《大行》摩通予比亚迪目标价 150 元 重申对该股长期正面看法 评级「增持」

摩根大通研报指，比亚迪 (01211.HK) 在两年一度的东京车展 (10 月 30 日至 11 月 9 日) 上，摩通曾与该公司的两位高阶主管进行了交流。除了比亚迪之外，在全球品牌中认为丰田 (TM.US) 未来的设计语言和移动策略，以及宾士的新纯电动车型最为有趣，这与摩通对广汽集团 (02238.HK) 和中升控股 (00881.HK) 的长期建设性观点相符。

摩通重点整理了此次车展的 10 个观察结果，及对比亚迪和更广泛的中国汽车市场到 2026 年的影响；重申对比亚迪的长期正面看法，并相信在即将於 2026 年推出的新车型、全球扩张的成功，及 2025 年第四季和 2026 年盈利能力逐步改善的带动下，该股在 2025 年第三季业绩公布后逐渐触底反弹，并在 12 个月内具有有利的风险回报；予该股目标价 150 元，评级「增持」。

摩通相信，在比亚迪首款 K-Car Racco 於 2026 年上半年正式亮相并公布价格后，长期来看，它可能占比亚迪在日本销量的三分之一以上。摩通的粗略评估显示，在完全投产后，潜在的收益贡献范围可能在 4 亿至 10 亿人民币之间。

摩通尚未将 Racco 纳入对比亚迪的盈利预测，但仅轻型车的潜在利润贡献 (日本市场预估约 4 亿至 10 亿人民币)，对比亚迪 2026 年盈利预测带来 1% 至 2% 的上行空间。