI 泡沫理论”。

在 Loop Capital、Cantor Fitzgerald、汇丰、高盛以及摩根士丹利等华尔街顶级机构看来英伟达仍然将是万亿美元级别 AI 支出巨浪的最核心受益者。在这些机构看来，英伟达股价的屡创历史新高之势远未终结，华尔街分析师们近日对于英伟达的 12 个月内目标股价可谓不断上调，并且越来越多分析师开始看向 300 美元这一里程碑式的目标点位。