智通财经 APP 获悉，美银证券发布研报称，四间内地航空公司第三季的业绩表现分化，其中中国东方航空股份 (00670) 净利润增长最强劲，同比升 34%;其次为中国南方航空股份 (01055)，同比升 20%。至于春秋航空 (601021.SH) 及中国国航 (00753) 净利润分别跌 6% 及 11%。期内每可用座位公里数收入表现好过预期，9 月数据稳健。该行预期燃油成本下降有利整体成本结构，而剔除燃油后的单位成本表现各异，其中国航在成本优化方面相对落后。 该行调整国航 2025 年盈利预测，由亏损 5,400 万元改为盈利 4.73 亿元人民币，并将 2026 及 27 年预测下调 5.7% 及 4.2%。另外，下调南方航空 2025 年盈利预测 54%，并将 2026 及 27 年预测分别上调 16% 及 14%;东方航空 2025 至 27 年预测上调 56%、0.8% 及 0.7%。至于春秋航空，2025 年盈利预测下调 2.7%，2026 及 27 年预测不变。该行重申对国航、东方航空及南方航空的 “跑输大市” 评级，因国内票价仍面临压力，对 2025 及 26 年盈利构成下行风险;同时重申对春秋航空的 “买入” 评级，因其成本领导地位及预期 2025 至 26 年增长稳健。

南方航空

中国南方航空股份

中国东航

中国东方航空股份

中国国航

美银证券发布研报称，国内机票价格承压，预计国航、东方航空及南方航空 H 股将 “跑输大市”。该行对国航、东方航空及南方航空维持 “跑输大市” 评级，因票价压力影响 2025 及 2026 年盈利。同时，重申春秋航空 “买入” 评级，因其成本优势及稳健增长预期。调整国航 2025 年盈利预测由亏损转为盈利，南方航空盈利预测下调 54%。

美银证券：料国内机票价格承压影响盈利 料三大航空 H 股 “跑输大市”

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