Vasta 公布 2025 年第三季度财务业绩 | VSTA 股票新闻

2025年11月6日- 下午 4:45

圣保罗 --（商业资讯）-- Vasta Platform Limited（纳斯达克：VSTA） – “Vasta” 或 “公司” 今天宣布其截至2025年9月30日的 2025 年第三季度（3Q25）财务和运营结果。财务结果以巴西雷亚尔表示，并根据国际财务报告准则（IFRS 会计准则）进行呈现。

亮点

• 在 2025 销售周期（从 2024 年第四季度至 2025 年第三季度）中，净收入较 2024 销售周期同期增长 13.6%，达到 17.37 亿雷亚尔，主要由于年度合同价值（“ACV”）预订转化为收入。在 3Q25 中，净收入总计 2.5 亿雷亚尔，比去年同期增长 13.4%。这一增长主要来自公立学校部门，即政府对企业（“B2G”）收入，季度内新客户销售额达到 1700 万雷亚尔，非订阅收入较上期增长 45.0%，主要与 Start-Anglo 双语学校的增长有关。
• Vasta 在 2025 销售周期内的累计订阅收入总计 15.52 亿雷亚尔，比去年销售周期增长 14.3%，符合预期。2025 销售周期内的补充解决方案净收入较 2024 销售周期增长 25.3%，达到 2.39 亿雷亚尔。过去 6 个周期的净收入复合年增长率（“CAGR”）为正的 17.5%，我们相信这表明了我们的韧性和在未来几年保持高双位数增长的能力。
• 在本季度，B2G 部门实现了 1700 万雷亚尔的收入，来自多个新客户，在 2025 销售周期内总计 6700 万雷亚尔，而 2024 销售周期同期为 6900 万雷亚尔。
• 在 2025 销售周期内，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）增长 9.9%，达到 4.94 亿雷亚尔，而 2024 销售周期同期为 4.49 亿雷亚尔，调整后 EBITDA 利润率下降 1.0 个百分点，从 29.4% 降至 28.4%，主要受毛利率下降 1.4 个百分点和营销费用增加 0.8 个百分点的影响。在 3Q25 中，调整后 EBITDA 总计 3100 万雷亚尔，较 3Q24 的 2100 万雷亚尔有所上升，调整后 EBITDA 利润率较 3Q24 增加 2.9 个百分点，达到 12.6%。
• Vasta 在 2025 销售周期内录得调整后净利润 8200 万雷亚尔，比上一销售周期的 6200 万雷亚尔增长 32.2%。调整后净利润率较上一销售周期增加 0.7 个百分点，从 2024 年的 4.1% 增至 2025 年的 4.7%。在 3Q25 中，调整后净亏损总计 2900 万雷亚尔，较 3Q24 的 4700 万雷亚尔减少 38.8%。
• 自由现金流（“FCF”）在 2025 销售周期内总计 3.16 亿雷亚尔，较 2024 销售周期的 1.46 亿雷亚尔大幅增长 116.6%。过去十二个月（“LTM”）FCF/调整后 EBITDA 转换率从 32.5% 提高至 64.0%，这是由于 Vasta 的增长和实施持续的效率措施。此外，2025 年上半年受益于相对于 2025 销售周期的提前收款，预计在下个季度将恢复正常。在 3Q25 中，FCF 总计 9300 万雷亚尔，比 3Q24 的 5500 万雷亚尔增长 66.9%。

管理层致辞

在 2025 年第三季度，我们完成了 2025 销售周期（从 2024 年第四季度到 2025 年第三季度）。我们在 2025 销售周期内的净收入达到了 17.37 亿雷亚尔，比上一销售周期增长了 13.6%，主要由于 ACV 转化为收入。此外，我们的补充解决方案保持了增长步伐，与 2024 销售周期相比增长了 25.3%，学生基础和市场渗透率均加速增长。

