《大行》中银国际上调华虹目标价至 94.5 元 AI 相关需求持续

中银国际研报指，华虹半导体 (01347.HK) 第三季业绩稳固，收入符合预期，但毛利率表现强劲，按季升 2.6 个百分点至 13.5%，主要受晶圆出货量、平均售价 (ASP) 和产能利用率均超预期推动；但由於高额折旧，净利润仍未实现目标。第四季展望则好坏参半。

中银国际表示，华虹半导体管理层指引 2025 年第四季度营收为 6.5 亿至 6.6 亿美元，毛利率预计保持稳定 (较市场一致预期高 2 个百分点)，主要受价格上调和分离式元件外大部分子板块需求增长带动，惟分离式元件仍是拖累项。

中银国际维持华虹半导体收入估计大致不变，但考虑 2025 年下半年产能满载下平均售价强劲上升，上调毛利率预测 50 至 79 个基点。然而，离散功率元件价格战、工程成本及折旧费用增长可能限制利润率短期上行，中银国际上调其 2026、2027 年每股盈测分别 5%、4%。

中银国际相信，华虹将持续受益於强劲的国产替代动能及 AI 相关需求；维持「买入」评级，基於预测 3.2 倍市净率，目标价从 51.1 港元升至 94.5 港元。