高股息 50：Plains GP Holdings, L.P

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高收益股票支付的股息显著高于市场平均水平。例如，标准普尔 500 指数目前的收益率仅约为 1.2%。

高收益股票在退休后补充收入方面尤其有利。投资 12 万美元于平均股息收益率为 5% 的股票，每月可产生约 500 美元的股息。

接下来我们要审查的高股息股票是 Plains GP Holdings, L.P. (PAGP)。

业务概述

Plains GP Holdings, L.P.是一家总部位于德克萨斯州休斯顿的领先中游能源公司，专注于原油和天然气液体（NGLs）的运输、储存和营销。

该公司在北美运营着广泛的管道和终端网络，在包括二叠纪盆地在内的关键生产区域具有强大的市场存在。Plains 提供关键基础设施，将能源生产者与炼油厂、石化厂和出口设施连接起来，确保能源产品可靠地交付到最终市场。

公司的战略专注于保持强劲的资产负债表、改善现金流稳定性，并增强对单元持有者的回报。

Plains 通过剥离非核心资产来继续精简其运营，例如计划以 37.5 亿美元出售其加拿大 NGL 业务给 Keyera Corp.，同时通过增持 BridgeTex 管道的股份来扩大其原油业务。

凭借严格的资本管理和对运营效率的关注，Plains 旨在在中游能源领域实现稳定的盈利增长和长期价值。

该公司报告 2025 年第二季度净收入为 2.1 亿美元，经营现金流为 6.94 亿美元。调整后的 EBITDA 为 6.72 亿美元，杠杆率为 3.3 倍，接近公司目标范围的低端。Plains 将季度分配提高了 20%，尽管市场波动，财务表现依然稳定。

该公司同意以 51.5 亿加元（37.5 亿美元）出售几乎所有的加拿大 NGL 业务给 Keyera Corp.，预计交易将在 2026 年初完成。Plains 计划将约 30 亿美元的收益用于收购、优先单位赎回和单位回购。

它还在 BridgeTex 管道中增持了 20% 的股份，将其在二叠纪盆地的市场份额提升至 40%。首席执行官 Willie Chiang 表示，这些举措增强了财务灵活性，精简了运营，并支持长期现金回报。

原油业务保持稳定，调整后的 EBITDA 同比增长 1%，得益于更高的交易量和关税。由于定价差距减弱，NGL 的业绩下降了 7%。季度收入从去年的 128 亿美元降至 106 亿美元，主要是由于商品价格下跌。

Plains 在季度末的资产总额为 272 亿美元，债务资本比率为 47%，突显了其稳健的资产负债表和对严格增长的持续关注。

来源：投资者关系

增长前景

Plains GP Holdings, L.P.在严格的资本配置和加强原油及 NGL 部门的支持下，具备稳定的长期增长潜力。公司通过部门调整后的 EBITDA 评估其业绩，强调运营效率和现金流生成。

在 2024 年，Plains 通过与战略收购和增长计划相关的股权发行增加了流通股数量，旨在改善财务灵活性并扩大资产基础。这些投资旨在增强在关键区域（如二叠纪盆地）的运输能力，同时保持对杠杆和股东回报的平衡。

展望未来，尽管在周期性能源环境中运营，Plains 预计将实现持续的盈利增长。分析师预测 2025 年的每股收益（EPS）为 1.27 美元，预计到 2030 年每年 EPS 增长率为 5%，达到约 1.62 美元。

该公司在过去四年中建立了稳健的股息支付记录，反映了其对回馈股东的承诺。

尽管短期内股息增长可能会放缓，但长期趋势依然向好，预计到 2030 年每股股息（DPS）约为 1.68 美元，年增长率为 2%。

这些稳定的增长前景，得益于强劲的现金流和战略资产优化，使 Plains GP Holdings 在不断变化的能源市场中具备可持续的表现。

来源：投资者关系

竞争优势与经济衰退表现

Plains GP Holdings 的竞争优势源于其庞大的综合中游网络以及在关键生产区域（如二叠纪盆地）的战略布局。

其规模、长期合同和运营效率提供了稳定的现金流、成本优势和强大的客户关系，支持增长和股东回报。

由于其基于费用的商业模式和必要的基础设施资产，该公司在经济衰退期间表现出韧性。

长期合同和强大的流动性帮助维持盈利和分配，即使在波动的市场中，使 Plains 能够在经济衰退中保持竞争地位。

股息分析

该公司的年股息为每股 1.52 美元。在其最近的股价下，该股票的高收益率为 8.9%。

考虑到公司 2025 年的盈利前景，预计每股收益为 1.27 美元。因此，预计公司将向股东支付约 120% 的每股收益作为股息。

最终思考

Plains GP Holdings 运营着重要的原油和天然气液体基础设施，随着能源需求的上升以及上游投资不足，预计将支持每股收益的增长。

然而，由于当前的派息比率，股息增长可能保持温和。我们维持持有评级，反映出基于预计的 5% 每股收益增长、8.9% 的股息收益率和估值压力，预计中期年总回报为 10%。

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