当华尔街开始质疑科技巨头在人工智能上的天文数字投入时，曾因 AI 投入不足而遭批评的苹果公司突然成为投资者眼中的避风港。这家 iPhone 制造商凭借低资本开支和充裕现金，在科技板块剧烈波动中展现出独特的防御价值。
11 月 11 日，据报道，投资者正对 OpenAI、Meta 和微软等公司在 AI 领域的巨额支出展开审视，导致这些年内最强势的科技股出现大幅波动。与此同时，苹果的战略定位正被重新评估——它既能通过接入其他公司的模型向数百万用户提供 AI 功能，又无需承担开发自主能力所需的巨额投资。
上周科技股因 AI 支出担忧承压时，苹果展现出明显的抗跌性。当其他科技股深陷跌势时，苹果五个交易日几乎持平。事实上，今年下半年以来苹果股价上涨 31%，远超标普 500 指数、纳斯达克 100 指数及多数科技巨头竞争对手。
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这种分化在最新财报季表现得尤为明显。尽管苹果业绩喜忧参半且中国市场收入意外下滑，其股价在财报发布次日仍上涨近 3%。相比之下，Meta 和微软等&#34;七巨头&#34;成员因巨额资本开支和令人失望的收入展望遭到抛售，Meta 股价在 10 月 30 日暴跌超 11%，创三年来最大单日跌幅。
<h2 style="text-align: left">资本开支的巨大差距</h2>
资本支出数据清晰勾勒出苹果与同行的差异。
据预测，苹果在截至 2026 年 9 月的财年资本开支约为 140 亿美元。相比之下，微软在截至 6 月的财年资本开支预计超 940 亿美元，而规模仅为苹果一半的 Meta 在 2025 年的资本开支预计超 700 亿美元。
&#34;对冲逻辑在于它仍是一家科技公司，但不是 AI 公司，&#34;Zacks Investment Management 客户投资组合经理 Brian Mulberry 表示。&#34;市场对苹果有种积极感觉，认为它不必回答其他公司都要面对的大问题：你在所有这些领域的投资资本回报是什么？&#34;
Evercore 投资组合经理、投资政策委员会主管 Brian Pollak 指出：
<blockquote>
&#34;在'七巨头'中，苹果在 AI 方面的支出敞口和杠杆率都是最低的。它确实有可能成为 AI 的潜在受益者，而无需像同行那样投入所有资本。&#34;
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">表现分化凸显防御属性</h2>
这种战略差异直接反映在股价表现上。
在 AI 热情主导的 2025 年，苹果是彭博&#34;七巨头&#34;指数中表现最差的成员，仅上涨 7.6%，相比之下谷歌母公司 Alphabet 飙升 53%，英伟达上涨 48%。即便是标普 500 指数和纳斯达克 100 指数今年的表现也轻松超越苹果。
然而，正是这种&#34;落后&#34;成为了优势。Pollak 表示：
<blockquote>
&#34;它拥有如此强劲的资产负债表、如此强劲的现金流、如此宽广的业务护城河。所有这些使它比那些在 AI 上投入更多、对 AI 依赖更重的公司更具防御性。&#34;
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">投资者分歧，对冲价值存疑</h2>
尽管苹果的防御属性获得认可，但投资者对其在 AI 主导市场中的角色仍存分歧。支持者认为苹果强劲的资产负债表、稳健的现金流以及业务护城河，使其比那些在 AI 领域大举投资的公司更具防御性。
然而，也有声音质疑苹果的对冲价值。First New York 投资组合经理 Vikram Rai 直言：
<blockquote>
&#34;我认为苹果不是对冲工具，它只是一只落后股票。我不认为它能给你带来投资组合中想要的阿尔法收益。&#34;
</blockquote>
美国银行分析师 Vivek Arya 在 11 月 10 日的研报中表示，尽管对 AI 资本支出的普遍质疑可以理解，但可能被夸大了，&#34;普遍的质疑实际上可能是一个反向积极因素，有助于减少过度拥挤。&#34;
随着投资者开始担心 AI 投资程度并希望看到这些投资的回报，苹果这种相对克制的策略或将在市场波动中展现更多价值。

苹果

2 倍做多 AAPL ETF - GraniteShares

苹果每日 1 倍做空 ETF - Direxion

苹果每日 2 倍做多 ETF - Direxion

AAPX

AAPY

APLY

当华尔街质疑科技巨头 AI 投资回报时，苹果因低资本开支成避风港。今年下半年其股价涨 31%，远超大盘及多数科技巨头。强劲现金流和资产负债表使其成为科技板块防御性投资选择，但也有声音质疑其仅是” 落后股票” 而非真正对冲工具。

- 苹果公司因低资本开支和充裕现金成为投资者避风港。  
- 在科技股波动中，苹果股价上涨 31%，表现优于同行。  
- 投资者对苹果在 AI 领域的角色存在分歧，部分人质疑其对冲价值。

当同行陷入 “AI 烧钱竞赛”，苹果成了科技板块的对冲港湾