瑞银敲响警钟：美国保险业浮现大量评级套利 系统性风险恐 “日益逼近”

智通财经 APP 获悉，瑞银集团董事长警告，美国保险业正面临潜在风险。他指出，在私人融资迎来前所未有的繁荣之际，美国保险业监管既薄弱又复杂，加剧了这一风险。

“我们开始看到保险业出现大规模的评级机构套利行为，” 董事长科尔姆·凯莱赫 (Colm Kelleher) 周二在香港金融管理局举办的全球金融领袖投资峰会上向同业表示，“2007 年，次贷危机的核心就是评级机构套利。而现在，我们看到的是小型评级机构数量激增，它们的作用只是为投资合规 ‘打勾’。”

凯莱赫发表上述言论之际，美国寿险公司过去几年大幅增加私人债务投资。据研究公司信贷观察 (CreditSights) 的数据，去年这些公司将 5.6 万亿美元资产中近三分之一配置到该领域，较十年前的 22% 大幅上升。这种快速增长已引发全球金融监管机构警惕，尤其担忧其可能对银行体系造成冲击。

今年 9 月，美国次贷车贷机构三色控股 (Tricolor Holdings) 和汽车零部件制造商第一品牌集团 (First Brands Group) 相继破产。这一事件促使摩根大通首席执行官杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 警告，金融体系中可能存在更多 “潜在隐患”。

“在我看来，保险业正面临一场日益逼近的系统性风险，根源就在于缺乏有效的监管，” 凯莱赫说。

国际清算银行 (BIS) 上周发布的一份关于寿险业系统性风险与政策挑战的报告指出，保险公司使用的私人信贷评级往往集中在小型评级机构手中，这增加了 “信用资质评估虚高” 的风险。

BIS 表示，保险公司通常倾向于追求更高评级，因为这意味着更低的资本金要求;而小型评级机构 “可能面临商业动机的驱使”，从而给出更优评级。

在这座亚洲金融中心，这家瑞士最大银行的董事长还发表了一系列广泛评论。他批评瑞士本土市场正逐渐失去吸引力，作为财富管理中心的地位正被香港和新加坡取代。

“瑞士在全球银行业中扮演何种角色，正面临某种身份危机，” 凯莱赫表示，“它在全球财富管理领域首次面临来自香港、新加坡等中心的重大威胁。”

对于寻求增加收入的国际财富管理机构而言，香港和新加坡已成为愈发重要的枢纽。数据显示，到 2031 年，香港管理的私人财富规模可能接近翻倍，达到 2.6 万亿美元。该报告还指出，香港今年有望超越瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。

总部位于苏黎世的瑞银目前正推进对昔日竞争对手瑞士信贷 (Credit Suisse) 的整合。2023 年初，瑞银通过一项救助计划同意收购瑞信。同时，瑞银管理层还在试图说服瑞士政府放宽拟议中的银行业监管改革——该改革可能要求瑞银额外计提高达 260 亿美元的资本金。