理解市场 | 三花智控跌幅扩大逾 6% 高盛称市场对其人形机器人预期过高

三花智控跌幅扩大逾 6%，截至发稿，跌 6.03%，报 36.14 港元，成交额 6.4 亿港元。消息面上，高盛近日发布研究报告将三花智控下调评级至 “中性”，称 “人形机器人预期过高”。高盛下调评级的核心理由直指 “市场当前对三花智控人形机器人执行器的收入规模和落地时间预期均过于乐观”，三花智控 A 股近期的超额表现已部分透支机器人业务预期。根据高盛测算，当前三花智控 A 股股价对应的估值，隐含了特斯拉 Optimus 机器人 90 万-200 万台的出货预期（假设三花执行器组装市占率 30%-70%），而特斯拉此前明确目标为 2030 年实现 100 万台机器人出货，短期内（未来 12 个月）显然难以达到。