中金：升 ASMPT 目标价至 90 港元 维持 “跑赢行业” 评级

中金发布研报称，ASMPT 公布第三季业绩，收入符合预期，主要是先进封装及主流业务均受益于 AI 人工智能;毛利率 35.7%，主要是受产品组合影响;净利润亏损 2.69 亿元，主要是受深圳工厂清盘影响，剔除重组费用和存货注销后，本季度经调整盈利为 1.02 亿元。中金维持 ASMPT“跑赢行业” 评级，由于市场对公司的 AP 业务仍看好，且市场估值中枢上移，上调目标价 25% 至 90 港元。报告指，第三季季度新增订单 4.63 亿美元，受一家高密度基板厂商取消订单影响，原订单总额应当为 4.87 亿美元。第三季收入符合预期，盈利低于该行预期。由于一次性订单取消和深圳工厂重组 (已完成)，以及公司存在的 AP 业务平淡的问题，下调 2025 年收入 5% 至 135.6 亿元，下调净利润 75% 至 2.5 亿元;维持 2026 年盈利预测不变。