<p>我们在凌晨 2:00 开始了美联储威廉姆斯的演讲，凌晨 6:00 美联储杰弗森的演讲，上午 9:00 密歇根消费者信心初值、密歇根 5 年通胀预期初值、密歇根消费者预期初值、密歇根当前状况初值和密歇根通胀预期，上午 10:00 消费者通胀预期，下午 12:00 贝克休斯石油和总钻井数，下午 2:00 艾德·米兰的演讲。</p>
<p>全国房地产经纪人协会的 9 月份住房可负担性指数从 8 月份上升了 3.9%，达到 104.5，但首次低于一年前的水平，这是自 1 月份以来的首次。该指数表明，美国的中位房价对中位收入是可负担的。然而，该指数仍远低于 2020 年和 2021 年初的高点，更接近 2007 年和 1990 年代初的低点。高企的利息成本和上涨的房价是住房可负担性最负面的因素。然而，利率持续下滑，远低于 7% 以上的高点。房利美报告称，本周 30 年期平均利率为 6.22%，低于一年前的 6.79%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA"/></p>
<p><em>照片由 Waldemar 在 Unsplash 上提供</em></p>
<p><strong>南美天气模式更新</strong></p>
<p>巴西大豆带大部分地区降雨；随着阿根廷干燥天气的出现，前景乐观：</p>
<p>南美的天气预报在 11 月 20 日之前是一致且有利的。额外的降雨量为 0.50-1.50 英寸，影响到科尔多瓦和阿根廷东北部，持续到周末。阿根廷在 6-15 天的时间里将迎来受欢迎的阳光。巴西的天气预报是常规性质，特征是中央和北部作物区每天都有降雨，今天和周末早些时候在南部的南里奥格兰德州有一次强降雨事件。南美在 11 月中旬的干燥覆盖范围将是最小的。马托格罗索、戈亚斯、南马托格罗索和巴拉那等大豆生产重地记录了 1-4.50 英寸的降水。此外，在阿根廷中部的关键玉米生产区也记录了超过 1 英寸的降雨。预计巴西的额外降雨将持续到 11 月中旬。</p>
<p><strong>南美作物进展更新</strong></p>
<p>南美作物进展正常；阿根廷第一季玉米种植完成：</p>
<p>巴西的及时降雨和阿根廷的干旱结束，使春季播种进展与长期平均水平保持一致。本周阿根廷的玉米作物种植率为 36%，与去年持平，这意味着第一季作物已完全种植。阿根廷中东部的玉米生长季节现在已经过去 40 天，至少在接下来的 2-3 周内不会面临威胁。阿根廷的第一季作物目前的优良/优秀评级为 79%，而去年为 29%，是自 2021 年以来的最高水平。作物开局良好。早期授粉将在 11 月底开始。巴拉那本周的大豆播种完成率为 79%。预计马托格罗索今天的大豆播种完成率将达到 88-90%。南美作物进展的正常演变意味着 12 月-1 月的天气对玉米和大豆的产量决定至关重要。在 11 月 20 日之前，2025 年巴西和阿根廷的作物没有问题。</p>
<p><strong>玉米评论与分析</strong></p>
<p>CBOT 玉米因美中贸易问题下跌；中国对美国高粱的需求为 6000 吨；南美来源的竞争性报价持续到 3 月：</p>
<p>CBOT 玉米大幅下跌。看涨情绪与高企的大豆价格和对中国在未来一周购买美国大豆的希望有关。美中稀土贸易的框架变得更加模糊，亚洲消息来源暗示美中贸易存在差异。而中国尚未确认对美国大豆的任何详细进口。美国现金玉米基差水平疲软。尽管爱荷华州的产量低于预期，塞达拉皮兹的现货出价显示出没有紧迫感。阿根廷的玉米报价与美国来源接近平价，持续到阿根廷的旧作物年度的剩余时间。任何重新测试 4.50 美元的需要，要求美国农业部在 11 月 14 日公布的产量低于 180 BPA。继续通过新的现金销售来奖励反弹。没有阿根廷出现持久干旱的情况下，全球饲料市场没有令人信服的看涨故事。正常的阿根廷天气将在 2026 年第一季度引发看跌情绪的回归。请记住，11 月通常不是玉米的看涨月份。NASS 的玉米产量超过 184 BPA 将使 2025/26 年美国玉米期末库存接近 2400 百万蒲式耳。WASDE 必须调整 2025 年第四季度的饲料/残余使用量的下降，这也将导致 2025/26 年美国玉米饲料/残余使用量下降 100-150 百万蒲式耳。</p>
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<p><em>更多来自此作者的内容：</em></p>
<p>美国农业部将恢复作物报告：WASDE 将在 11 月 14 日回归 - 玉米与乙醇报告</p>
<p>美中贸易协议：玉米被排除，期货感受到压力 - 玉米与乙醇报告</p>
<p>中国将恢复大豆及其他农产品采购 - 玉米与乙醇报告</p>

<p>报告讨论了各种经济指标和农业更新。主要亮点包括美联储的讲话、密歇根州消费者信心数据，以及全国房地产经纪人协会的住房可负担性指数上升。在南美，有利的天气模式正在促进作物生长，阿根廷的玉米种植已完成，评级为 79% 良好/优秀。然而，由于美中贸易关系的不确定性和阿根廷的竞争性定价，CBOT 玉米价格下跌。预计 11 月 14 日即将发布的 WASDE 报告将调整玉米产量预估和饲料使用情况</p>

<p>We kicked off the day with Fed Williams Speech at 2:00 A.M., Fed Jefferson Speech at 6:00 A.M., Michigan Consumer Sentiment Prel, Michigan 5 Year Inflation Expectations Prel, Michigan Consumer Expectations Prel, Michigan Current Conditions Prel, and Michigan Inflation Expectations at 9:00 A.M., Consumer Inflation Expectations at 10:00 A.M., Baker Hughes Oil &amp; Total Rigs Count at 12:00 P.M., and ed Miran Speech at 2:00 P.M.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们在凌晨 2:00 开始了美联储威廉姆斯的演讲，凌晨 6:00 美联储杰弗森的演讲，上午 9:00 密歇根消费者信心初值、密歇根 5 年通胀预期初值、密歇根消费者预期初值、密歇根当前状况初值和密歇根通胀预期，上午 10:00 消费者通胀预期，下午 12:00 贝克休斯石油和总钻井数，下午 2:00 艾德·米兰的演讲。</p>