Vasta 在 2025 销售周期内的累计订阅收入总计 15.52 亿雷亚尔，比上一销售周期增长 14.3%。预计 2025 销售周期的 ACV 预订按预期交付，略高于之前披露的。此外，这一收入线占我们总净收入的 89.3%，略高于上个周期。过去 6 个周期的 CAGR 为正的 17.5%，显示了我们的韧性以及品牌和产品的实力。

2025 销售周期的另一个亮点是调整后 EBITDA 增长了 9.9%，达到 4.94 亿雷亚尔，而上一销售周期为 4.49 亿雷亚尔，调整后 EBITDA 利润率下降 1.0 个百分点至 28.4%。相对于净收入，2025 销售周期的毛利率下降了 140 个基点（从 64.2% 降至 62.8%），主要由于销售组合的变化、对多个项目的投资以提供更好的客户服务以及更高的商业费用，后者在净收入中的比例因业务扩展和市场营销投资而增加了 0.8 个百分点。另一方面，我们又经历了一年，预算纪律是实现调整后 EBITDA 利润率增长的关键因素。

FCF 的生成是 2025 销售周期的一个关键亮点，总计 3.16 亿雷亚尔，比 2024 年同期的 1.46 亿雷亚尔增长 116.6%。在过去十二个月中，FCF/调整后 EBITDA 的转换率从 32.5% 提高至 64.0%，这是由于 Vasta 的增长和实施持续的效率措施。2025 年上半年受益于相对于 2025 销售周期的提前收款，预计在下个季度将恢复正常。然而，我们预计在 2025 财年（将在下个季度结束）中，FCF 的表现将有所改善，相较于 2024 年。

由于自由现金流的产生，截至 2025 年第三季度，我们的净债务/过去 12 个月调整后 EBITDA 为 1.75 倍，较 2024 年同季度的 2.32 倍下降了 0.57 倍。与 2025 年第二季度相比，净债务/过去 12 个月调整后 EBITDA 在 2025 年第三季度下降了 0.15 倍，从 1.90 倍降至 1.75 倍。公司继续专注于去杠杆化和现金生成，这一指标突显了这一点。在 2025 年第三季度，我们谈判并延长了公司贷款的到期日，并降低了债务的利率。

这是我们在 B2G 领域提供服务的第三年，我们对通过为该领域及其学生提供我们广泛的核心内容解决方案、数字平台和其他产品（包括在私营部门开发的定制学习解决方案）来积极影响公共教育的战略充满信心。在这一销售周期中，我们在该领域的收入为 6700 万雷亚尔，来自多个新客户，而在上一个销售周期中为 8900 万雷亚尔。我们已续签在帕拉州签署的合同，仍然是我们最大的合同，我们有强大的项目管道和多个新项目正在进行中，预计将在未来几个月签署。

Start-Anglo 双语学校的运营继续保持增长轨迹。截至目前，Start-Anglo 拥有 6 所运营学校，包括我们的 2 所旗舰学校，注册学生超过 1000 人。为了在未来几年保持增长，我们已经签署了 53 份特许经营合同（这在本销售周期中代表 30 份新合同），明年我们将推出 8 个新的运营单位。这一表现强化了 Start-Anglo 的战略重要性及其成为重要增长驱动因素的潜力。在短时间内，Start-Anglo 已经从概念发展为现实。此外，我们正在积极努力将我们强大的项目管道（目前超过 290 个潜在客户）转化为 Start-Anglo 的新协议。

运营表现

学生基础 - 订阅模式

注：注册在合作学校的学生

在 2025 年销售周期中，Vasta 为约 150 万学生提供核心内容解决方案，为超过 56 万学生提供补充解决方案。这与公司在 2025 年通过更好的学校组合和优质教育体系（Anglo、PH、Amplia 和 Fibonacci）的增长来改善客户基础的战略相一致，这些品牌具有更高的平均票价、更低的违约率、更大的补充解决方案采用率和更长期的关系。

