英国央行以微弱多数票维持利率在 4% 不变，但政策表态的转变为下一次降息打开了空间。此次决议凸显货币政策委员会内部分歧加剧，行长贝利的立场成为决定性因素。
周四，英国央行维持利率不变，投票结果显示，包括 Bailey 在内的五名委员支持维持利率不变，四名委员主张降息 25 个基点至 3.75%。这是自去年 8 月开启降息周期以来，英国央行首次暂停连续降息步伐。会议纪要显示，贝利是维持利率阵营中立场最为鸽派的官员，他判断通胀风险&#34;最近已下降，变得更加平衡&#34;。
英国央行修改了政策指引，表示利率&#34;可能继续沿着渐进的下行路径&#34;，删除了此前声明中&#34;谨慎&#34;一词。这一措辞变化推动市场增加对未来数月货币宽松的押注。交易员目前预计到 2026 年年中将降息约 51 个基点，高于决议前的 47 个基点。
<h2>委员会分歧加剧</h2>
在英国央行改革后的沟通机制下，货币政策委员会成员首次能够单独解释投票理由。贝利表示，&#34;通胀的上行风险自 8 月以来已变得不那么紧迫&#34;，他选择维持利率以等待更多证据。
贝利补充称，他的立场反映了&#34;前瞻性泰勒规则&#34;利率路径，英国央行文件显示这意味着未来一年还将降息三次。
与贝利投出相同票的包括货币政策副行长 Clare Lombardelli、首席经济学家 Huw Pill 以及外部委员 Catherine Mann 和 Megan Greene。
英国央行首席经济学家 Pill 表示，继续倾向于放慢宽松政策步伐。英国央行副行长 Lombardelli 称，通胀存在高于核心预测的风险。
金融稳定副行长 Sarah Breeden 自 2023 年加入委员会以来首次与贝利立场分化，转而支持降息。她表示，&#34;通胀的上行风险已经减弱&#34;，而需求的下行风险&#34;已变得更加突出&#34;。
市场副行长 Dave Ramsden 以及外部委员 Alan Taylor 和 Swati Dhingra 是其他支持降息的鸽派成员。英国央行副行长 Ramsden 指出，看到下行风险；经济活动与劳动力市场疲软。
<h2>通胀预期转向</h2>
英国央行在货币政策报告中指出，&#34;更大通胀持续性的风险已变得不那么明显，需求疲软对中期通胀的风险更加显著，以至于总体风险更加平衡&#34;。英国央行表示，9 月份 3.8% 的通胀率&#34;可能是峰值&#34;。
最新预测显示，通胀率将在明年初降至 3.1%，从 2027 年第二季度起稳定在 2% 目标附近。失业率预计将在第二季度达到 5.1% 的峰值，高于 8 月预测的 4.9%。
英国央行将今年经济增长预期从 1.25% 上调至 1.5%，维持 2026 年和 2027 年预期不变。
<h2>财政政策悬而未决</h2>
此次决议做出之际，距离财政大臣里夫斯公布预算案仅数周时间，市场预计她将宣布大规模增税措施，可能冲击经济增长并抑制通胀。
英国央行的预测和政策决定基于 3 月份的财政设定，未纳入预期中的预算措施。
目前 4% 的英国利率水平与美国并列七国集团最高，但市场预期美联储将更快降息。里夫斯本周表示，当前利率水平&#34;对企业借贷构成制约，对家庭财务形成负担&#34;。
贝利在书面声明中表示：&#34;我们仍然认为利率处于渐进下行的路径上，但在再次降息之前，我们需要确保通胀正朝着 2% 的目标回归。&#34;

这是自去年 8 月开启降息周期以来，英国央行首次暂停连续降息步伐。会议纪要显示，贝利是维持利率阵营中立场最为鸽派的官员，他判断通胀风险” 最近已下降，变得更加平衡”。英国央行修改了政策指引，表示利率” 可能继续沿着渐进的下行路径”，删除了此前声明中” 谨慎” 一词。

- 英国央行以微弱多数票维持利率在 4% 不变，显示内部分歧加剧。  
- 行长贝利认为通胀风险已下降，支持未来降息。  
- 市场预计到 2026 年将降息约 51 个基点，反映政策宽松预期。  

按兵不动！英国央行利率维持 4% 不变，12 月降息预期升温