</div><p>The National Association of Realtors Home Affordability Index for September rose 3.9% from August to 104.5 but was slightly below a year ago for the first time since January. The index implies that the median home price in the US is affordable for the median income. However, the index remain well below the highs of 2020 and early 2021 and the closer to the lows of 2007 and the early 1990 low. The combination of elevated interest cost and rising home prices has been the most negative contributor to home affordability. However, interest rates continue to leak lower and are well under the 7%+ highs. Freddie Mac reported that the average 30-year rate this week was at 6.22%, down from 6.79% a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>全国房地产经纪人协会的 9 月份住房可负担性指数从 8 月份上升了 3.9%，达到 104.5，但首次低于一年前的水平，这是自 1 月份以来的首次。该指数表明，美国的中位房价对中位收入是可负担的。然而，该指数仍远低于 2020 年和 2021 年初的高点，更接近 2007 年和 1990 年代初的低点。高企的利息成本和上涨的房价是住房可负担性最负面的因素。然而，利率持续下滑，远低于 7% 以上的高点。房利美报告称，本周 30 年期平均利率为 6.22%，低于一年前的 6.79%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424?ixlib=rb-4.0.3&amp;ixid=M3wxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHx8fA%3D%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Photo by Waldemar on Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 Waldemar 在 Unsplash 上提供</em></p>
</div><p><strong>South American Weather Pattern Update</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>南美天气模式更新</strong></p>
</div><p>Rain Soaks Much of Brazilian Soy Belt; Outlook Favorable as Drier Weather Emerges in Argentina:</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西大豆带大部分地区降雨；随着阿根廷干燥天气的出现，前景乐观：</p>
</div><p>The South American forecast is consistent &amp; favorable into November 20th . Additional showers of .50-1.50” impact Cordoba and far northeast Argentina into the weekend. Welcomed sunshine blankets Argentina throughout the 6-15 day period. The Brazilian forecast is routine in nature and features daily showers across the central and northern crop areas and one soaking event in Rio Grande do Sul in the far south today and early in the weekend. The coverage of dryness in South America will be minimal during mid-November. Heavily concentrated soy producing areas of Mato Grosso, Goias, Mato Grosso do Sul, and Parana have recorded precipitation of 1-4.50”. Notice also that rainfall of 1+” has been recorded in key corn producing areas of central Argentina. Additional Brazilian rainfall is forecast into mid-November.</p>
<div class="lb-trans"><p>南美的天气预报在 11 月 20 日之前是一致且有利的。额外的降雨量为 0.50-1.50 英寸，影响到科尔多瓦和阿根廷东北部，持续到周末。阿根廷在 6-15 天的时间里将迎来受欢迎的阳光。巴西的天气预报是常规性质，特征是中央和北部作物区每天都有降雨，今天和周末早些时候在南部的南里奥格兰德州有一次强降雨事件。南美在 11 月中旬的干燥覆盖范围将是最小的。马托格罗索、戈亚斯、南马托格罗索和巴拉那等大豆生产重地记录了 1-4.50 英寸的降水。此外，在阿根廷中部的关键玉米生产区也记录了超过 1 英寸的降雨。预计巴西的额外降雨将持续到 11 月中旬。</p>
</div><p><strong>South American Crop Progress Update</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>南美作物进展更新</strong></p>
</div><p>South American Crop Progress Evolving Normally; Argentine First Crop Corn Planting Completed:</p>
<div class="lb-trans"><p>南美作物进展正常；阿根廷第一季玉米种植完成：</p>
</div><p>Timely rainfall across Brazil and ending drought in Argentina have kept spring seeding progress aligned with long-term averages. Argentina’s corn crop this week is 36% planted, unchanged from last year and which implies the first crop is entirely in the ground. The corn growing season in central-east Argentina is now 40 days old and will be without threats for at least another 2-3 weeks. Argentina’s first crop is currently rated at 79% GD/EX, vs. 29% a year ago, the highest since 2021. The crop is off to an excellent start. Early pollination begins in late November. Crop critical weather in Argentina lies just 30 days away! Soy seeding in Parana this week is 79% complete. Soy seeding in Mato Grosso today is forecasted to reach 88-90% completed. The normal evolution of crop progress in South America means it’s December-January weather that’s critical to corn &amp; soy yield determination. There are no problems for 2025 Brazil and Argentine crops into November 20th .