财务表现

净收入

注：n.m.: 无意义

在 2025 年销售周期（2024 年第四季度至 2025 年第三季度），Vasta 的净收入总计为 17.37 亿雷亚尔，较 2024 年销售周期增长 13.6%。订阅收入增长 14.3%，主要得益于 ACV 预订转化为收入。非订阅收入增长 15.7%，得益于 Start-Anglo 旗舰学校和 Anglo 预科课程的注册人数增加。

在 2025 年第三季度，Vasta 的净收入总计为 2.5 亿雷亚尔，较 2024 年第三季度增长 13.4%，主要由于 B2G 获得的成果。此外，非订阅收入受到上述因素的积极影响。

EBITDA

注：不适用：没有意义

在 2025 年销售周期中，调整后 EBITDA 达到了 4.94 亿雷亚尔，与 2024 年销售周期相比增长了 9.9%，利润率为 28.4%，而 2024 年销售周期同一时期为 29.4%。调整后 EBITDA 的增长主要得益于所有服务线收入的增加，以及运营效率的提升和坏账准备的改善。在 2025 年第三季度，调整后 EBITDA 总计为 3100 万雷亚尔，比 2024 年第三季度的 2100 万雷亚尔增长了 47.6%，主要受到收入增长的影响。

在 2024 年第四季度，即 2025 年销售周期的第一个季度，公司根据法律顾问的意见，部分回转了与 2010 年收购安哥集团及后续重组相关的某些税务或有事项，总金额为 532,717 雷亚尔，包括 (i) 92,558 雷亚尔的本金部分回转，积极影响了我们的管理费用；(ii) 233,198 雷亚尔的所得税和社会贡献回转；(iii) 206,961 雷亚尔的利息和罚款回转，计入财务结果。

(1) 一般和管理费用、其他营业收入及权益法投资的利润（损失）之和，减去：折旧和摊销、与内部重组相关的裁员、基于股份的薪酬计划和并购一次性调整费用。

毛利率在 2025 年销售周期中下降了 1.4 个百分点，主要由于销售组合的变化。尽管某些产品的所有者需支付特许权使用费，但补充解决方案的增长速度更快。调整后现金一般和管理费用下降了 0.3 个百分点，得益于劳动力优化和预算纪律。商业费用增加了 0.8 个百分点，反映了与业务扩展和市场营销投资相关的更高费用。应收账款减值在 2025 年销售周期中下降了 0.8 个百分点，主要是由于在 2024 年销售周期中为主流品牌客户预期信用损失计提了额外准备金。

财务结果

在 2025 年第三季度，财务收入总计 2300 万雷亚尔，比 2024 年第三季度的 1700 万雷亚尔增长了 39.7%。在 2025 年的销售周期中，财务收入从 2024 年销售周期的 6300 万雷亚尔增加到 6900 万雷亚尔。此外，财务收入受到 2024 年第四季度记录的 2.07 亿雷亚尔收益的积极影响，因上述税务或有事项的财务利息逆转。

2025 年第三季度的财务成本下降了 2.2%，降至 7000 万雷亚尔，而 2024 年第三季度为 7100 万雷亚尔。在 2025 年的销售周期中，财务成本较 2024 年销售周期的同一时期下降了 8.9%，这主要是由于税务、民事和劳动风险准备金利息的减少，尽管全年利率上升。

净利润（亏损）

注：n.m.：无意义；(1) 来自业务合并。(2) 由作为净（亏损）利润调整的费用产生的税收保护（34%）。

在 2025 年第三季度，调整后的净亏损总计 2900 万雷亚尔，比 2024 年第三季度的 4700 万雷亚尔减少了 38.8%。在 2025 年的销售周期中，调整后的净利润达到 8200 万雷亚尔，比 2024 年销售周期同一时期的 6200 万雷亚尔增长了 32.2%。

