《大行》大和降贝壳目标价至 46 元 重申「跑赢大市」评级

大和发表报告指，贝壳-W(02423.HK) 2025 年第三季非公认会计原则 (non-GAAP) 净利润胜预期 10%。尽管 2025 年第四季及 2026 年营收展望弱过预期，但相应的利润率指引仍优於市场所担忧情况。

该行认为目前股价水平呈现出具吸引力的战术性买入机会。将 2025 至 2027 年每股盈利预期下调 19 至 37%，以反映 2025 年第四季及 2026 年交易总额增长弱於预期的影响。重申「跑赢大市」评级，但将 H 股目标价由 56 港元下调至 46 港元，此调整基於采用 2026 年预期每股盈利计算的 23 倍前瞻市盈率。