</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西的及时降雨和阿根廷的干旱结束，使春季播种进展与长期平均水平保持一致。本周阿根廷的玉米作物种植率为 36%，与去年持平，这意味着第一季作物已完全种植。阿根廷中东部的玉米生长季节现在已经过去 40 天，至少在接下来的 2-3 周内不会面临威胁。阿根廷的第一季作物目前的优良/优秀评级为 79%，而去年为 29%，是自 2021 年以来的最高水平。作物开局良好。早期授粉将在 11 月底开始。巴拉那本周的大豆播种完成率为 79%。预计马托格罗索今天的大豆播种完成率将达到 88-90%。南美作物进展的正常演变意味着 12 月-1 月的天气对玉米和大豆的产量决定至关重要。在 11 月 20 日之前，2025 年巴西和阿根廷的作物没有问题。</p>
</div><p><strong>Corn Comments &amp; Analysis</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>玉米评论与分析</strong></p>
</div><p>CBOT Corn Drops as US-Chinese Trade Questioned; Chinese Demand for US Sorghum at 6,000 MT’s; South American Origin Offered Competitively Through March:</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米因美中贸易问题下跌；中国对美国高粱的需求为 6000 吨；南美来源的竞争性报价持续到 3 月：</p>
</div><p>CBOT corn ended sharply lower. Bullish sentiment is tied to elevated soybean prices and hope for Chinese purchases of US soybeans in the coming week. The framework of US-Chinese rare earth trade turned murkier with Asian sources suggesting that differences in US/China trade exist. And China is yet to confirm imports of US soybeans in any detail. US cash corn basis levels are weak. Spot bids in Cedar Rapids show no urgency despite lower than expected yields in Iowa. Argentine corn is offered near parity with US origin into March – the remainder of Argentina’s old crop year. Any re-test of $4.50 requires USDA to print a yield on Nov 14th below 180 BPA. Continue to reward rallies with new cash sales. There’s no compelling bull story in global feed markets without the emergence of lasting dryness in Argentina. Normal Argentine weather triggers the return of bearish sentiment in Q1 2026. Recall November is not typically a bullish month for corn. A NASS corn yield above 184 BPA will produce US 2025/26 corn end stocks closer to 2,400 Mil Bu. WASDE must adjust for lower feed/residual use on Q4 2025, which will also cause a 100-150 Mil Bu drop in 2025/26 US corn feed/residual use.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米大幅下跌。看涨情绪与高企的大豆价格和对中国在未来一周购买美国大豆的希望有关。美中稀土贸易的框架变得更加模糊，亚洲消息来源暗示美中贸易存在差异。而中国尚未确认对美国大豆的任何详细进口。美国现金玉米基差水平疲软。尽管爱荷华州的产量低于预期，塞达拉皮兹的现货出价显示出没有紧迫感。阿根廷的玉米报价与美国来源接近平价，持续到阿根廷的旧作物年度的剩余时间。任何重新测试 4.50 美元的需要，要求美国农业部在 11 月 14 日公布的产量低于 180 BPA。继续通过新的现金销售来奖励反弹。没有阿根廷出现持久干旱的情况下，全球饲料市场没有令人信服的看涨故事。正常的阿根廷天气将在 2026 年第一季度引发看跌情绪的回归。请记住，11 月通常不是玉米的看涨月份。NASS 的玉米产量超过 184 BPA 将使 2025/26 年美国玉米期末库存接近 2400 百万蒲式耳。WASDE 必须调整 2025 年第四季度的饲料/残余使用量的下降，这也将导致 2025/26 年美国玉米饲料/残余使用量下降 100-150 百万蒲式耳。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多来自此作者的内容：</em></p>
</div><p>USDA To Resume Crop Reports: WASDE Returns Nov 14th - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>美国农业部将恢复作物报告：WASDE 将在 11 月 14 日回归 - 玉米与乙醇报告</p>
</div><p>U.S./China Trade Deal: Corn Excluded, Futures Feel the Pinch - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>美中贸易协议：玉米被排除，期货感受到压力 - 玉米与乙醇报告</p>
</div><p>China To Resume Soybean &amp; Other Ag Purchases - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>中国将恢复大豆及其他农产品采购 - 玉米与乙醇报告</p>
</div>

交易员在平衡中国贸易风险；在 WASDE 报告发布之前关注南美天气 - 玉米和乙醇报告