被特朗普之前雷声大雨点小的关税令暴击才过去三个月，曾被称为&#34;现代史上最赚钱大宗商品交易之一&#34;的铜套利交易就卷土重来了。新近消息显示，交易商再次押注特朗普政府明年将对铜征收高关税。
据美东时间 11 月 7 日周五的媒体报道，近几周，包括 Mercuria Energy Group、维多（Vitol Group）和托克（Trafigura Group）在内，多家贸易巨头近期与智利生产商接洽，以求锁定 2026 年向美国供应铜的年度协议，部分交易商的支付价较伦敦金属交易所（LME）的基准铜价高每吨 500 美元以上。这些贸易商的出价约为中国制造商现货采购价的 10 倍。
纽约 Comex 期铜价格已再次大幅高于 LME 的伦铜期货价。这反映了投资者对特朗普政府明年可能重启商品级铜关税计划的预期，意味着今年震动全球铜市的大规模押注铜关税交易可能明年继续搅动市场。
<h2>关税阴影仍在 交易商豪赌关税重启</h2>
今年早些时候，Mercuria 和 Trafigura 等交易商通过向美国运送大量铜获得了巨额利润，抢在特朗普 2 月首次正式提出商品级铜关税前完成布局。创纪录的进口量收紧了全球市场，推动铜价创下历史新高，尽管这一关键工业金属的需求表现平平，制造商仍面临激烈的供应争夺战。
如今，精炼铜的关税前景并未完全消失。美国商务部建议推迟征收，从 2027 年开始征收 15% 的关税，到 2028 年提高到 30%。特朗普已指示商务部，在 2026 年 6 月底前提供美国铜市场的最新情况。正是这一不确定性，让交易商们再次看到了押注机会。
交易商们之所以愿意支付如此高昂的溢价，是因为他们可以在美国市场以更高价格转售这些货物。
传出上述周五的媒体消息后，Mercuria 和 Trafigura 的代表拒绝置评，Vitol 发言人未回复置评请求。
<h2>三个月前 &#34;史上最赚钱&#34;交易一日崩塌</h2>
华尔街见闻的读者应该还对今年 7 月末铜关税的戏剧性转折仍历历在目。
据央视新闻，当地时间 7 月 30 日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税，但将铜原材料排除在外。公告显示，将自 8 月 1 日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收 50% 的关税。
白宫当时表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受 “232 条款” 或对等关税约束。
这一对原铜的意外关税豁免彻底颠覆了市场预期。纽约商品交易所交易的纽铜期货当日暴跌 22%，创至少 1988 年以来最大单日跌幅，而伦敦金属交易所铜价仅下跌 0.9%。此前 Comex 铜溢价一度超过 LME 基准价格 20% 以上，豁免关税消息公布后，价差迅速消失，Comex 纽铜期货甚至转为贴水。
华尔街见闻当时提到，截至 7 月 29 日晚间，仅有 675 份看跌期权合约处于实值状态，名义价值为 9440 万美元。而在豁免消息公布后，盈利状态的看跌期权合约数量超过 3.1 万份，资金规模高达 35.4 亿美元。Blue Line Futures LLC 的首席市场策略师 Phil Streible 当时评论称，这些&#34;乐透彩票&#34;兑现了。

媒体称，为锁定明年向美国供铜的协议，维多、托克等贸易巨头近期向智利生产商接洽，部分贸易商的支付价较伦铜基准价高逾 500 美元/吨，出价约为中国制造商现货采购价的 10 倍。这反映了投资者对特朗普政府明年可能重启商品级铜关税计划的预期。

被特朗普铜关税暴击才过三个月，” 史上最赚钱” 套利交易卷土重来？