《大行》花旗予小鹏汽车目标价 29.4 美元 料新业务推动股价利好

花旗研报指出，小鹏汽车 (09868.HK)(XPEV.US) 昨日在「2025 小鹏科技日」表示将透过切入 Robotaxi、人形机械人及飞行汽车领域推出新业务及产品，包括预计於 2026 年推出 L4 Robotaxi，配备 4 个 Turing 晶片；也将与阿里巴巴的叫车平台「高德」合作，提供 Robotaxi 服务营运，花旗认为这是令人振奋的消息；从 2026 年底开始生产及交付 IRON 人形机械人；从 2026 年开始交付飞行汽车单位「陆地航母」。

花旗表示，虽然目前正处於量化小鹏新业务盈利能力上行的早期阶段，但相信这将为股票带来良好市场情绪，并有助其估值从过去新能源车的估值水平，逐步提升至与 AI、科技及 Robotaxi 连结的更高溢价水平。

花旗认可小鹏早一步进入新 Robotaxi 业务，预测中国 Robotaxi 车队规模将从 2025 年的 3,800 辆，增长至 2030 年的 53.8 万辆，以及 2035 年的 230 万辆；2025 至 2030 年的年均复合成长率 (CAGR) 为 169%，2030 至 2035 年年均复合成长率为 34%，中国 Robotaxi 总可及市场将以 229% 年均复合成长率 (2025 至 2030 年) 激增至 2030 年的 150 亿美元，并以 35% 年均复合成长率 (2030 至 2035 年) 於 2035 年达到 680 亿美元。

花旗透过套用 2.5 倍 2025 年市销率，得出目标价 29.4 美元；维持评级「买入」。