应收账款和坏账准备

(1) 净应收账款余额除以过去十二个月的净收入，再乘以 360。

Vasta 的应收账款组合的平均付款期限在 2025 年第三季度为 111 天，与去年同期持平，比 2025 年第二季度低 42 天。

自由现金流

(1) 净（亏损）利润减去非现金项目和营运资本的变动。注：n.m.：无意义。

2025 年第三季度，自由现金流总计 9300 万雷亚尔，比 2024 年第三季度的 5500 万雷亚尔增长了 66.9%。在 2025 年的销售周期中，自由现金流总计 3.16 亿雷亚尔，比 2024 年销售周期同一时期的 1.46 亿雷亚尔增加了 1.7 亿雷亚尔，增长 116.6%。由于 Vasta 的增长和持续效率措施的实施，LTM FCF/调整后 EBITDA 的转换率从 32.5% 提高至 64.0%。

这些措施包括我们收款流程的某些改进，包括自动化、提醒和逾期通知、客户细分，以及更快的逾期应收款重新谈判。在支付方面，我们实施了几项举措以增强支付纪律，例如严格的财务规划、集中支付调度，以及与供应商谈判更长的支付期限。此外，2025 年上半年由于提前收款，相较于 2025 年的销售周期，预计将在下个季度正常化。

财务杠杆

截至 2025 年第三季度，Vasta 的净债务为 8.63 亿雷亚尔，比 2025 年第二季度减少 5400 万雷亚尔，主要由于正向自由现金流的产生，抵消了财务利息成本。与 2024 年第三季度相比，净债务减少了 1.77 亿雷亚尔。净债务/LTM 调整后 EBITDA 为 1.75 倍，继续呈下降趋势，比 2024 年第三季度减少了 0.57 倍。

环境、社会和治理（ESG）

可持续发展报告

在 2025 年 7 月，我们披露了 Vasta 关于 2024 年的第四份可持续发展报告，该报告按照国际标准编制，并实施了我们的企业战略、挑战和成就，同时重申了我们对透明度和可持续性的承诺。这些包括发布温室气体清单（自 2020 年起进行）、维持 FSC 认证（自 2008 年起）、SOMOS 研究所，致力于通过创造机会来建设一个更公平的社会，支持所有相信教育力量的人，以及 43% 的董事会成员来自于代表性不足的群体（女性和 LGBTQIAPN+）。

该报告符合全球报告倡议（GRI）2021 版，并考虑了在巴西和国外认可的其他标准，如教育领域的可持续会计标准委员会（SASB）指南、世界经济论坛的 IBC 利益相关者资本主义指标指南，以及国际综合报告理事会（IIRC）的原则。

该文件可在以下网址获取：https://ir.vastaplatform.com/esg/。我们网站中包含或可访问的信息不构成本新闻稿的一部分，也不被视为引用。

根据在重要性流程中识别的主题，我们每个季度呈现 Vasta 最重要的指标：

关键指标

环境

本季度水消费的增加是预期中的，因为变化反映了配送中心运营的生产计划。在教育设施中，增加与学校假期结束相一致，单位的入住率提高。本季度能源消耗的减少是预期中的，因为变化反映了配送中心运营的生产计划。在教育设施中，增加与学校假期结束相一致，单位的入住率提高。

社会

在本季度，"学术员工"类别的员工总数增加了 5%，而"行政/运营"类别增加了 7%，这主要是由于教育行业的季节性因素。学期的开始需要更多的教授和实习监督员的招聘（由于合同性质，他们被归类为行政员工）。其他领域的具体增加，例如销售，也反映了自然的学生入学周期。

SOMOS Educação 在 2025 年巴西最佳工作场所全国排名中首次亮相，位列全国最多可容纳 9,999 名员工的最佳公司第 66 位。该公司连续三年保持 GPTW 认证。我们推出了"Potência Negra"（黑色潜力）项目，这是一个为期六个月的计划，旨在培养 40 名黑人高级分析师和专家，增强我们在战略职位上的多样化人才储备。与种族平等运动（MOVER）合作，我们在安汉古埃拉提供了 10,000 个免费奖学金，供有色人种参加 12 个职业发展课程，扩大了我们的社会影响力，超越了公司的界限。我们还开展了关于残疾人包容性的意识提升活动，强调多样性和包容性是我们运营的战略支柱，对实现我们赋能人们建设更好自我的目标至关重要。

