美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，但整体劳动力需求仍在放缓，薪资增长持续停滞，这为美联储 12 月是否继续降息增添不确定性。美国自动数据处理公司（ADP）周三公布数据显示，美国 10 月 ADP 就业人数增加 4.2 万人，大幅超过预期的 3 万人，也扭转了上月修正后减少 3.2 万人（本次修正为 2.9 万人）的局面。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/506028edaadd5d47583e645bf0db8bca?x-oss-process=style/lg" width="1008" height="603" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/506028edaadd5d47583e645bf0db8bca"/></figure>ADP 首席经济学家 Nela Richardson 在报告中表示，<blockquote>10 月份私营企业自 7 月份以来首次增加了就业岗位，但与我们今年早些时候报告的数据相比，招聘规模仍然不大。与此同时，薪酬增长一年多来基本保持平稳，这表明供需变化处于平衡状态。</blockquote>不过，亚马逊、星巴克和塔吉特等大型企业近期宣布的高调裁员计划，仍在加剧市场对就业前景的担忧。尽管初请失业金人数总体保持低位，但低裁员环境存在恶化风险，可能在未来数月推高失业率。数据公布后，美元指数短线小幅拉升，现报 100.19。美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持约 0.1% 左右的跌幅。美国 10 年期国债收益率短线拉升，现报 4.084%。现货黄金短线走低约 5 美元，现报 3964.83 美元/盎司。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b98853ec46686644d039c401af862bb0?x-oss-process=style/lg" width="878" height="147" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b98853ec46686644d039c401af862bb0"/></figure><h2 id="t3dfuc8zc">就业温和增长折射需求放缓，大企业裁员加剧市场焦虑</h2>10 月份 4.2 万人的就业增幅虽然实现正增长，但相比今年早些时候的水平明显放缓。这一数据与劳动力市场整体需求疲软的趋势相符，企业招聘活动趋于谨慎。具体来看，10 月服务业新增就业岗位 3.2 万个，而商品生产行业新增就业岗位 9 千个。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ed4430d42ab896bab645e2dfed3fcae3?x-oss-process=style/lg" width="1008" height="608" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ed4430d42ab896bab645e2dfed3fcae3"/></figure>上个月招聘情况从连续两个月的疲软状态有所反弹，但反弹并不普遍：教育和医疗保健、贸易、交通运输和公用事业支撑本次增长。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21895511cafea32dbc6cfb64385e10c9?x-oss-process=style/lg" width="1030" height="1784" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/21895511cafea32dbc6cfb64385e10c9"/></figure>专业商业服务、信息、休闲和酒店行业连续第三个月裁员。小企业也连续三个月出现裁员。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6aa0ab8f18372a3799b93552fc8813ad?x-oss-process=style/lg" width="1069" height="688" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6aa0ab8f18372a3799b93552fc8813ad"/></figure>薪资增长方面，数据显示过去一年多时间里基本保持平稳，未出现明显上升。这反映出劳动力市场供需关系已达到新的平衡点，此前疫情后的紧张局面已显著缓解。包括亚马逊、星巴克和塔吉特在内的大型企业近期纷纷宣布裁员计划，这些高调的人事调整引发了对就业市场的担忧情绪。尽管目前初请失业金人数仍处于相对较低水平，但分析人士担心，当前的低裁员环境可能转向更多裁员，进而在未来几个月推高失业率。<h2 id="tg1tzow8m">美联储政策路径存疑</h2>美联储上周连续第二次会议降息后，主席鲍威尔表示，他看到劳动力市场正在&#34;非常缓慢地降温，但仅此而已&#34;。鲍威尔明确指出，美联储 12 月会议是否会再次降息尚不确定。10 月就业数据的温和表现为美联储的政策决策提供了新的参考。一方面，就业市场出现企稳迹象缓解了快速恶化的担忧；另一方面，整体需求放缓和薪资增长停滞的格局，使得政策制定者需要在未来会议上谨慎权衡经济走势。

美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，美国 10 月 ADP 就业人数增加 4.2 万人，大幅超过预期的 3 万人，也扭转了上月修正后减少 3.2 万人（本次修正为 2.9 万人）的局面。

- 美国 10 月 ADP 就业人数增加 4.2 万人，超出预期。  
- 大型企业裁员计划加剧市场对就业前景的担忧。  
- 美联储 12 月是否降息仍存不确定性。  

就业企稳信号！美国 10 月 ADP 新增就业 4.2 万人超预期，薪资增长持续停滞