在备受瞩目的股东大会之后，特斯拉不仅为其 CEO 埃隆·马斯克锁定了天价薪酬计划，更向市场描绘了一幅横跨 AI、机器人和自动驾驶的宏大蓝图，投资者的目光现在聚焦于其能否将野心兑现为下一个增长奇迹。
据追风交易台消息，高盛 11 月 7 日发布的报告显示，特斯拉在 11 月 6 日的年度股东大会上宣布，其 2025 年 CEO 激励奖励方案已获得超过 75% 的赞成票，获得初步批准。
这份激励计划的野心令人瞩目：它将在未来最多 10 年内，根据一系列极具挑战性的市值和运营里程碑的达成情况，向马斯克授予最高可达当前总股本 12% 的新股，总价值可能高达约 1 万亿美元。这些里程碑包括将公司市值从 2 万亿美元提升至 8.5 万亿美元，以及实现累计交付 100 万台机器人、运营 100 万辆 Robotaxi 等运营目标。
对于市场而言，这不仅仅是一份薪酬方案。报告指出，投资者正透过 2018 年激励计划的 “滤镜” 来看待此次新方案。自 2018 年 1 月那份计划宣布后至 2025 年 9 月 4 日，特斯拉股价飙升了约 1350%，而同期标普 500 指数仅上涨约 130%。因此，市场普遍期望这一新的 “万亿赌注” 能够再次成为驱动特斯拉股价开启新一轮上涨周期的强大催化剂。
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<h2 style="text-align: left">不止于车：特斯拉的机器人、自动驾驶与芯片版图</h2>
此次股东大会，特斯拉清晰地展示了其早已超越一家汽车公司的定位。高盛报告详细梳理了其庞大的产品路线图：
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Optimus 人形机器人： 管理层重申，计划于 2026 年开始生产 V3 版本，并希望在 2027 年和 2028 年分别推出 V4 和 V5。公司计划在弗里蒙特建设年产 100 万台的生产线，在德州建设年产 1000 万台的生产线，其长期目标是每年生产 “一亿甚至十亿个机器人”。报告称，在规模化生产（例如超过 100 万台）后，Optimus 的单位生产成本（COGS）有望降至约 2 万美元。
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完全自动驾驶（FSD）： 特斯拉预计，FSD 技术可能在未来 1-2 个月内允许用户在驾驶时发短信。此外，公司提到 v14.3 版本可能实现让客户在车内睡觉。在中国，公司正争取于明年 2 月或 3 月获得全面批准。
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Robotaxi 与汽车业务： 公司重申，预计在今年年底前在奥斯汀市的 Robotaxi 服务中移除安全观察员。Cybercab 预计于明年 4 月开始生产。同时，特斯拉设定了宏大的产能目标，希望到明年年底将汽车年化产能提升 50%，即在 2026 年以 260-270 万辆的年化速率收官，并力争在 2027 年底达到 400 万辆的年化产能。
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半导体野心： 特斯拉计划与三星和台积电在四个地点生产其 AI5 芯片，并希望在 AI5 投产后不到一年内开始生产 AI6 芯片。为满足未来巨大的芯片需求，公司甚至讨论了自建晶圆厂的可能性。
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<h2 style="text-align: left">从愿景到现实：市场紧盯的四大关键节点</h2>
宏伟的蓝图需要坚实的步伐来验证。高盛报告强调，在激励计划获批后，投资者的焦点将迅速转移至特斯拉实现这些目标的具体进展上。以下四个关键节点将成为未来几个月市场评估特斯拉执行力的 “试金石”：
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奥斯汀 Robotaxi 进展： 年底前能否按计划移除安全员，是其商业化能力的首个重要信号。
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个人 FSD“解放双手”： 何时能实现无需监督的个人 FSD（如允许发短信或睡觉），将是衡量其 AI 技术成熟度的关键。
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第四季度交付量： 预计于明年 1 月初公布的交付数据，将直接反映其核心汽车业务的基本面健康状况。
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Optimus V3 亮相： 公司在三季度财报电话会上暗示，可能在明年第一季度末发布 Optimus V3，这将是外界一窥其机器人业务真实进展的重要窗口。
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尽管特斯拉描绘的前景激动人心，但高盛分析师在报告中维持 “中性” 评级，认为其对自动驾驶和机器人业务利润的预期比公司目标更为 “审慎”，同时列举了包括市场竞争加剧、产品延迟、电动车需求放缓在内的多项下行风险。
高盛为特斯拉设定了12 个月 400 美元的目标价，相较于报告发布时的 445.91 美元股价，意味着存在10.3% 的潜在下行空间。
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<h2>2018“登月奖” 薪酬</h2>
华尔街见闻写道，2018 年，特斯拉股东曾投票批准一项极具挑战性的薪酬计划，为马斯克授予大规模股票期权，前提是公司达成特定目标。
这项史无前例的协议最初估值为 26 亿美元，到 2024 年初被美国特拉华州法院叫停时，其价值一度飙升至 560 亿美元。数据显示，该方案的市值曾一度超过 1000 亿美元，随着特斯拉市值波动大起大落。
不过，这一薪酬计划因股东起诉而被判无效，目前正在上诉，但最终结果可能还需要数月才能出炉。
 
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特斯拉

高盛

马斯克万亿美元薪酬计划获批，引发了市场对特斯拉能否重现其历史性涨幅的关注。高盛认为，特斯拉的战略布局已超越汽车制造，扩展至人形机器人、完全自动驾驶和自研芯片等领域。未来几个月，Robotaxi 的商业化进展和 FSD 的无人监管时间点将成为检验其愿景能否落地的关键试金石。

- 特斯拉股东大会通过 CEO 马斯克 2025 年激励计划，获 75% 赞成票。  
- 计划将根据市值和运营里程碑授予马斯克最高 12% 新股，价值可达 1 万亿美元。  
- 投资者关注特斯拉能否兑现 AI、机器人和自动驾驶的宏大蓝图。  

复刻 1350% 的股价涨幅？特斯拉的 “野心”、投资者的 “愿望” 与接下来的关键节点