* 指标逐步呈现，指的是自年初以来的累计总数，因此我们未呈现与前几个学期的变化。

我们继续通过 SOMOS 基金会维持 Somos Futuro 项目。该计划使公立学校的学生能够在 Vasta 的合作学校上高中。在本季度，227 名年轻人通过该项目学习，获得教学和辅助教学材料、在线学校辅导、指导以及该项目的整个支持网络，包括心理监测，此外还有学校提供的奖学金。

由于在线培训平台系统的迁移过程，本季度无法包含此模式的数据。因此，仅考虑了面对面的培训课程用于健康和安全指标。

"每位员工的平均培训小时数"指标显示出高于历史系列的值，这是由于面对面培训课程的工作负荷特性较高。同时，"受训员工"指标注册了减少，因为它反映了仅参与面对面培训课程的情况。

我们推出了情感小组，这是一个专注于员工福祉和心理健康的创新举措。该项目培训志愿者识别和支持工作场所中的情感困扰迹象，通过发展积极倾听技巧和即时支持策略。小组成员在压力、焦虑和其他情感状况的初步支持中充当关键点，并推动公司内部关于心理健康的参与和讨论。此举表明我们致力于将心理健康作为人力资源管理的战略优先事项，并建立一个更具支持性和关怀的企业环境。我们以在线形式举行了我们的 Mega SIPAT（内部职业事故预防周），员工积极参与，完成了大量涵盖健康、安全和合规主题的活动。此期间的其他相关行动包括在我们的企业大学推出心理健康培训项目，共有 370 名经理参加了领导力研讨会。另一个亮点是九月份的 “独特日”（Dia Único），为所有员工提供了心理健康和福祉课程。

治理

我们继续扩大对我们保密渠道的认知，旨在覆盖更广泛的受众。这包括以前未提供此类沟通的地点，并使渠道链接在学生门户上直接可访问。这种增加的访问和可见性促进了报告案件数量的上升，反映出对使用该渠道的更大认知和信任。

* 仅限于被视为重要的案件，即对 Vasta 形象造成损害、导致运营中止或涉及金额超过 100 万雷亚尔的案件。

我们没有记录与经济和社会问题相关的重大制裁或罚款，除了正常的业务流程。

在 2025 年 9 月，我们的数据主体支持平台的提供商发生了更换。此更换旨在增强安全控制和请求的可追溯性，以及提高处理数据主体权利的效率，确保更好地符合满足 LGPD 义务所需的信息形式。

脚注：

电话会议信息

Vasta 将在2025年11月6日下午 5:00（东部时间）通过电话会议讨论其 2025 年第三季度的业绩。要访问会议（ID：3871721），请拨打：+1 (888) 660-6819 或 +1 (929) 203-1989。会议的直播和存档网络广播将在公司网站的投资者关系部分提供，网址为 https://ir.vastaplatform.com。网站中包含或可访问的信息不构成本新闻稿的一部分，也不被引用。

关于 Vasta

Vasta 是一家领先的高增长教育公司，利用技术提供端到端的教育和数字解决方案，满足在 K-12 教育领域运营的私立学校的所有需求，最终使 Vasta 的所有利益相关者受益，包括学生、家长、教育工作者、管理人员和私立学校所有者。Vasta 的使命是帮助私立 K-12 学校变得更好、更有利可图，支持它们的数字化转型。Vasta 相信，它在帮助巴西学校进行数字化转型并将其教育技能提升到 21 世纪方面具有独特的优势。Vasta 促进 K-12 教育中技术的统一使用，提供增强的数据和可操作的见解，促进支持人员之间的协作，提高生产力、效率和质量。有关更多信息，请访问 ir.vastaplatform.com。网站中包含或可访问的信息不构成本新闻稿的一部分，也不被引用。

前瞻性声明

本新闻稿包含前瞻性声明，这些声明可以通过使用诸如 “预期”、“相信”、“可能”、“期望”、“应该”、“计划”、“打算”、“估计” 和 “潜在” 等前瞻性词汇来识别。前瞻性声明出现在本新闻稿的多个地方，包括但不限于关于我们意图、信念或当前期望的声明。前瞻性声明基于我们管理层的信念和假设，以及目前可用的信息。这些声明受到风险和不确定性的影响，实际结果可能因各种因素而与前瞻性声明中表达或暗示的结果有重大差异，包括（i）巴西及我们未来可能服务的其他国家的一般经济、金融、政治、人口和商业条件及其对我们业务的影响；（ii）巴西及我们未来可能服务的其他国家的利率、通货膨胀和汇率波动；（iii）我们实施商业战略和扩展产品及服务组合的能力；（iv）我们适应教育行业技术变革的能力；（v）政府授权的可用性及其条款和条件，以及在我们可接受的期限内；（vi）我们继续吸引和留住新合作学校和学生的能力；（vii）我们维持项目学术质量的能力；（viii）合格人员的可用性及留住这些人员的能力；（ix）注册我们项目的学生的财务状况变化及教育行业竞争条件的变化；（x）我们的资本结构和债务水平；（xi）我们控股股东的利益；（xii）适用于巴西教育行业的政府法规变化；（xiii）政府对教育行业项目的干预，影响经济或税收制度、学费收取或适用于教育机构的监管框架；（xiv）我们所界定的订阅安排内合同的取消或限制我们提高服务费率的能力；（xv）我们未来竞争和开展业务的能力；（xvi）我们预见业务变化、监管变化或现有及潜在新风险的能力；（xvii）运营举措的成功，包括广告和促销活动以及我们和竞争对手的新产品、服务和概念开发；（xviii）消费者需求和偏好的变化以及技术进步，以及我们创新以应对这些变化的能力；（xix）劳动力、分销和其他运营成本的变化；我们遵守及适用于我们的政府法律、法规和税务事项的变化；（xx）我们风险管理政策和程序的有效性，包括我们对财务报告的内部控制；（xxi）健康危机，包括因 COVID-19 疫情及政府采取的应对措施；（xxii）可能影响我们财务状况、流动性和运营结果的其他因素；以及（xxiii）在 “风险因素” 下讨论的其他风险因素。前瞻性声明仅在作出时有效，我们不承担任何义务根据新信息或未来发展更新这些声明，或公开发布任何修订以反映后来的事件或情况，或反映意外事件的发生。

非公认会计原则财务指标

本新闻稿呈现我们的 EBITDA、调整后的 EBITDA、调整后的净（亏损）利润和自由现金流（FCF），这些信息是为了方便投资者而提供的。EBITDA 和调整后的 EBITDA 是我们用来衡量财务运营表现的关键绩效指标之一。我们的管理层认为，这些非公认会计原则财务指标为投资者和股东提供了有用的信息。我们还在内部使用这些指标来制定预算和运营目标，以管理和监控我们的业务，评估我们的历史表现和商业战略，并向董事会报告我们的结果。

我们将 EBITDA 计算为期间/年度的净（亏损）利润加上所得税和社会贡献，加上/减去净财务结果，加上折旧和摊销。EBITDA 指标提供了评估我们运营表现的有用信息。

我们将调整后的 EBITDA 计算为 EBITDA 加上/减去：（a）所得税和社会贡献；（b）净财务结果；（c）折旧和摊销；（d）基于股份的补偿费用，主要是由于在 Somos 控制权变更至 Cogna 时向 Somos 员工授予额外股份（有关更多信息，请参见经审计的合并财务报表的第 23 条）；（e）与前任 Somos – Anglo 和 Vasta 在进行企业重组时所采取的所得税立场相关的税务、民事和劳动损失风险准备金；（f）IPO 奖金，指根据限制性股票单位向某些高管和员工支付的奖金；以及（g）因组织重组而与员工的合同终止相关的费用。我们认为这些调整是相关的，并应在计算我们的调整后 EBITDA 时考虑，这是一种评估我们运营表现的实用指标，使我们能够与在同一领域运营的其他公司进行比较。

我们将调整后的净（亏损）利润计算为在损益表和其他综合收益表中所呈现的期间/年度的（亏损）利润，经过相同的调整后 EBITDA 项目调整而成，但增加了 (a) 商业合并中的无形资产摊销和 (b) 由上述调整产生的 34% 税盾。

我们将自由现金流（FCF）计算为现金流量表中所呈现的经营活动现金减去 (a) 支付的所得税和社会贡献；(b) 支付的税款、民事和劳动诉讼费用；(c) 支付的租赁负债利息；(d) 物业、厂房和设备的收购；(e) 对无形资产的增加；以及 (f) 支付的租赁负债。

我们理解，尽管投资者和证券分析师在评估公司时使用调整后的净（亏损）利润、EBITDA、调整后的 EBITDA 和自由现金流（FCF），但这些指标作为分析工具存在局限性，因此您不应单独考虑它们或将其视为对我们根据国际财务报告准则（IFRS）报告的经营结果分析的替代。此外，我们的调整后的净（亏损）利润、调整后的 EBITDA 和自由现金流（FCF）的计算可能与其他公司，包括我们在教育服务行业的竞争对手使用的计算方法不同，因此，我们的指标可能无法与其他公司的指标进行比较。

收入确认与季节性

我们向客户交付印刷和数字材料的主要时间发生在每年的最后一个季度（通常在 11 月和 12 月）以及随后的每年第一季度（通常在 2 月和 3 月），收入在客户获得材料控制权时确认。此外，我们在第四季度提供的印刷和数字材料将在随后的学年中被客户使用，因此，我们的第四季度业绩反映了学生人数从一个学年到下一个学年的增长，导致我们第四季度的收入通常高于每年之前的季度。因此，总体而言，我们的收入季节性通常在财政年度的第一和第四季度产生更高的收入。因此，第二季度和第三季度的数字通常不太相关。此外，我们通常在每个学年的上半年（从 1 月开始）向客户开具账单，这通常导致每年上半年的现金状况高于下半年。

我们的一部分费用也具有季节性。由于我们的业务周期的性质，我们通常在每年的 9 月或 10 月需要大量的营运资金，以覆盖与生产和库存积累、销售和市场营销费用以及在每年结束时交付教学材料以准备每个学年开始相关的成本。因此，这些运营费用通常在每年的 9 月到 12 月之间发生。

通过我们的 Livro Fácil 电子商务平台的购买在返校季节期间也非常密集，通常发生在 11 月（学校招生期间，家庭计划提前购买产品和服务）到次年 2 月（课程即将开始）之间。因此，电子商务收入主要集中在每年的第一和第四季度。

关键业务指标

年度合同价值（ACV）是一个非会计管理指标，代表我们合作学校对我们解决方案的支付承诺。我们认为这是对我们解决方案需求的有意义的指标。我们认为 ACV 是一个有用的指标，因为它旨在显示我们预计在一个财政年度的 12 个月期间（从一个财政年度的 10 月 1 日到下一个财政年度的 9 月 30 日）内从订阅服务中确认的收入。我们将 ACV 定义为我们预计在每个学年从合作学校确认的收入，基于已签约我们服务的学生人数，即 “注册学生”，这些学生将在该学年访问我们在该合作学校的内容。我们通过将每所学校的注册学生人数与每年每位学生的平均票价相乘来计算 ACV；相关的注册学生人数和每位学生的平均票价均根据与相关学校的每份合同的条款进行计算。尽管我们与学校的合同通常为 4 年期，但我们在此类合同下记录一年的收入作为 ACV。ACV 是基于销售期间签署的实际合同总和计算的，并假设过去 24 个月的客户退货率。由于销售期间的实际退货率可能与历史平均退货率不同，且客户实际订购的商品数量可能与合同金额不同，因此每个销售周期期间确认的实际收入可能与相应销售周期的 ACV 不同。我们报告的 ACV 受到与我们运营的经济条件和市场相关的风险的影响，包括合同可能被取消或调整的风险。

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来源：Vasta Platform Limited